Below is a balance sheet liquidatio

Below is a balance sheet liquidation estimate of PPC, with simplifying assumptions used in the
recovery values of its most significant asset: PP&E. Our analysis suggests a liquidation value of
between $1.5 bn to $2.2 bn – with the lenders able to extract the full value of the debt even at the
low end of the range.
We adjust down the recovery rates assigned to the finished chicken products inventory to
account for the perishable nature of the product. PPC can liquidate this inventory in an orderly
fashion in the space of a few weeks – much like it does in its ordinary course of business. Live
chicken and hens, as well as feed and eggs command reasonably high recovery rates as these can
be sold over time to competitors, food markets, retail and wholesale grocery stores as well as
restaurants.
In considering asset sales in the US, PPC owns 34 poultry complexes – of these, one was
recently closed, one was idled and one was converted into a feeder plant for further processed facilities. In addition to these poultry complexes, the Company also operates 12 further
processing facilities (that can be sited contiguous to a slaughter facility or sited independently)
and a Mexican division with three poultry complexes.
The question regarding the above mentioned assets is: what are they worth? How much value
can the bank group extract if it forced PPC to sell assets to pay down its outstanding debts?
There have been a few transactions in the poultry processing industry in the past few years that
can be used to help determine the re-sale value of PPC’s assets. For example, Tyson sold two
plants to Koch a few years ago for roughly $50 mm13. PPC also purchased a further plant in
Louisiana for roughly $20 mm.
We felt that perhaps the most accurate indication of the value of PPC’s asset base is to consider
its own acquisition of Gold Kist two years ago. As the table below indicates14, PPC paid roughly
$1.1 bn, net of cash, for GKIS and in the process incurred about $500 mm in goodwill. If we
consider the $600 mn to be the “fair purchase price” of the assets and in the process it acquired
roughly $271 mn in working capital, then the fixed assets, which include 10 poultry complexes
had a fair value of roughly $350 mn – or an “average” of $35 mn per plant. We realize this is a
somewhat simplistic analysis, but our intent is to make an assessment about average values and
are therefore willing to give up some specificity to gather a general value of PPC’s assets.
In any event, the $35 mn per plant value that we calculate in the GKIS transaction is somewhat
higher than the figures cited in the smaller deals noted above. This makes sense as we assume
that the single plants put on the market in the past few years were sold because they were simply “worse than average.” If we assume that each of PPC’s US complexes is worth something close
to the average of the lowered value of sales ($25 mn per complex) and what PPC itself paid for
each GKIS complex ($35 mn per complex) – then each complex is worth roughly $30 mn15.
However, any asset sales would be done in a difficult credit environment and more importantly
be executed in a market in which PPC’s troubles are widely known – thus asset sales are likely to
come at lowered prices. Additionally, the poultry complexes are highly specialized assets that
would only have value to another poultry producer - reducing the universe of potential buyers to
whom the assets could be sold – driving the asking price down further.

Kết quả (Việt) 1:

Dưới đây là một ước tính thanh lý bảng cân đối của UBND tỉnh, với đơn giản hoá giả định được sử dụng trong các
phục hồi giá trị của tài sản quan trọng nhất của mình: PP&E. Phân tích của chúng tôi cho thấy một giá trị thanh lý của
giữa $1,5 bn để $2.2 bn-với những người cho vay có thể giải nén đầy đủ giá trị của các khoản nợ ngay cả ở các
cuối thấp của dãy.
Chúng tôi điều chỉnh xuống mức phục hồi được chỉ định cho hàng tồn kho sản phẩm đã hoàn thành gà để
tài khoản cho bản chất dễ hỏng của sản phẩm. UBND tỉnh có thể thanh lý hàng tồn kho này trong một có trật tự
thời trang trong không gian của một vài tuần-nhiều như nó hiện trong khóa học bình thường của kinh doanh. Sống
gà và gà mái, cũng như nguồn cấp dữ liệu và trứng lệnh phục hồi hợp lý cao tỷ lệ như có thể
được bán theo thời gian để đối thủ cạnh tranh, thị trường thực phẩm, bán lẻ và bán buôn hàng tạp hóa mua sắm cũng như
nhà hàng.
xem xét tài sản bán hàng tại Mỹ, UBND tỉnh sở hữu gia cầm 34 tổ hợp-số này, một là
mới đóng cửa, một idled và một được cải biến thành một nhà máy nạp cho các cơ sở chế biến hơn nữa. Ngoài các khu liên hợp chăn nuôi gia cầm, công ty cũng điều hành 12 tiếp tục
xử lý cơ sở (trong đó có thể được đặt liền kề nhau để một cơ sở giết mổ hoặc đặt một cách độc lập)
và một bộ phận Mexico với gia cầm ba tổ hợp.
câu hỏi liên quan đến ở trên đề cập đến tài sản là: họ có giá trị là gì? Giá trị bao nhiêu
nhóm ngân hàng có thể trích xuất nếu nó buộc UBND tỉnh để bán các tài sản phải xuống các khoản nợ xuất sắc?
Đã có một vài giao dịch trong chăn nuôi gia cầm chế biến trong vài năm qua mà
có thể được sử dụng để giúp xác định giá trị tái-bán tài sản của UBND tỉnh. Ví dụ, Tyson bán hai
nhà máy để Koch một vài năm trước đây cho khoảng $50 mm13. UBND tỉnh cũng mua một nhà máy hơn nữa trong
Louisiana cho khoảng $20 mm.
Chúng tôi cảm thấy rằng có lẽ dấu hiệu cho thấy chính xác nhất của giá trị của tài sản của UBND tỉnh cơ bản là để xem xét
riêng của mình mua lại của vàng Kist hai năm trước đây. Bảng dưới đây indicates14, UBND tỉnh trả khoảng
$1,1 bn, lưới của tiền mặt, cho GKIS và trong quá trình phát sinh về $500 mm ở thiện chí. Nếu chúng tôi
xem xét mn $600 là "công bằng giá mua" của tài sản và trong quá trình nó mua
khoảng $271 mn trong vốn lưu động, sau đó các tài sản cố định, bao gồm 10 gia cầm tổ hợp
có một chợ giá trị của khoảng $350 mn- hoặc một "trung bình" của $35 mn cho thực vật. Chúng tôi nhận thấy đây là một
hơi đơn giản phân tích, nhưng mục đích của chúng tôi là để làm cho một đánh giá về giá trị trung bình và
được do đó sẵn sàng từ bỏ một số đặc trưng để thu thập một giá trị chung của PPC của tài sản.
trong mọi trường hợp, mn $35 cho mỗi giá trị thực vật mà chúng tôi tính toán trong giao dịch GKIS là phần nào
cao hơn con số trích dẫn trong các giao dịch nhỏ hơn đã nói ở trên. Điều này làm cho cảm giác như chúng tôi giả định
các nhà máy đơn đặt trên thị trường trong vài năm qua đã được bán bởi vì họ đã chỉ đơn giản là "tồi tệ hơn mức trung bình." Nếu ta giả sử rằng mỗi của UBND tỉnh của chúng tôi phức là giá trị một cái gì đó gần
để Quốc giảm giá trị của doanh số bán hàng ($25 mn cho một phức tạp) và những gì là UBND tỉnh chính nó trả tiền cho
mỗi phức tạp GKIS ($35 mn cho một phức tạp)-sau đó mỗi khu phức hợp có giá trị khoảng $30 mn15.
Tuy nhiên, bất kỳ tài sản bán hàng sẽ được thực hiện trong một môi trường khó khăn tín dụng và quan trọng hơn
được thực hiện trong một thị trường trong đó khó khăn của UBND tỉnh được biết đến rộng rãi-do đó tài sản bán hàng có khả năng
đến lúc giảm giá. Ngoài ra, khu liên hợp chăn nuôi gia cầm là tài sản cao chuyên môn mà
sẽ chỉ có giá trị để sản xuất gia cầm khác - giảm vũ trụ của người mua tiềm năng để
mà tài sản có thể được bán-lái xe yêu cầu giá xuống thêm.

Kết quả (Việt) 2:

Dưới đây là một ước tính thanh lý bảng cân đối của UBND tỉnh, với giả định đơn giản hóa được sử dụng trong
các giá trị thu hồi tài sản quan trọng nhất của nó: PP & E. Phân tích của chúng tôi cho thấy một giá trị thanh lý
khoảng từ 1,5 tỷ đến 2,2 tỷ đồng - với những người cho vay có thể trích xuất toàn bộ giá trị của các khoản nợ ngay cả ở
. cuối thấp của phạm vi
Chúng tôi điều chỉnh giảm tỷ lệ thu hồi giao cho các sản phẩm thịt gà thành phẩm tồn kho để
tài khoản cho tính chất dễ hỏng của sản phẩm. UBND tỉnh có thể thanh lý hàng tồn kho này trong một trật tự
thời trang trong không gian của một vài tuần - nhiều như nó trong quá trình bình thường của kinh doanh. Trực tiếp
gà và gà mái, cũng như thức ăn và trứng lệnh giá hợp lý phục hồi cao vì chúng có thể
được bán theo thời gian để đối thủ cạnh tranh, thị trường thực phẩm, cửa hàng tạp hóa bán lẻ và bán buôn cũng như
nhà hàng.
Khi xem xét bán tài sản ở Mỹ, UBND tỉnh sở hữu 34 hợp gia cầm - trong số này, một được
đóng gần đây, một người bị tạm dừng hoạt động và một được chuyển đổi thành một nhà máy trung chuyển cho các cơ sở chế biến tiếp. Ngoài các khu phức hợp gia cầm, Công ty còn hoạt động 12 thêm
cơ sở chế biến (có thể được bố trí tiếp giáp với một cơ sở giết mổ hoặc bố trí độc lập)
và một bộ phận Mexico với ba hợp gia cầm.
Các câu hỏi liên quan đến các tài sản nêu trên là: họ là những gì có giá trị? Làm thế nào nhiều giá trị
có thể chiết xuất nhóm ngân hàng nếu nó buộc UBND tỉnh để bán tài sản để trả nợ tồn đọng của nó?
Đã có một vài giao dịch trong công nghiệp chế biến gia cầm trong những năm qua mà
có thể được sử dụng để giúp xác định giá trị bán lại tài sản của PPC. Ví dụ, Tyson bán hai
nhà máy Koch một vài năm trước đây cho khoảng $ 50 mm13. UBND tỉnh cũng đã mua một nhà máy nữa ở
Louisiana cho khoảng $ 20 mm.
Chúng tôi cảm thấy rằng có lẽ là dấu hiệu chính xác nhất về giá trị của tài sản cơ sở của UBND tỉnh để xem xét
mua lại riêng của mình vàng Kist hai năm trước đây. Như bảng dưới đây indicates14, UBND tỉnh trả khoảng
$ 1,1 tỷ, net tiền mặt, cho GKIS và trong quá trình phát sinh khoảng 500 mm trong thiện chí. Nếu chúng ta
xem xét các $ 600 triệu là "giá mua hợp lý" của các tài sản và trong quá trình mua lại
khoảng $ 271 triệu vốn lưu động, sau đó tài sản cố định, trong đó bao gồm 10 khu phức hợp gia cầm
đã có một giá trị hợp lý của khoảng $ 350 triệu - hoặc một "trung bình" $ 35 triệu mỗi cây. Chúng tôi nhận thấy đây là một
phân tích hơi đơn giản, nhưng mục đích của chúng tôi là đưa ra đánh giá về giá trị trung bình và
do đó sẵn sàng từ bỏ một số đặc để thu thập một giá trị chung về tài sản của PPC.
Trong mọi trường hợp, $ 35 triệu mỗi giá trị nhà máy mà chúng tôi tính toán trong giao dịch GKIS có phần
cao hơn so với số liệu được trích dẫn trong các giao dịch nhỏ hơn đã nói ở trên. Điều này làm cho cảm giác như chúng tôi giả định
rằng các nhà máy duy nhất đưa ra thị trường trong vài năm qua đã được bán bởi vì họ chỉ đơn giản là "tồi tệ hơn so với trung bình." Nếu chúng ta giả định rằng mỗi cụm Mỹ của PPC là giá trị gì đó gần
với mức trung bình của hạ giá trị doanh thu ($ 25 triệu mỗi phức tạp) và những gì UBND tỉnh tự trả tiền cho
mỗi GKIS phức tạp ($ 35 triệu mỗi phức tạp) - sau đó mỗi phức tạp có giá trị khoảng 30 mn15.
Tuy nhiên, bất kỳ việc bán tài sản sẽ được thực hiện trong một môi trường tín dụng khó khăn và quan trọng hơn
được thực hiện trong một thị trường mà trong đó các vấn đề của PPC được biết đến rộng rãi - do đó việc bán tài sản có khả năng
đến với giá hạ xuống. Ngoài ra, những khu phức hợp gia cầm là tài sản rất chuyên môn
sẽ chỉ có giá trị cho một nhà sản xuất gia cầm - giảm vũ trụ của người mua tiềm năng
mà tài sản có thể được bán - lái xe với giá chào bán xuống thấp hơn nữa.