In addition, municipal bonds are no

In addition, municipal bonds are not as widely-traded, and hence not as liquid, as US

government bonds.

Thus, based on risk and liquidity considerations alone, municipal bonds should have higher

interest rates than US government bonds.

So how can we explain fact (3): that interest rates on municipal bonds are actually lower

than interest rates on US government bonds.

The answer is that interest payments on municipal bonds are exempt from federal income

taxes.

This tax advantage increases the demand for municipal bonds and thereby makes their

interest rate lower.

Hence, income tax considerations can explain fact (3): why, since 1940, interest rates on

municipal bonds have been lower than interest rates on US government bonds.

Before 1940, federal income tax rates were quite low; hence, the tax advantages of municipal

bonds were not as important.

Hence, risk and liquidity considerations can explain why, before 1940, interest rates on

municipal bonds were higher than interest rates on US government bonds.

Kết quả (Việt) 1:

Ngoài ra, municipal trái phiếu đang không rộng rãi như giao dịch, và do đó không phải là chất lỏng, như U.S.trái phiếu chính phủ.Vì vậy, dựa trên các rủi ro và khả năng thanh toán cân nhắc một mình, trái phiếu municipal nên có cao hơnlãi suất so với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.Vậy làm thế nào chúng tôi có thể giải thích thực tế (3): lãi trái phiếu municipal đang thực sự thấp hơnso với mức lãi suất trên trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.Câu trả lời là thanh toán lãi suất trái phiếu municipal đang miễn thu nhập liên bangthuế.Lợi thế thuế này làm tăng nhu cầu về trái phiếu municipal và do đó làm cho họlãi suất thấp hơn.Do đó, thuế thu nhập cân nhắc có thể giải thích thực tế (3): tại sao, từ năm 1940, lãi suất tỷ giá trênMunicipal trái phiếu đã thấp hơn mức lãi suất trên trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.Trước năm 1940, tỷ lệ thuế thu nhập liên bang khá thấp; do đó, thuế những thuận lợi của municipaltrái phiếu đã không quan trọng.Do đó, cân nhắc nguy cơ và tính thanh khoản có thể giải thích lý do tại sao, trước năm 1940, lãi suất tỷ giátrái phiếu Municipal đã cao hơn lãi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

Kết quả (Việt) 2:

Ngoài ra, trái phiếu đô thị không được rộng rãi giao dịch, và do đó không phải là chất lỏng, như Mỹ

trái phiếu chính phủ.

Như vậy, dựa trên những tính toán rủi ro và thanh khoản một mình, trái phiếu đô thị nên có cao hơn

lãi suất so với trái phiếu chính phủ Mỹ.

Vậy làm thế nào chúng ta có thể giải thích thực tế (3): là lãi suất trái phiếu đô thị là thực sự thấp

. so với lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ

Câu trả lời là các khoản thanh toán lãi trái phiếu đô thị được miễn thu nhập liên bang

. thuế

lợi thế thuế này làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu đô thị và do đó làm cho họ

lãi suất thấp hơn.

do đó, việc xem xét thuế thu nhập có thể giải thích thực tế (3): tại sao, kể từ năm 1940, lãi suất trên

. trái phiếu đô thị đã được thấp hơn so với lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ

Trước năm 1940, thuế suất thuế thu nhập liên bang là khá thấp; do đó, lợi thế về thuế của thành phố

trái phiếu là không quan trọng.

Do đó, cân nhắc rủi ro và thanh khoản có thể giải thích lý do tại sao, trước năm 1940, lãi suất

trái phiếu đô thị cao hơn so với lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.