Hedge Funds: Performance, Risk, and

Hedge Funds: Performance, Risk, and Capital Formation

William Fung
CFA Institute Research Foundation ; Maple Financial Group

David A. Hsieh
Duke University - Fuqua School of Business ; Duke University - Department of Economics ; National Bureau of Economic Research (NBER)

Tarun Ramadorai
University of Oxford - Said Business School ; University of Oxford - Oxford-Man Institute of Quantitative Finance ; Centre for Economic Policy Research (CEPR)

Narayan Y. Naik
London Business School - Institute of Finance and Accounting

August 1, 2008

The Journal of Finance, Vol. LXIII, No. 4, August 2008

Abstract:
We use a comprehensive data set of funds-of-funds to investigate performance, risk, and capital formation in the hedge fund industry from 1995 to 2004. While the average fund-of-funds delivers alpha only in the period between October 1998 and March 2000, a subset of funds-of-funds consistently delivers alpha. The alpha-producing funds are not as likely to liquidate as those that do not deliver alpha, and experience far greater and steadier capital inflows than their less fortunate counterparts. These capital inflows attenuate the ability of the alpha producers to continue to deliver alpha in the future.

Kết quả (Việt) 1:

Các quỹ phòng hộ: Hiệu suất, rủi ro, và vốn hình thànhWilliam FungQuỹ CFA viện nghiên cứu; Đoàn tài chính phongDavid A. HsiehĐại học Duke - Fuqua trường kinh doanh; Đại học Duke - Cục kinh tế; Quốc gia Cục nghiên cứu kinh tế (NBER)Tarun RamadoraiĐại học Oxford - trường cho biết kinh doanh; Đại học Oxford - Oxford-Man viện tài chính định lượng; Trung tâm nghiên cứu chính sách kinh tế (thời)Narayan Y. Nguyễn thịLondon Business School - viện tài chính và kế toán01 tháng tám 2008Tạp chí tài chính, Vol. LXIII, No. 4, tháng 8 năm 2008Tóm tắt: Chúng tôi sử dụng một tập hợp dữ liệu toàn diện của các quỹ của quỹ để điều tra hoạt động, rủi ro, và vốn hình thành trong các quỹ phòng hộ ngành công nghiệp từ năm 1995 đến năm 2004. Trong khi các quỹ trung bình-của-Quỹ cung cấp alpha chỉ trong giai đoạn từ tháng 10 năm 1998 đến tháng 3 năm 2000, một tập hợp con của các quỹ của Quỹ luôn mang lại alpha. Alpha sản xuất tiền là không có khả năng để thanh lý như những người mà không cung cấp alpha, và kinh nghiệm luồng vào vốn đến nay lớn hơn và ổn hơn của ít may mắn đối tác. Các luồng vào vốn attenuate khả năng của các nhà sản xuất alpha để tiếp tục cung cấp alpha trong tương lai.

Kết quả (Việt) 2:

Quỹ Hedge: Hiệu suất, rủi ro, và Capital Formation William Fung CFA Foundation Viện nghiên cứu; Maple Tập đoàn tài chính David A. Hsieh Đại học Duke - Fuqua School of Business; Duke University - Khoa Kinh tế; Quốc gia của Cục Nghiên cứu Kinh tế (NBER) Tarun Ramadorai Đại học Oxford - Said Business School; Đại học Oxford - Oxford-Man Viện định lượng Tài chính; Trung tâm Nghiên cứu chính sách kinh tế (CEPR) Narayan Y. Naik London Business School - Học viện Tài chính và Kế toán ngày 01 tháng tám năm 2008 Tạp chí Tài chính, Vol. LXIII, số 4, tháng 8 năm 2008 Tóm tắt: Chúng tôi sử dụng một dữ liệu toàn diện thiết lập các quỹ-of-quỹ để điều tra hiệu suất, rủi ro, và hình thành vốn trong ngành công nghiệp quỹ đầu tư từ năm 1995 đến năm 2004. Trong khi các quỹ-of-quỹ trung bình cung cấp alpha chỉ trong khoảng thời gian giữa tháng 10 năm 1998 và tháng Ba năm 2000, một tập hợp con của các quỹ của quỹ luôn mang-alpha. Các quỹ alpha-sản xuất là không có khả năng thanh lý như những người không cung cấp alpha, và trải nghiệm các dòng vốn lớn hơn và ổn định hơn các đối tác kém may mắn của họ. Những dòng vốn suy nhược khả năng của các nhà sản xuất alpha để tiếp tục cung cấp alpha trong tương lai.