1. Financial Analysisa. Beneficiary

1. Financial Analysis
a. Beneficiary Households
181. The financial analysis for the beneficiaries is clearly positive as they are required to finance only incremental production inputs for the crops being grown on the irrigated land. They are not being asked to contribute to the operations of the irrigation scheme (Decree No. 115) nor to the public investment in the rehabilitation of the scheme as this will be financed as a grant to Lang Son Province. Based on the increased intensity of production made possible by the rehabilitation, the diversified production options into higher valued crops and the increased unit productivity by receiving assured supplies of water in a timely manner, household incomes are anticipated to increase by VND11 million per annum and the figure estimated for the poor is approximately VND 6.5 million, enough to lift them out of the poor category.

b. Loc Binh subsidiary of Lang Son IMC
182. The financial analysis should also consider the sustainability of the investment in terms of O&M funding made available by the Province. While a full analysis and assessment has not been made of the IMC, clearly the future operation of the scheme is dependent upon the IMC receiving adequate budgetary allocations to operate and maintain the rehabilitated scheme. One must appreciate that the IMC is responsible for operating and maintaining 63 irrigation schemes in the Province, each with their own level of requirements. By rehabilitating one, there will be a tendency to use available resources in maintaining the other schemes in the scenario of limited budget allocations. The behavior in respect of maintenance is to defer until the need is immediate and threatening system performance. But the financial analysis must address the availability of resources to effectively carry out their intended function. The point has already been made that allocations are inadequate for these purposes. It is estimated that routine maintenance requirements for this one scheme are VND2.5 billion a year while the more significant periodic maintenance will be VND24.6 billion in the eighth year after rehabilitation. Given the current funding allocations to the IMC and its allocation to the subsidiary unit in Loc Binh District, the resources will clearly be insufficient to maintain the facility at this level.

183. The funding of O&M requirements places a significant question on the sustainability of the investment as a whole. While there are initiatives proposed to identify the real maintenance requirements for rural infrastructure managed by DARD in the Loc Binh, this is considered a preliminary initiative and will not ensure that sufficient budgetary allocations are affected. Only with the assistance of longer term capacity building and improved budgetary independence will the provinces be able to make more realistic allocations and protect their increasing asset base of rural infrastructure.

2. Economic Analysis
184. Ta Keo Irrigation Rehabilitation is expected to be economically viable only if Option III cost figures are applied. For this option, the economic internal rate of return (EIRR) has been estimated at 21% and the net present value (ENPV) of the investment (using a 12% discount rate) is VND36 billion. Option II has an EIRR of 11.6% (ENVP of negative VND2.6 billion), slightly less than the opportunity cost of capital, while Option I has an EIRR of 8.2% (and an ENPV of negative VND25 billion).

185. The reported economic returns of the subproject are based on the assumption that costs and benefits over the life of the subproject will be as estimated in Annex SAD.A7 hereto. It is useful to examine particular risks and check what difference they may make to the economic returns of the subproject. Some of these risks include the following - and all figures are in relation to the Option III cost scenario:

Investment Cost: While care has been taken to accurately estimate the cost of the subproject investment, it is of course possible that actual costs may be higher than the calculated amount. A 20% increase in Option III investment cost will cause the EIRR to fall to 17.4%. The sensitivity factor is 0.8 and the switching value is at a 65% increase in cost.

Command Area: If the subproject’s benefited area (the full 975 ha of “with” project irrigation coverage) turns out to be less than anticipated, the economic return can be expected to decrease. A 20% decrease in anticipated command area will cause the EIRR to fall to 13.9%. The sensitivity factor is 1.64 (indicating a fairly high degree of volatility) and the switching value is at 75% of the full expected command area.

Rice Price: Rice is the primary irrigated crop in the subproject area. As a result, the price of rice can be expected to have an influence on investment profitability.

Kết quả (Việt) 2:

1. Phân tích tài chính
a. Các hộ gia đình hưởng lợi
181. Phân tích tài chính cho các đối tượng rõ ràng là tích cực khi họ được yêu cầu để tài trợ chỉ có đầu vào sản xuất gia tăng cho các loại cây trồng đang được trồng trên đất được tưới tiêu. Họ không được yêu cầu đóng góp cho các hoạt động của Đề án thủy lợi (Nghị định số 115), cũng không đến đầu tư công trong phục hồi chức năng của chương trình như thế này sẽ được tài trợ như tài trợ cho tỉnh Lạng Sơn. Dựa vào cường độ tăng của sản xuất có thể được thực hiện bằng cách phục hồi chức năng, các giải pháp sản xuất đa dạng các cây trồng có giá trị cao hơn và năng suất đơn vị tăng nhận nguồn cung cấp đảm bảo về nước một cách kịp thời, thu nhập hộ gia đình được dự đoán sẽ tăng lên 11 triệu đồng mỗi năm và con số ước tính cho người nghèo là khoảng 6,5 triệu đồng, đủ để nâng chúng ra khỏi diện nghèo.

b. Lộc Bình chi nhánh Lạng Sơn IMC
182. Phân tích tài chính cũng nên xem xét tính bền vững của đầu tư về O & M tài trợ làm sẵn có của tỉnh. Trong khi phân tích và đánh giá đầy đủ đã không được thực hiện về IMC, rõ ràng các hoạt động tương lai của chương trình này là phụ thuộc vào IMC nhận đủ phân bổ ngân sách cho hoạt động và duy trì các chương trình phục hồi. Người ta phải hiểu rằng IMC là chịu trách nhiệm về hoạt động và duy trì 63 công trình thủy lợi trong tỉnh, mỗi cấp độ của riêng họ yêu cầu. Bằng cách khôi phục một, sẽ có xu hướng sử dụng nguồn lực sẵn có trong việc duy trì các chương trình khác trong kịch bản của việc phân bổ ngân sách hạn chế. Các hành vi liên quan đến bảo trì là để trì hoãn cho đến khi nhu cầu là hệ thống hiệu suất ngay lập tức và đe dọa. Nhưng các phân tích tài chính phải giải quyết sự sẵn có của các nguồn lực để thực hiện hiệu quả chức năng dự định của họ. Các điểm đã được thực hiện mà phân bổ là không đủ cho các mục đích. Người ta ước tính rằng các yêu cầu bảo dưỡng định kỳ cho một đề án này là 2,5 tỷ đồng một năm trong khi bảo dưỡng định kỳ có ý nghĩa hơn sẽ là VND24.6 tỷ trong năm thứ tám sau khi phục hồi. Với sự phân bổ kinh phí hiện tại để IMC và phân bổ cho đơn vị công ty con tại huyện Lộc Bình, các nguồn lực sẽ rõ ràng là không đủ để duy trì các cơ sở ở cấp độ này.

183. Các nguồn tài trợ của các yêu cầu O & M đặt một câu hỏi quan trọng về tính bền vững của việc đầu tư như một toàn thể. Trong khi có những sáng kiến đề xuất để xác định các yêu cầu bảo trì sản cho cơ sở hạ tầng nông thôn Sở NN & PTNT quản lý trong Lộc Bình, đây được coi là một sáng kiến sơ bộ và sẽ không đảm bảo rằng việc phân bổ ngân sách đủ bị ảnh hưởng. Chỉ với sự hỗ trợ xây dựng năng lực dài hạn và cải thiện độc lập ngân sách tỉnh sẽ có thể thực hiện phân bổ thực tế hơn và bảo vệ cơ sở tài sản ngày càng tăng của họ về cơ sở hạ tầng nông thôn.

2. Phân tích kinh tế
184. Ta Keo phục hồi chức năng tưới tiêu được dự kiến sẽ được hiệu quả kinh tế chỉ khi con số chi phí lựa chọn III được áp dụng. Đối với tùy chọn này, tỷ lệ nội bộ nền kinh tế trở lại (EIRR) đã được ước tính ở mức 21% và giá trị hiện tại ròng (ENPV) của đầu tư (sử dụng một tỷ lệ chiết khấu 12%) là 36 tỷ đồng. Lựa chọn II có EIRR 11,6% (ENVP của âm 2,6 tỷ đồng), thấp hơn một chút so với chi phí cơ hội của vốn, trong khi lựa chọn Tôi có một EIRR 8,2% (và một ENPV của âm 25 tỷ đồng).

185. Các lợi ích kinh tế báo cáo của các tiểu dự án được dựa trên giả định rằng chi phí và lợi ích trong cuộc sống của các tiểu dự án sẽ được như ước tính trong Phụ lục SAD.A7 theo. Nó rất hữu ích để kiểm tra rủi ro cụ thể và kiểm tra những gì khác biệt mà họ có thể thực hiện với các lợi ích kinh tế của dự án. Một số những rủi ro này bao gồm những điều sau đây - và tất cả các con số liên quan đến kịch bản chi phí lựa chọn III:

Chi phí đầu tư: khi chăm sóc đã được thực hiện để đánh giá chính xác các chi phí đầu tư tiểu dự án, đó là tất nhiên có thể là chi phí thực tế có thể cao hơn hơn số tính toán. Một sự gia tăng 20% trong chi phí đầu tư lựa chọn III sẽ gây ra các EIRR giảm xuống 17,4%. Các yếu tố nhạy cảm là 0,8 và giá trị chuyển đổi là một sự gia tăng 65% trong chi phí.

Lệnh Diện tích: Nếu vùng hưởng lợi của tiểu dự án (đầy đủ 975 ha "với" bảo hiểm thủy lợi dự án) hóa ra là ít hơn so với dự kiến, lợi nhuận kinh tế có thể được dự kiến sẽ giảm. Giảm 20% tại khu vực lệnh dự đoán sẽ gây ra các EIRR giảm xuống 13,9%. Các yếu tố nhạy cảm là 1,64 (chỉ ra một mức độ khá cao của biến động) và giá trị chuyển đổi là 75% diện tích dự kiến huy đầy đủ.

Giá gạo: Lúa là cây trồng được tưới tiêu chủ yếu trong khu vực tiểu dự án. Kết quả là, giá gạo có thể được dự kiến sẽ có một ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư.