In discussing the role of monetary

In discussing the role of monetary policy in determining the expected future path of real short-term rates, I have cheated a little: What monetary policy actually controls is nominal short-term rates. However, because inflation adjusts slowly, control of nominal short-term rates usually translates into control of real short-term rates over the short and medium term. In the longer term, real interest rates are determined primarily by non-monetary factors, such as the expected return to capital investments, which in turn is closely related to the underlying strength of the economy. The fact that market yields currently incorporate an expectation of very low short-term real interest rates over the next 10 years suggests that market participants anticipate persistently slow growth and, consequently, low real returns to investment. In other words, the low level of expected real short rates may reflect not only investor expectations for a slow cyclical recovery but also some downgrading of longer-term growth prospects.

Kết quả (Việt) 1:

Trong thảo luận về vai trò của các chính sách tiền tệ trong việc xác định đường dẫn dự kiến trong tương lai của tỷ giá thực sự ngắn hạn, tôi đã lừa một chút: những gì chính sách tiền tệ thực sự kiểm soát là tỷ giá ngắn hạn trên danh nghĩa. Tuy nhiên, bởi vì lạm phát điều chỉnh từ từ, kiểm soát của tỷ giá ngắn hạn trên danh nghĩa thường dịch thành kiểm soát tỷ giá thực sự ngắn hạn trong hạn ngắn và trung bình. Trong dài hạn, lãi suất thực tế được xác định chủ yếu bởi các yếu tố không phải là tiền tệ, chẳng hạn như sự trở lại dự kiến để vốn đầu tư, mà lần lượt chặt chẽ liên quan đến sức mạnh tiềm ẩn của nền kinh tế. Một thực tế rằng sản lượng thị trường hiện nay kết hợp một kỳ vọng rất thấp mức lãi suất thực sự ngắn hạn trong 10 năm tiếp theo cho thấy rằng những người tham gia thị trường dự đoán tăng trưởng liên tục chậm, và do đó, thấp thực sự trở lại để đầu tư. Nói cách khác, mức độ dự kiến thực sự ngắn giá thấp có thể phản ánh không chỉ nhà đầu tư mong đợi đối với một phục hồi chu kỳ chậm nhưng cũng có một số downgrading tăng trưởng dài hạn khách hàng tiềm năng.

Kết quả (Việt) 2:

Trong thảo luận về vai trò của chính sách tiền tệ trong việc xác định con đường tương lai dự kiến ​​mức lãi suất ngắn hạn thực tế, tôi đã bị lừa một chút: Điều gì thực sự kiểm soát chính sách tiền tệ là lãi suất ngắn hạn danh nghĩa. Tuy nhiên, do lạm phát điều chỉnh từ từ, kiểm soát lãi suất ngắn hạn danh nghĩa thường được chuyển thành kiểm soát lãi suất ngắn hạn thực tế trong ngắn và trung hạn. Trong dài hạn, lãi suất thực được xác định chủ yếu bởi yếu tố phi tiền tệ, ví dụ như lợi nhuận kỳ vọng để đầu tư vốn, từ đó có liên quan chặt chẽ đến sức mạnh cơ bản của nền kinh tế. Thực tế là năng suất thị trường hiện nay kết hợp với một kỳ vọng lãi suất thực ngắn hạn rất thấp trong 10 năm tiếp theo cho thấy rằng những người tham gia thị trường dự đoán tăng trưởng liên tục chậm và, do đó, lợi nhuận thực tế thấp để đầu tư. Nói cách khác, mức thấp của lãi suất ngắn hạn thực tế dự kiến ​​có thể phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư không chỉ cho một chu kỳ phục hồi chậm nhưng cũng có một số xuống cấp của triển vọng tăng trưởng dài hạn.