therefore have to sell the anchor c

therefore have to sell the anchor currency and buy its own to keep its currency from
depreciating. The result of this foreign exchange intervention will then be a decline
in the smaller country’s international reserves, a contraction of its monetary base,
and thus a decline in its money supply. Sterilization of this foreign exchange intervention is not an option because this would just lead to a continuing loss of international reserves until the smaller country was forced to devalue its currency. The smaller
country no longer controls its monetary policy, because movements in its money supply are completely determined by movements in the larger country’s money supply.
Another way to see that when a country fixes its exchange rate to a larger country’s currency it loses control of its monetary policy is through the interest parity condition discussed in the previous chapter. There we saw that when there is capital
mobility, the domestic interest rate equals the foreign interest rate minus the
expected appreciation of the domestic currency. With a fixed exchange rate, expected
appreciation of the domestic currency is zero, so that the domestic interest rate

Kết quả (Việt) 2:

do đó phải bán đồng tiền neo và mua riêng của mình để giữ cho đồng tiền của mình từ
định giá thấp. Kết quả của can thiệp ngoại hối này sau đó sẽ là một sự suy giảm
dự trữ quốc tế của đất nước nhỏ hơn, một sự co của cơ sở tiền tệ của mình,
và do đó một sự suy giảm nguồn cung tiền của nó. Khử trùng can thiệp ngoại hối này không phải là một lựa chọn vì điều này sẽ chỉ dẫn đến một sự mất mát tiếp tục dự trữ quốc tế đến các nước nhỏ hơn đã buộc phải phá giá đồng tiền của mình. Nhỏ hơn
đất nước không còn kiểm soát chính sách tiền tệ của mình, bởi vì chuyển động trong cung tiền của nó được hoàn toàn xác định bởi biến động cung tiền quốc gia lớn hơn của.
Một cách khác để thấy rằng khi một quốc gia khắc phục tỷ giá hối đoái của mình cho đồng tiền của một quốc gia lớn hơn của nó mất kiểm soát của mình chính sách tiền tệ là thông qua các điều kiện cân bằng lãi suất được thảo luận trong chương trước. Hiện chúng tôi đã thấy rằng khi có vốn
lưu động, lãi suất trong nước bằng với lãi suất ngoại trừ những
sự đánh giá cao dự kiến của đồng nội tệ. Với một tỷ giá hối đoái cố định, dự kiến
tăng giá của đồng nội tệ là số không, do đó lãi suất trong nước