13. What motivates FIs to hedge for

13. What motivates FIs to hedge foreign currency exposures? What are the limitations to hedging foreign currency exposures?

FIs hedge to manage their exposure to currency risks, not to eliminate it. As in the case of interest rate risk exposure, it is not necessarily an optimal strategy to completely hedge away all currency risk exposure. By its very definition, hedging reduces the FI's risk by reducing the volatility of possible future returns. This narrowing of the probability distribution of returns reduces possible losses, but also reduces possible gains (i.e., it shortens both tails of the distribution). A hedge would be undesirable, therefore, if the FI wants to take a speculative position in a currency in order to benefit from some information about future currency rate movements. The hedge would reduce possible gains from the speculative position.

14. What are the two primary methods of hedging FX risk for an FI? What two conditions are necessary to achieve a perfect hedge through on-balance-sheet hedging? What are the advantages and disadvantages of off-balance-sheet hedging in comparison to on-balance-sheet hedging?

The manager of an FI can hedge using on-balance-sheet techniques or off-balance-sheet techniques. On-balance-sheet hedging requires matching currency positions and durations of assets and liabilities. If the duration of foreign-currency-denominated fixed rate assets is greater than similar currency denominated fixed rate liabilities, the market value of the assets could decline more than the liabilities when market rates rise and therefore the hedge will not be perfect. Thus, in matching foreign currency assets and liabilities, not only do they have to be of the same currency, but also of the same duration in order to have a perfect hedge.

Advantages of off-balance-sheet FX hedging:
The use of off-balance-sheet hedging devices, such as forward contracts, enables an FI to reduce or eliminate its FX risk exposure without forfeiting potentially lucrative transactions. On-balance-sheet transactions result in immediate cash flows, whereas off balance-sheet transactions result in contingent future cash flows. Therefore, the up-front cost of hedging using off-balance-sheet instruments is lower than the cost of on-balance-sheet transactions. Moreover, since on-balance-sheet transactions are fully reflected in financial statements, there may be additional disclosure costs to hedging on the balance sheet.

Off-balance-sheet hedging instruments have been developed for many types of risk exposures. For currency risk, forward contracts are available for the majority of currencies at a variety of delivery dates. Moreover, since the forward contract is negotiated over the counter, the counterparties have maximum flexibility to set terms and conditions.

Disadvantages of off-balance-sheet FX Hedging:
There is some credit risk associated with off-balance-sheet hedging instruments since there is some possibility that the counterparty will default on its obligations. This credit risk exposure is exacerbated in negotiated markets such as the forward market, but mitigated for exchange-traded hedging instruments such as futures contracts.

Kết quả (Việt) 2:

13. Điều gì khuyến khích chế tài chính để tự bảo hiểm rủi ro ngoại tệ? Những hạn chế để bảo hiểm rủi ro tiếp xúc ngoại tệ là gì? định chế tài chính hàng rào để quản lý tiếp xúc với rủi ro tiền tệ, không để loại bỏ nó. Như trong trường hợp của rủi ro lãi suất, nó không nhất thiết phải là một chiến lược tối ưu để hoàn toàn tự bảo hiểm đi tất cả các rủi ro tiền tệ. Theo định nghĩa của nó, bảo hiểm rủi ro làm giảm nguy cơ của FI bằng cách giảm sự biến động của lợi nhuận có thể trong tương lai. Thu hẹp này của phân phối xác suất lợi nhuận giảm tổn thất có thể, nhưng cũng làm giảm lợi nhuận có thể (tức là, nó sẽ rút ngắn cả đuôi của phân phối). Một hàng rào sẽ không mong muốn, do đó, nếu FI muốn có một vị trí đầu cơ tiền tệ để được hưởng lợi từ một số thông tin về diễn biến lãi tiền tệ trong tương lai. Các hàng rào sẽ làm giảm lợi nhuận có thể từ vị trí đầu cơ. 14. Hai phương pháp cơ bản của bảo hiểm rủi ro rủi ro ngoại hối cho một FI là gì? Những gì hai điều kiện cần thiết để đạt được một hàng rào hoàn hảo thông qua vào ngoại bảng bảo hiểm rủi ro? Những lợi thế và bất lợi của off-balance-sheet bảo hiểm rủi ro so với trên bảng cân đối bảo hiểm rủi ro là gì? Người quản lý của một FI có thể tự bảo hiểm sử dụng kỹ thuật hoặc off-balance-sheet kỹ thuật về ngoại bảng. On-balance-sheet bảo hiểm rủi ro đòi hỏi phải phù hợp với vị trí tiền tệ và thời lượng của tài sản và nợ phải trả. Nếu thời gian của tiền tệ bằng tiền nước ngoài tài sản lãi suất cố định là lớn hơn tương tự tiền tệ có gốc nợ lãi suất cố định, giá trị thị trường của tài sản có thể giảm nhiều hơn so với các khoản nợ khi lãi suất thị trường tăng lên và do đó các hàng rào sẽ không được hoàn hảo. Vì vậy, trong việc kết hợp các tài sản và nợ phải trả bằng ngoại tệ, không chỉ làm họ phải có cùng tệ, nhưng cũng của cùng thời gian để có một hàng rào hoàn hảo. Ưu điểm của off-balance-sheet FX bảo hiểm rủi ro: Việc sử dụng off thiết bị bảo hiểm rủi ro -balance tờ, chẳng hạn như hợp đồng kỳ hạn, cho phép một FI để giảm hoặc loại bỏ rủi ro ngoại hối của mình mà không bị mất các giao dịch có khả năng sinh lợi. Mở ngoại bảng giao dịch dẫn đến dòng tiền mặt ngay lập tức, trong khi tắt các giao dịch ngoại bảng dẫn đến dòng tiền ngũ tương lai. Do đó, chi phí lên phía trước của bảo hiểm rủi ro sử dụng off-balance-sheet cụ là thấp hơn so với chi phí của các giao dịch về ngoại bảng. Hơn nữa, kể từ khi giao dịch trên bảng cân đối được phản ánh đầy đủ trong báo cáo tài chính, có thể có chi phí công bố thông tin bổ sung để bảo hiểm rủi ro trên bảng cân đối. Off-balance-sheet cụ bảo hiểm rủi ro đã được phát triển với nhiều loại rủi ro. Đối với rủi ro tiền tệ, hợp đồng kỳ hạn có sẵn cho phần lớn các loại tiền tệ tại một loạt các ngày giao hàng. Hơn nữa, kể từ khi hợp đồng kỳ hạn được đàm phán trên các quầy, các đối tác có sự linh hoạt tối đa để thiết lập các điều khoản và điều kiện. Nhược điểm của off-balance-sheet FX Hedging: Có một số rủi ro tín dụng liên quan đến các công cụ bảo hiểm rủi ro ra khỏi ngoại bảng kể từ khi có một số khả năng mà các đối tác sẽ mặc định về nghĩa vụ của mình. Rủi ro tín dụng này càng trầm trọng hơn tại các thị trường thương lượng như thị trường phía trước, nhưng giảm nhẹ cho các công cụ trao đổi giao dịch bảo hiểm rủi ro như hợp đồng tương lai.