Turning to the issue of calibration

Turning to the issue of calibration, it is important to stress that our objective is simply to provide general estimates of the size of counterparty default effects rather than to model specific contracts. As such, we adopt a generic parameterization and estimate counterparty default costs under a broad range of assumptions about default intensities and correlations. The average value of the CDX index during the sample period is 95 basis points, while the average CDS spread for the dealers during the same period is 145 basis points. These values, of course, are high by historical standards but they do provide a realistic benchmark for the calibration of the risk-neutral intensity processes. Accordingly, we parameterize the long-run values of lt and nt to be 100 and 150 basis points, respectively. Furthermore, we assume b ¼ g ¼ 0:50 and s ¼ s ¼ 0:20.

Kết quả (Việt) 1:

Chuyển sang vấn đề định cỡ, điều quan trọng là để nhấn mạnh rằng mục tiêu của chúng tôi là chỉ đơn giản là cung cấp cho các ước tính tổng quát với kích thước mặc định counterparty tác dụng chứ không phải để mô hình specific hợp đồng. Như vậy, chúng tôi thông qua một generic parameterization xấp xỉ counterparty mặc định chi phí và theo một loạt các giả định về cường độ mặc định và mối tương quan. Giá trị trung bình của các chỉ số CDX trong giai đoạn mẫu là 95 điểm cơ sở, trong khi trung bình của đĩa CD lây lan cho các đại lý cùng thời là 145 điểm cơ sở. Những giá trị này, tất nhiên, cao theo tiêu chuẩn lịch sử nhưng họ cung cấp một chuẩn mực thực tế cho các hiệu chuẩn của quy trình cường độ nguy cơ trung lập. Theo đó, chúng tôi parameterize các giá trị lâu dài của lt và nt là 100 và 150 điểm cơ sở, tương ứng. Hơn nữa, chúng ta giả sử b ¼ g ¼ 0:50 và s ¼ s ¼ 0:20.

Kết quả (Việt) 2:

Chuyển đến vấn đề hiệu chuẩn, điều quan trọng là phải nhấn mạnh rằng mục tiêu của chúng tôi chỉ đơn giản là cung cấp ước tính chung của các kích thước của tác đối tác mặc định chứ không phải là để mô hình hợp đồng fi c cụ thể. Như vậy, chúng ta chấp nhận một tham số chung chung và ước tính chi phí đối tác mặc định theo một loạt các giả định về cường độ mặc định và tương quan. Giá trị trung bình của chỉ số CDX trong thời gian mẫu là 95 điểm cơ bản, trong khi trung bình CDS lây lan cho những người kinh doanh trong cùng thời kỳ là 145 điểm cơ bản. Những giá trị này, tất nhiên, là cao theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng chúng tôi cung cấp một chuẩn thực tế cho việc hiệu chỉnh các quá trình cường độ rủi ro trung tính. Theo đó, chúng tôi tham số các giá trị dài hạn của lt và nt là 100 và 150 điểm cơ bản, tương ứng. Hơn nữa, chúng tôi giả định b ¼ g ¼ 00:50 và s ¼ s ¼ 00:20.