Trái phiếu Châu Âu thông thường bao gồm straights và mui trần. Straights là loại trái phiếu thường mang quyền không thể hỏi để trả nợ gốc vào một ngày trong tương lai quy định và các khoản thanh toán lãi suất cố định trên số ngày quy định. Họ không thực hiện các quyền đối với bất cứ quan tâm, hiệu trưởng hoặc chuyển đổi đặc quyền bổ sung. Mui là loại trái phiếu có thể chuyển đổi từ dạng này sang dạng khác. Trong cách sử dụng euromarket, việc chuyển đổi là thành cổ phiếu phổ thông tại một ngày trong tương lai quy định và tại một bộ giá được xác định trước khi trái phiếu được phát hành (thường là ở một giá cao hơn giá cổ phiếu hiện tại). Lãi suất thường thấp hơn trên mui vì người cho vay bị thu hút bởi khả năng có thể mua cổ phiếu ở một mức giá thuận lợi.
Trong những năm gần đây, nhiều hình thức khác của chứng khoán đã phát triển. Những đã bao gồm Trái phiếu Châu Âu lãi suất thả nổi và trái phiếu ngoại tệ kép. Trái phiếu Châu Âu nổi tỷ lệ phổ biến với các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ của vốn. Lãi suất tái cố định mỗi ba hay sáu tháng, loại bỏ các mối đe dọa đến giá trị vốn gây ra bởi mức lãi suất rất dễ bay hơi. Vì vậy, hầu hết Trái phiếu Châu Âu lãi suất thả nổi được mua bởi các ngân hàng lo lắng để khóa vào tài sản với một lớn hơn năng suất hơn, nhưng tính trong cùng một cách như, chi phí vốn của họ trong thị trường tiền tệ: như trong trường hợp các khoản vay rollover su t •, lãi suất thả nổi Trái phiếu Châu Âu nói chung có phiếu giảm giá của họ đặt trong điều khoản của một tỷ lệ phần trăm lợi nhuận trên LIBOR hoặc một tỷ lệ cơ sở.
Các vấn đề nổi Trái phiếu Châu Âu tỷ lệ (floaters) đã tăng đáng kể trong những năm 1980, chủ yếu do nhu cầu các ngân hàng tăng mua các tài sản rủi ro tín dụng thấp khác cho vay, cho vay đặc biệt là chủ quyền đối với nước đang phát triển, trở nên rủi ro hơn. Đồng thời, nhiều người vay đã tìm thấy hạt nổi một hình thức rẻ hơn nhiều so với vay tín dụng hỗn hợp và đã sử dụng chúng để hoàn trả vốn vay sớm. Điều này đã được thêm vào nhu cầu của các ngân hàng cho họ bằng cách lấy các khoản vay khác tắt sách của họ. Tuổi thọ trung bình của vấn đề tăng từ 9,7 năm 1978 lên hơn 12 năm bởi năm 1984, một phần là kết quả của các vấn đề của perpetuals không có sự trưởng thành chính thức. Nhiều biến thể thả nổi lãi suất Trái phiếu Châu Âu đã phát triển, bao gồm các tùy chọn flip-flop cho phép các nhà đầu tư để chuyển đổi từ perpetuals không ghi ngày tháng vào một floater bốn năm phải trả một mức giá thấp hơn lãi suất trong khi duy trì quyền chuyển đổi trở lại một lần nữa vào các vấn đề vĩnh viễn.
Hai tiền tệ trái phiếu thường được ban hành bằng một đồng tiền khác so với đô la Mỹ (phổ biến nhất franc Thụy Sĩ), với phiếu giảm giá bằng đồng tiền tệ nhưng các trái phiếu hoàn trả bằng đô la. Lãi suất coupon là thường lớn hơn nó sẽ khác có thể vì người cho vay giả định một rủi ro tỷ giá. Ví dụ, hãy xem xét một trái phiếu đô la oneyear Úc với một tùy chọn để hoàn trả bằng đô la Mỹ. Giả sử một tỷ giá hối đoái hiện tại của $ A1 = US $ 0.74, một giá thực hiện của 76 cent và một lãi suất 7 phần trăm so với 4 phần trăm đã có sẵn một trái phiếu một năm bình thường. Nếu, vào cuối năm nay, đồng đô la Úc đã đánh giá cao, người vay sẽ trả bằng đô la Mỹ; nếu nó đã khấu hao, trả nợ sẽ là bằng đô la Úc. Xếp trái phiếu tiền tệ kép cũng đã được ban hành, với trái phiếu phải trả và lãi suất bằng đồng đô la Mỹ, nhưng hoàn trả bằng ngoại tệ khác. Đôi khi khách hàng vay được cung cấp tùy chọn để trả nợ trong bất kỳ một trong số các loại tiền tệ.
Trong số rất nhiều loại dụng cụ và kỹ thuật phát triển trong những năm gần đây, có lẽ là thú vị nhất đã được hoán đổi. Đây là những trao đổi của các luồng tiền có nguồn gốc như nỗ lực của các công ty quản lý tài sản / cơ cấu trách nhiệm của họ hoặc để giảm chi phí của họ vay. Dòng tiền được tạo ra bởi nhiều loại khác nhau của các công cụ tài chính có thể được hoán đổi. Giao dịch hoán đổi đơn giản như lãi suất và tiền tệ giao dịch hoán đổi được gọi là hoán đổi vani đồng bằng. Có rất nhiều biến thể trên.
Một thỏa thuận trao đổi thanh toán định kỳ liên quan đến cố định
lãi suất trên số tiền vốn danh nghĩa với những người đại diện cho lãi suất thả nổi trên số tiền tương tự trong cùng loại tiền tệ.
chặt chẽ liên quan đến việc hoán đổi lãi suất là hoán đổi lãi suất cơ bản , trong đó bao gồm việc trao đổi một loại lãi suất thả nổi cho người khác. Điều này có thể xảy ra bởi vì, như chúng ta đã thấy, lãi suất thả nổi lãi luôn được thể hiện trong hai phần: lãi suất thả nổi quan tâm chung của phản ánh tốc độ mà bản thân ngân hàng có được tiền của họ (tỷ lệ cơ sở) cộng với một tỷ lệ lây lan cố định là cụ thể cho từng khoản vay. Chúng ta đã thấy rằng tỷ lệ cơ sở phổ biến nhất được sử dụng trong thị trường London là LIBOR (London liên Ngân hàng Rate Cung cấp). Tuy nhiên, tỷ lệ khác có thể được sử dụng như tỷ lệ cơ sở của một khoản vay lãi suất thả nổi, đặc biệt là đồng đô la lãi suất cơ bản của Mỹ và bây giờ, kể từ khi thành lập của Ngân hàng Trung ương châu Âu, Euribor. Do đó, một hoán đổi lãi suất cơ bản có thể bao gồm việc trao đổi LIBOR cho đồng đô la lãi suất cơ bản của Mỹ trong việc tính toán lãi suất phải trả cho một khoản vay. Chúng ta hãy lấy một ví dụ về hoán đổi lãi suất. Một công ty có nhu cầu vay thường sẽ chọn để làm như vậy trên thị trường, trong đó nó có thể huy động vốn một cách dễ dàng nhất, có lẽ từ một ngân hàng mà nó đã làm được một việc tốt của doanh nghiệp trong quá khứ. Chúng ta sẽ cho rằng đây là một khoản vay lãi suất thả nổi. Tuy nhiên, tiền được đưa ra để thực hiện một dự án đầu tư dài hạn và công ty, để có thể tự tin rằng dự án là khả thi về mặt kinh tế, muốn biết lãi suất nó sẽ phải trả tiền. Nghĩa là, nó muốn một khoản vay lãi suất cố định. Vì vậy, nó đi vào một thỏa thuận để vượt qua trách nhiệm (trả lãi) để vay khác để trao đổi với cơ cấu lãi suất cố định phù hợp nhất với nó. Giao dịch hoán đổi như thế này được đảm bảo bởi các ngân hàng, thường được gọi là trao đổi hoặc ngân hàng bảo hiểm rủi ro. Các ngân hàng không cho vay hoán đổi bất cứ điều gì trong các giao dịch và vì vậy họ không ảnh hưởng đến các ngân hàng tài sản và nợ phải trả và do đó tạo thành 'tắt bảng cân đối kế' kinh doanh.
Tất cả những gì các ngân hàng trao đổi không sẽ phải chịu rủi ro mà một trong các bên tham gia thỏa thuận có thể mặc định trên các khoản thanh toán của mình, để lại cho ngân hàng một phần trách nhiệm đối với các khoản thanh toán lãi trái chưa thanh toán của người đi vay mặc định. Giao dịch hoán đổi lãi suất làm việc vì trung gian khác nhau trên thị trường vốn không phải luôn luôn xem người vay trong cùng một cách. Vì vậy, công ty ban đầu của chúng tôi có thể đã có thể có được một khoản vay lãi suất cố định bằng cách phát hành một Eurobond thẳng - nhưng, nếu công ty đã không được biết đến trên thị trường, lãi suất có thể cao hơn nó có thể quản lý bằng cách vay trên lãi suất thả nổi kỳ hạn từ ngân hàng riêng của mình và trao đổi cơ cấu lãi suất với một công ty khác. Hộp 10.5 cung cấp một ví dụ về hoán đổi lãi suất. Ví dụ này là một trong đó các khoản thanh toán được trao đổi, nhưng biên lai cũng có thể được hoán đổi. Tuy nhiên, một lần nữa, kể từ khi các khoản tiền vốn chỉ là danh nghĩa, nó có thể suy đoán về khả năng xảy ra.
Box 10,5 Một hoán đổi lãi suất
Một nhà cung cấp ngành công nghiệp quốc phòng lớn, Death Mines plc, có nhu cầu vay 1.000.000 £ cho mười hai năm tại một cố định lãi suất để tài trợ cho một dự án đầu tư mới. Nó có thể làm như vậy bằng cách phát hành một Eurobond thẳng nhưng, như nó không phải là nổi tiếng trên thị trường và không có một đánh giá rủi ro tín dụng cao, sẽ phải trả một phiếu giảm giá của 8 phần trăm mà họ coi là quá cao. Ngân hàng riêng của công ty là sẵn sàng cho vay chết Mines số tiền yêu cầu thông qua một lưu ý lãi suất thả nổi một năm với tỷ lệ 2 phần trăm so với lãi suất LIBOR, hiện đang ở mức 3,6 phần trăm.
Rõ ràng, các khoản cho vay lãi suất thả nổi là rẻ hơn nhiều vào lúc này, nhưng LIBOR có thể dễ dàng tăng lên trong thời gian của khoản vay đến một mức độ như vậy mà chết Mines sẽ kết thúc mất vào dự án. Vì vậy, nó tham gia vào một hợp đồng với một ngân hàng trao đổi, biên giới quốc tế, phải trả tiền để nó 5 phần trăm trên hiệu trưởng, nhận đổi LIBOR.
Các vị trí of Death Mines bây giờ là:
Trả tiền cho ngân hàng riêng của mình LIBOR + 2 phần trăm
Pays đến biên giới 5 phần trăm
Nhận từ biên giới LIBOR
vị trí Net - cho vay lãi suất cố định ở mức 7 phần trăm
Nhưng những gì của khẩu quốc tế? Nó xuất hiện để được chạy một nguy cơ nghiêm trọng ở đây.
Tuy nhiên, nó đã có thể ký hợp đồng trên chỉ có thể nó là cùng một lúc tham gia vào một hợp đồng với một đối tác mà chúng ta sẽ giả định là một lớn đa quốc gia Mỹ, GM Foods Inc. GM Thực phẩm là một vay chính và vì vậy có thể vay trên thị trường Eurobond về các điều khoản tốt nhất, nhưng thích một khoản vay lãi suất thả nổi vì nó là sẵn sàng đánh bạc trên lãi suất giảm trong tương lai. Do đó, vấn đề thẳng £ 500.000 Eurobond với mức lãi suất là 4,375 phần trăm. Sau đó, nó tham gia vào một hợp đồng với khẩu quốc tế phải trả lãi suất LIBOR biên giới để đổi lấy lợi nhuận cố định là 4,75 phần trăm.
Vị trí của thực phẩm GM bây giờ là:
Pays trên Eurobond thẳng của nó 4,375 phần trăm
Nhận từ biên giới 4,75 phần trăm
Pays để biên LIBOR
Net vị trí - nổi cho vay tỷ lệ tại LIBOR - 0,375 phần trăm
đang được dịch, vui lòng đợi..