For an investor, however, preferred

For an investor, however, preferred stock is riskier than bonds: (1) preferred
stockholders’ claims are subordinated to those of bondholders in the event of liquidation,
and (2) bondholders are more likely to continue receiving income during hard
times than are preferred stockholders. Accordingly, investors require a higher aftertax
rate of return on a given firm’s preferred stock than on its bonds. However, since
70% of preferred dividends is exempt from corporate taxes, preferred stock is attractive
to corporate investors. Indeed, high-grade preferred stock, on average, sells on a
lower pre-tax yield basis than high-grade bonds. As an example, Alcoa has preferred
stock with an annual dividend of $3.75 (a 3.75% rate applied to $100 par value). In
June 2009, Alcoa’s preferred stock had a price of $53.50, for a market yield of about
$3.75/$53.50 = 7.0%. Alcoa’s long-term bonds that mature in 2037 provided a yield
of 8.1%, which is 1.1 percentage points more than its preferred. The tax treatment
accounted for this differential; the after-tax yield to corporate investors was greater
on the preferred stock than on the bonds because 70% of the dividend may be
excluded from taxation by a corporate investor.1

Kết quả (Việt) 1:

Đối với một nhà đầu tư, Tuy nhiên, cổ phiếu ưu đãi là rủi ro hơn trái phiếu: (1) ưa thíchtuyên bố cổ đông được phụ thuộc vào những người bondholders trong trường hợp thanh lý,và (2) bondholders có nhiều khả năng để tiếp tục nhận được thu nhập trong thời gian khó khănlần hơn ưa thích cổ đông. Theo đó, nhà đầu tư yêu cầu một cao hơn aftertaxtỷ lệ lợi nhuận trên cổ phiếu ưu đãi của một công ty nhất định hơn trái phiếu của nó. Tuy nhiên, kể từ70% của ưa thích cổ tức miễn thuế doanh nghiệp, cổ phiếu ưu đãi hấp dẫncông ty nhà đầu tư nhất. Thật vậy, cổ phiếu ưu đãi cao cấp, trên trung bình, bán trên mộtcơ sở sản lượng trước thuế thấp hơn trái phiếu cao cấp. Ví dụ, Alcoa có ưa thíchcổ phiếu với một cổ tức hàng năm của $3,75 (một tỷ lệ 3,75% được áp dụng cho $100 mệnh giá). ỞTháng 6 năm 2009, Alcoa của cổ phiếu ưu đãi có giá $53.50, cho một năng suất thị trường về$3.75/$53.50 = 7,0%. Alcoa của trái phiếu lâu dài chín trong 2037 cung cấp một năng suấtcủa 8,1%, mà là 1.1 tỷ lệ phần trăm điểm nhiều hơn của nó ưa thích. Điều trị thuếchiếm vi phân này; năng suất sau thuế để nhà đầu tư công ty đã lớntrên cổ phiếu ưu đãi hơn trên các liên kết bởi vì 70% của các cổ tức có thểloại trừ từ thuế bởi một công ty investor.1

Kết quả (Việt) 2:

Đối với một nhà đầu tư, tuy nhiên, cổ phiếu ưu đãi là rủi ro hơn trái phiếu: (1) ưa thích
tuyên bố cổ đông "được phụ thuộc vào những người sở hữu trái phiếu trong trường hợp thanh lý,
và (2) các trái chủ có nhiều khả năng tiếp tục nhận được thu nhập trong thời gian khó khăn
hơn so với lần được ưa thích các cổ đông. Theo đó, nhà đầu tư đòi hỏi một sau thuế cao hơn
tỷ lệ lợi nhuận trên cổ phiếu ưu đãi cho một công ty của hơn vào trái phiếu của mình. Tuy nhiên, kể từ khi
70% cổ tức ưu đãi được miễn thuế doanh nghiệp, cổ phiếu ưu đãi hấp dẫn
cho các nhà đầu tư của công ty. Thật vậy, cao cấp cổ phiếu ưu đãi, trên trung bình, bán trên
cơ sở năng suất trước thuế thấp hơn so với trái phiếu cao cấp. Như một ví dụ, Alcoa đã ưa thích
cổ phiếu với mức cổ tức hàng năm $ 3.75 (tỷ lệ 3,75% áp dụng cho 100 $ mệnh giá). Trong
tháng 6 năm 2009, cổ phiếu ưu đãi của Alcoa có giá 53,50 $, cho một năng suất thị trường khoảng
$ 3,75 / 53,50 $ = 7.0%. Trái phiếu dài hạn của Alcoa đáo hạn trong năm 2037 cung cấp một năng suất
8,1%, cao hơn 1,1 điểm phần trăm so với bản trước. Việc xử lý thuế
chiếm khác biệt này; năng suất sau thuế cho nhà đầu tư của công ty là lớn
trên cổ phiếu ưu đãi hơn so với trên trái phiếu bởi vì 70% cổ tức có thể được
loại trừ từ thuế của một công ty investor.1