According to Keynes, decision makin

Theo Keynes, ra quyết định trong các quyết định chính và đầu tư diễn ra dưới sự không chắc chắn, dẫn tự nhiên đến sự mất ổn định nếu chấn động gây ra nhanh chóng và cơ bản reappraisals của kỳ vọng liên quan đến sự kiện tương lai. Quyết định đầu tư là quyết định quan trọng của hoạt động kinh tế tổng hợp và phải được học trong bối cảnh của tư bản chính thực hành. Tuy nhiên, disequilibrating lực lượng hoạt động tại các thị trường chính nơi nhà đầu tư phải gây ra. Ảnh hưởng đến tỷ giá giữa tài sản vốn và hiện tại đầu ra đó, cùng với điều kiện thị trường chính, xác định đầu tư. Hai bộ giá trong tỷ lệ được xác định trong thị trường riêng biệt và là tác bởi lực lượng khác nhau, giải thích tại sao nền kinh tế là dễ bị fluctuations. Những cú sốc xông lên từ các thị trường chính và được lan truyền bằng cách quyết định đầu tư. Bởi vì cả hai bộ của các quyết định được thực hiện dưới sự không chắc chắn, họ có thể thay đổi nhanh chóng, ảnh hưởng đến không chỉ là tỷ lệ giá giữa tài sản vốn và sản lượng hiện tại mà còn là giá của tài sản vốn và chính khác nhau. Minsky chấp nhận sự tồn tại của cuộc khủng hoảng chính thường xuyên trong nền kinh tế tư bản, nhưng trong tác phẩm sau này của ông, lập luận rằng họ là sự kiện hệ thống, endogenously tạo ra chứ không phải là tai nạn. Ông tập trung vào kinh doanh khoản nợ. Để phục vụ những, phong phải350..12.3 hành vi gian lận và vụ bê bối trong thị trường chínhduy trì sufficient net dự trữ để đáp ứng tổng các khoản thanh toán do hoặc giấy phép refinanc-ing, mà sẽ chỉ có thể nếu dự kiến doanh thu trong tương lai là suy nghĩ sufficient. Doanh thu thuần phụ thuộc vào đầu tư và do đó khả năng đầu tư mới đang phụ thuộc vào các kỳ vọng rằng đầu tư mới sẽ tạo ra sufficient tiền mặt flows để trả nợ hoặc nợ hiện tại refinance. Một nền kinh tế với nợ tư nhân là như vậy dễ bị tổn thương đến những thay đổi trong tốc độ của đầu tư. Sự bất ổn định sau từ bản chất chủ quan của những kỳ vọng về mức độ trong tương lai đầu tư và lợi nhuận từ nó, và việc xác định chủ quan của các ngân hàng và khách hàng của họ kinh doanh của cấu trúc trách nhiệm pháp lý thích hợp cho financing của các vị trí trong các loại khác nhau của tài sản vốn. Không chắc chắn là như vậy là một quyết định chính của chu kỳ. Minsky bắt đầu với một nền kinh tế với một bộ nhớ của suy thoái kinh tế. Như vậy là một nền kinh tế, chấp nhận trách nhiệm cấu trúc và hợp đồng nợ các khoản thanh toán được dựa trên nhuận đó reflect nguy cơ mà nền kinh tế có thể không thực hiện cũng như mong đợi. Khi giai đoạn trong đó nền kinh tế thực hiện tốt kéo dài và bộ nhớ của suy thoái kinh tế mất dần, lợi nhuận cho an toàn từ chối và đầu tư tăng. Giai đoạn tăng trưởng ổn định được chuyển thành một bùng nổ suy đoán. Quá trình này được gia cố bởi chính sự đổi mới, bao gồm cả việc giới thiệu các dụng cụ chính mới, trong đó xuất hiện khi nền kinh tế đang phát triển mạnh. Suy đoán đơn vị kinh tế mong đợi để fulfil nghĩa vụ của họ bằng cách tăng nợ mới và dễ bị tổn thương trên một số mặt trận, particu-larly để tăng tỷ lệ lãi suất danh nghĩa, tăng trả nợ tiền mặt của họ liên quan đến hóa đơn trong tương lai dự kiến của họ. Không phải tất cả mọi người tham gia vào các suy đoán ra. Các nhiều rủi ro-averse tiếp tục hoạt động với hàng rào ra, mà diễn ra khi flows tiền mặt từ các hoạt động dự kiến sẽ được đủ lớn để đáp ứng nợ cam-ments như họ rơi do. Suy đoán ra, mặt khác, dự kiến sự cần thiết cho refinancing. Ngoài hàng rào và suy đoán ra, Minsky đề cập đến 'Ponzi ra', mà ông có nghĩa là siêu suy đoán ra yêu cầu thanh toán nợ phải được đáp ứng bởi vay hơn nữa, do đó tăng tổng số nợ xuất sắc. Nó được đặt tên theo Charles Ponzi (1882-1949), một di dân ý tới Hoa Kỳ đã trở thành một trong Sinbad người Mỹ rất lớn. Cao và tăng lãi suất tỷ giá có thể chuyển đổi hedge ra thành đang suy đoán và suy đoán ra vào Ponzi ra. Ponzi đang không thể tiếp tục cho lâu vì thông tin từ tiết lộ chính yếu của một số đơn vị ảnh hưởng đến sự sẵn sàng của ngân hàng và các doanh nhân đang nợ những người khác. Biến trong đầu tư đang gây ra đầu tư cho mùa thu, dẫn đến một sự suy giảm trong profitability và khả năng duy trì nợ. Trừ khi này suy giảm trong đầu tư được bù đắp bởi sự gia tăng chi tiêu chính phủ, một hoảng sợ có thể phát triển khá bất ngờ như áp lực xây dựng để giảm tỷ lệ nợ. Vì vậy, trong lý thuyết của Minsky, các hoạt động bình thường của hệ thống chính trong một khoảng thời gian phục hồi dẫn đến sự bùng nổ và một cuộc khủng hoảng chính.

Theo Keynes, việc ra quyết định trong các quyết định tài chính và đầu tư diễn ra không chắc chắn, tự nhiên hàng đầu cho sự bất ổn nếu những cú sốc gây ra reappraisals nhanh chóng và cơ bản của kỳ vọng liên quan đến các sự kiện trong tương lai. Quyết định đầu tư là yếu tố quyết định quan trọng của hoạt động kinh tế tổng hợp và phải được nghiên cứu trong bối cảnh thực tiễn tài chính tư bản chủ nghĩa. Tuy nhiên, lực lượng disequilibrating hoạt động tại các thị trường tài chính fi nơi các nhà đầu tư phải nâng cao fi Nance. Những ảnh hưởng đến tỷ lệ giá giữa tài sản vốn và sản lượng hiện tại đó, cùng với điều kiện thị trường tài chính fi, xác định đầu tư. Hai bộ giá trong tỷ lệ được xác định trong các thị trường riêng biệt và được chịu ảnh hưởng bởi các lực lượng khác nhau, giải thích lý do tại sao nền kinh tế dễ bị uctuations fl. Những cú sốc bắt nguồn từ thị trường tài chính fi và lây lan bằng cách quyết định đầu tư. Bởi vì cả hai bộ của các quyết định được thực hiện theo sự không chắc chắn, họ có thể thay đổi nhanh chóng, ảnh hưởng đến không chỉ là tỷ lệ giữa giá tài sản vốn và sản lượng hiện tại mà còn là giá vốn và tài chính khác nhau tài sản. Minsky chấp nhận sự tồn tại của cuộc khủng hoảng tài chính thường xuyên trong nền kinh tế tư bản chủ nghĩa, nhưng trong công việc sau này của ông, lập luận rằng họ là hệ thống, các sự kiện nội sinh tạo ra chứ không phải là tai nạn. Ông tập trung vào các khoản nợ kinh doanh. Để phục vụ các, rms fi phải
350
..
12,3 hành vi gian lận và các vụ bê bối tại các thị trường tài chính fi
duy trì rừng đặc dụng dự trữ fi cient net để thanh toán các khoản thu do hoặc cho phép tái ing fi nanc-, mà sẽ chỉ có thể nếu doanh thu dự kiến trong tương lai được cho là rừng đặc dụng fi cient. Doanh thu thuần phụ thuộc vào đầu tư và do đó khả năng đầu tư fi Nance mới phụ thuộc vào kỳ vọng rằng đầu tư mới sẽ tạo ra khu rừng đặc dụng fi cient lưu chuyển tiền tệ để trả nợ hay lại nợ hiện nay fi Nance. Một nền kinh tế với nợ tư nhân là như vậy, dễ bị tổn thương với những thay đổi trong tốc độ đầu tư. Bất ổn sau từ bản chất chủ quan của những kỳ vọng về mức độ tương lai của đầu tư và lợi nhuận từ nó, và việc xác định chủ quan của các ngân hàng và khách hàng doanh nghiệp của họ về cấu trúc trách nhiệm thích hợp cho nancing fi của các vị trí trong các loại tài sản vốn. Do đó chắc chắn là một yếu tố quyết định chính của chu kỳ. Minsky bắt đầu với một nền kinh tế với một bộ nhớ của suy thoái kinh tế. Trong một nền kinh tế như vậy, cấu trúc trách nhiệm chấp nhận và thanh toán nợ theo hợp đồng được dựa trên lợi nhuận mà lại fl vv rủi ro mà nền kinh tế có thể không thực hiện cũng như mong đợi. Là giai đoạn mà nền kinh tế thực hiện tốt kéo dài và bộ nhớ của suy thoái kinh tế mất dần, lợi nhuận giảm giá an toàn và gia tăng đầu tư. Giai đoạn tăng trưởng ổn định được biến đổi thành một sự bùng nổ đầu cơ. Quá trình này được củng cố bởi sự đổi mới tài chính, bao gồm cả việc giới thiệu các công cụ tài chính mới, trong đó xuất hiện khi nền kinh tế đang phát triển mạnh. Đơn vị kinh tế đầu cơ mong đợi để ful fi l nghĩa vụ của mình bằng cách tăng nợ mới và dễ bị tổn thương trên nhiều lĩnh vực, đặc biệt là để tăng lãi suất danh nghĩa, làm tăng tiền mặt trả nợ của họ liên quan đến thu dự kiến trong tương lai của họ. Không phải tất cả mọi người tham gia vào đầu cơ fi Nance. Càng sợ rủi ro tiếp tục hoạt động với hàng rào Nance fi, diễn ra khi lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động dự kiến sẽ được đủ lớn để đáp ứng các cam kết nợ như đến hạn. Đầu cơ fi dưỡng, mặt khác, dự kiến nhu cầu tái fi nancing. Ngoài ra phải dè chừng và đầu cơ fi dưỡng, Minsky đề cập đến 'Ponzi fi Nance', nhờ đó ông có nghĩa là siêu đầu cơ Nance fi mà đòi hỏi thanh toán nợ sẽ được đáp ứng bằng cách tiếp tục vay thêm, do đó tăng tổng dư nợ. Nó được đặt tên sau khi Charles Ponzi (1882-1949), một người Ý nhập cư tại Mỹ, người đã trở thành một trong những kẻ lừa đảo người Mỹ vĩ đại. Lãi suất cao và tăng có thể chuyển đổi hàng rào fi Nance vào đầu cơ Nance fi và đầu cơ fi Nance vào Ponzi fi Nance. Ponzi fi Nance không thể tiếp tục lâu dài vì thông tin từ sự yếu kém tài chính tiết lộ của một số đơn vị ảnh hưởng đến sự sẵn sàng của các ngân hàng và doanh nghiệp để fi nợ người khác Nance. Việc cắt giảm trong fi Nance đầu tư gây ra đầu tư giảm, dẫn đến một sự suy giảm trong pro fi tability và khả năng duy trì nợ. Trừ khi suy giảm trong đầu tư này được bù đắp bởi sự gia tăng trong chi tiêu chính phủ, sự hoảng loạn có thể phát triển khá đột ngột như áp lực xây dựng để giảm tỷ lệ nợ. Như vậy, trên lý thuyết của Minsky, hoạt động bình thường của hệ thống tài chính trong một thời gian phục hồi dẫn đến một sự bùng nổ và một cuộc khủng hoảng tài chính.