This study examines corporate liqui

This study examines corporate liquidity management of companies listed on the Toronto Stock Exchange (TSX) with the aim of ascertaining the factors that influence corporate liquidity holdings. Corporate liquidity, in the context of this study, refers to how quickly and cheaply a corporation’s assets can be converted into cash. Corporations hold a certain amount of liquid balance for various motives such as precautionary, speculative and transactional [1]. Precautionary motive refers to cash held for safety reasons; that is, cash balance is held in reserve for unforeseen fluctuations. From the speculation motive point of view, corporations hold cash balance to take advantage of any bargain purchases that may arise. Transaction motive refers to cash which is held for everyday transactions to pay for goods or services; that is, cash is held for day-to-day operations to make routine payments[3].
Bruinshoofd and Kool [2] describe that the level of liquid balance held by a corporation is influenced by factors such as transaction costs, opportunity costs, and informational asymmetries. Asymmetric information issues between firms and financial markets rise because insiders (e.g., executives and managers) have better information than outsiders (e.g., investors). As a result of information asymmetric issues, the costs of obtaining external finance tend to increase, which in turn, creates precautionary demand for corporate liquidity [4]. Thus, informational asymmetries between firms and capital markets are an important precautionary motive for corporate liquiditydemands.
Myers and Rajan [5] argue that the more liquid the firm's assets, the greater the value in a short-notice liquidation. They also indicate that firms with excessively liquid assets are in the best position to finance illiquid projects by raising capital on the capital markets. However, the communication of financial management practices of the firm to the market is influenced by the issues of information asymmetries [5, p.189].
Greater asset liquidity gives owners control over managers; but it also gives



managers the power to transform assets in their own favor [5]. The reason for this paradox is that managers have implicit rights in the liquidity of assets, and altering asset liquidity would affect these implicit rights. However, financiers’ control over managers is enhanced by greater asset liquidity. This is in essence a conflict of interest between owners and managers [1, p.190].
Firm level liquidity management behavior is not absolved by macroeconomic liquidity management trends. Corporations do not actively manage liquidity holdings. That is to say, corporations adopt largely passive liquidity management strategies. The reason has been that low rates of adjustments have been found, at the aggregate level, with respect to changes in corporate liquidity holdings in response to changes in the stock of money in studies based on stock-adjustment models [1, p. 190]. On the other hand, Bruinshoofd and Kool [2] provide contrary evidence to these results from their paper, which is based on firm level data. Bruinshoofd and Kool [2] examined the concept of a targeted convergence in corporate liquidity holdings and found that changes in corporate liquidity holdings are driven by short-run shocks as well as the urge to converge toward targeted liquiditylevels.
A variety of variables that might potentially be associated or ‘responsible’ for corporate liquidity management can be found in current literature. In this study, the selection of explanatory variables is based on alternative theories related to corporate liquidity management and additional variables that were studied in reported empirical work. The choice is sometimes limited, however, due to lack of relevant data. As a result, the final set of proxy variables includes thirteen var orate liquidity holdings are summarized in Table1.
Isshaq and Bokpin [1] have tested variables by collecting data from Ghana Stock



Exchange (GSE) Factbook. Bruinshoofd and Kool [2] have tested variables by collecting data from Statistics Netherlands' data on the Finances of Large Firms (SFGO). This study seeks to extend these studies using data about Canadian manufacturing and service firms. The results might be generalized to manufacturing and serviceindustries.
This study contributes to the literature on corporate liquidity holdings in at least two ways. First, it focuses on Canadian manufacturing and service firms, while only limited research has been conducted on such firms recently. Second, this study validates some of the findings of previous authors by testing the relationship between liquidity, liquidity ratio, firm size, net working capital, near liquidity, total debt, short-term debt, investment, return on assets, earnings uncertainty, interest rate, internationalization of the firm, and industry dummy of the sample firms. Thus, this study adds substance to the existing theory

Kết quả (Việt) 2:

Nghiên cứu này xem xét quản lý thanh khoản của công ty của công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Toronto (TSX) với mục đích của việc xác định các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản cổ phần của công ty. Thanh khoản của công ty, trong bối cảnh của nghiên cứu này, đề cập đến một cách nhanh chóng như thế nào và với giá rẻ tài sản của một công ty có thể được chuyển đổi thành tiền mặt. Tổng công ty giữ một số tiền nhất định của sự cân bằng chất lỏng cho động cơ khác nhau như phòng ngừa, đầu cơ và giao dịch [1]. Động cơ phòng ngừa liên quan đến tiền mặt được tổ chức vì lý do an toàn; nghĩa là, số dư tiền mặt được tổ chức trong dự trữ cho các biến động không lường trước được. Từ quan điểm suy đoán động cơ của xem, các tập đoàn nắm giữ tiền mặt để tận dụng lợi thế của bất kỳ mua hàng mặc cả có thể phát sinh. Động cơ giao dịch liên quan đến tiền mặt được tổ chức cho các giao dịch hàng ngày để thanh toán hàng hóa, dịch vụ; nghĩa là, tiền mặt được tổ chức cho các hoạt động ngày-to-ngày để thực hiện thanh toán thông thường [3].
Bruinshoofd và Kool [2] mô tả rằng mức độ của sự cân bằng chất lỏng được tổ chức bởi một công ty bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như chi phí giao dịch, chi phí cơ hội, và bất đối xứng thông tin. Vấn đề thông tin không cân xứng giữa các doanh nghiệp và thị trường tài chính tăng do người trong cuộc (ví dụ, giám đốc điều hành và cán bộ quản lý) có thông tin tốt hơn so với bên ngoài (ví dụ, các nhà đầu tư). Như một kết quả của các vấn đề bất đối xứng thông tin, chi phí cho việc thu thập tài chính bên ngoài có xu hướng tăng, do đó, tạo ra nhu cầu phòng ngừa cho thanh khoản [4] của công ty. Vì vậy, bất đối xứng thông tin giữa các doanh nghiệp và thị trường vốn là một động lực quan trọng phòng ngừa cho liquiditydemands công ty.
Myers và Rajan [5] cho rằng các chất lỏng hơn tài sản của công ty, lớn hơn các giá trị trong một thanh ngắn thông báo. Họ cũng chỉ ra rằng các công ty có tài sản quá lỏng đang ở vị trí tốt nhất để tài trợ cho các dự án thanh khoản bằng cách huy động vốn trên thị trường vốn. Tuy nhiên, các thông tin liên lạc của cách quản lý tài chính của công ty ra thị trường bị ảnh hưởng bởi các vấn đề bất cân xứng thông tin [5, p.189].
Thanh khoản tài sản lớn hơn cung cấp cho chủ sở hữu kiểm soát quản lý; nhưng nó cũng cung cấp cho các nhà quản lý khả năng biến đổi các tài sản có lợi cho riêng mình [5]. Lý do cho nghịch lý này là các nhà quản lý có quyền tiềm ẩn trong tính thanh khoản của tài sản, và làm thay đổi tính thanh khoản tài sản sẽ ảnh hưởng đến các quyền này tiềm ẩn. Tuy nhiên, kiểm soát tài chính 'trên các nhà quản lý được tăng cường bởi tính thanh khoản tài sản lớn hơn. Đây là bản chất xung đột lợi ích giữa chủ sở hữu và người quản lý [1, p.190]. Hành vi quản lý thanh khoản cấp độ Công ty không được xá tội bởi các xu hướng quản lý thanh khoản kinh tế vĩ mô. Tổng công ty không chủ động quản lý thanh khoản cổ phiếu. Đó là để nói, các tập đoàn áp dụng các chiến lược quản lý thanh khoản chủ yếu là thụ động. Lý do đã được rằng tỷ lệ thấp trong điều chỉnh đã được tìm thấy, ở cấp độ tổng hợp, liên quan đến những thay đổi trong tính thanh khoản cổ phần của công ty để đáp ứng với những thay đổi trong các cổ phiếu tiền trong các nghiên cứu dựa trên các mô hình chứng khoán điều chỉnh [1, p với. 190]. Mặt khác, Bruinshoofd và Kool [2] cung cấp bằng chứng ngược lại với những kết quả từ các bài báo của họ, mà là dựa trên dữ liệu cấp độ doanh nghiệp. Bruinshoofd và Kool [2] đã kiểm tra các khái niệm về một sự hội tụ nhắm mục tiêu thanh khoản cổ phần của công ty và thấy rằng những thay đổi trong tính thanh khoản cổ phần của công ty được định hướng bởi những cú sốc ngắn hạn cũng như các yêu cầu để tiến dần đến liquiditylevels mục tiêu. Một loạt các biến mà có thể có khả năng được liên kết hoặc 'trách nhiệm' quản lý thanh khoản của công ty có thể được tìm thấy trong văn học hiện nay. Trong nghiên cứu này, việc lựa chọn các biến giải thích dựa trên các lý thuyết khác liên quan đến quản lý thanh khoản của công ty và các biến bổ sung đã được nghiên cứu trong công việc thực nghiệm báo cáo. Sự lựa chọn đôi khi hạn chế, tuy nhiên, do thiếu các dữ liệu có liên quan. Kết quả là, tập cuối cùng của các biến ủy quyền bao gồm mười ba var nói dai thanh khoản cổ phiếu, được tóm tắt trong Bảng 1. Isshaq và Bokpin [1] đã thử nghiệm biến bằng cách thu thập dữ liệu từ Ghana Cổ Exchange (GSE) Factbook. Bruinshoofd và Kool [2] đã thử nghiệm biến bằng cách thu thập dữ liệu từ dữ liệu thống kê Hà Lan 'trên tài chính của các doanh nghiệp lớn (SFGO). Nghiên cứu này tìm cách mở rộng các nghiên cứu sử dụng dữ liệu về các công ty sản xuất và dịch vụ của Canada. Các kết quả có thể được khái quát hóa để sản xuất và serviceindustries. Nghiên cứu này góp phần vào các tài liệu về thanh khoản cổ phần của công ty trong ít nhất hai cách. Đầu tiên, nó tập trung vào các doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ của Canada, trong khi chỉ có ít nghiên cứu đã được tiến hành trên các công ty như vậy thời gian gần đây. Thứ hai, nghiên cứu này xác nhận một số kết quả của các tác giả trước bằng cách kiểm tra các mối quan hệ giữa thanh khoản, tỷ lệ thanh khoản, quy mô doanh nghiệp, vốn ròng làm việc, gần thanh khoản, tổng nợ, nợ ngắn hạn, đầu tư, lợi nhuận trên tài sản, thu nhập bấp bênh, lãi suất tỷ lệ, quốc tế của công ty, và giả ngành công nghiệp của các doanh nghiệp mẫu. Vì vậy, nghiên cứu này cho biết thêm chất lý thuyết hiện có