Ownership appears to play an import

Ownership appears to play an important role in firms’ capital structure decisions. State ownership is significantly and positively associated with leverage, consistent with our first hypothesis (H1). The economic significance of this finding is non-trivial: an increase in state ownership from the sample median to the 95th percentile is associated with an increase in total debt by 3.3%. Dewenter and Malatesta (2001)show that SOEs are more highly levered.Sapienza (2004)finds that state-owned banks tend to lend to large firms. In China, many large firms are SOEs, so our result is consistent with the findings in both papers. The dual roles of the Chinese government as the owner of SOEs and of the four largest domestic banks result in investments of SOEs being supported by the government through heavily subsidized bank loans, leading to excessive leverage in SOEs. In contrast, ownership by foreign investors is associated with lower leverage. An increase in ownership by foreigners from the median to the 95th percentile is associated with a decrease in total debt by 12.6%. This is an economically significant effect. Our results suggest that firms with high state ownership are inefficiently highly levered, while lower corporate taxes associated with foreign ownership lead to lower leverage, consistent with the tradeoff theory. Finally, institutional development does not seem to matter for Chinese firms’ total leverage ratios

Kết quả (Việt) 1:

Quyền sở hữu dường như đóng một vai trò quan trọng trong quyết định cơ cấu vốn của công ty. Quyền sở hữu nhà nước là một cách đáng kể và tích cực liên kết với đòn bẩy, phù hợp với giả thuyết đầu tiên của chúng tôi (H1). Tầm quan trọng kinh tế của việc tìm kiếm này là không nhỏ: sự gia tăng trong quyền sở hữu nhà nước từ trung vị mẫu để percentile 95 là gắn liền với sự gia tăng trong tổng số nợ của 3,3%. Dewenter và Malatesta (2001) Hiển thị rằng nhà hơn rất levered.Sapienza (2004) tìm thấy rằng nhà nước ngân hàng có xu hướng cho vay để các công ty lớn. Tại Trung Quốc, nhiều công ty lớn là nhà, do đó, kết quả của chúng tôi là phù hợp với những phát hiện ở cả hai giấy tờ. Vai trò kép của chính phủ Trung Quốc là chủ nhà và bốn ngân hàng trong nước lớn nhất dẫn đến đầu tư của nhà được hỗ trợ bởi chính phủ thông qua các khoản vay ngân hàng bao cấp nặng nề, dẫn đến quá nhiều đòn bẩy trong nhà. Ngược lại, quyền sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài được liên kết với đòn bẩy thấp hơn. Sự gia tăng trong quyền sở hữu của người nước ngoài từ trung bình để percentile 95 là liên quan với giảm tổng số nợ do 12,6%. Đây là một tác động đáng kể về kinh tế. Kết quả chúng tôi đề nghị rằng các công ty với quyền sở hữu nhà nước cao được phát cao levered, trong khi thuế doanh nghiệp thấp hơn liên kết với quyền sở hữu nước ngoài dẫn đến giảm đòn bẩy, phù hợp với lý thuyết sự cân bằng. Cuối cùng, phát triển thể chế không có vẻ quan trọng cho công ty Trung Quốc tất cả các đòn bẩy tỷ lệ

Kết quả (Việt) 2:

Quyền sở hữu dường như đóng một vai trò quan trọng trong các quyết định cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Sở hữu nhà nước là đáng kể và tích cực kết hợp với đòn bẩy, phù hợp với giả thuyết đầu tiên của chúng tôi (H1). Ý nghĩa kinh tế của phát hiện này là không tầm thường: sự gia tăng sở hữu nhà nước từ trung bình mẫu để phần trăm thứ 95 có liên quan với sự gia tăng tổng số nợ 3,3%. Dewenter và Malatesta (2001) cho thấy doanh nghiệp nhà nước được đánh giá cao hơn levered.Sapienza (2004) thấy rằng ngân hàng nhà nước có xu hướng cho vay đối với các công ty lớn. Ở Trung Quốc, nhiều công ty lớn là doanh nghiệp nhà nước, vì vậy kết quả của chúng tôi phù hợp với những phát hiện trong cả hai giấy tờ. Vai trò kép của chính phủ Trung Quốc là chủ sở hữu của doanh nghiệp nhà nước và trong bốn ngân hàng lớn nhất trong nước dẫn đến các khoản đầu tư của doanh nghiệp nhà nước được hỗ trợ bởi chính phủ thông qua các khoản vay ngân hàng hỗ trợ nhiều, dẫn đến đòn bẩy quá mức trong doanh nghiệp nhà nước. Ngược lại, quyền sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài có liên quan đến đòn bẩy thấp hơn. Sự gia tăng quyền sở hữu của người nước ngoài từ trung bình đến phần trăm 95 được kết hợp với sự sụt giảm trong tổng số nợ 12,6%. Đây là một tác động đáng kể về kinh tế. Kết quả của chúng tôi cho thấy rằng các công ty có sở hữu nhà nước cao không hiệu quả sử dụng vốn vay cao, trong khi mức thuế thấp kết hợp với chính quyền sở hữu nước ngoài để giảm đòn bẩy, phù hợp với lý thuyết cân bằng. Cuối cùng, phát triển thể chế dường như không quan trọng đối với tổng tỷ lệ đòn bẩy công ty Trung Quốc '