(liabilities and stockholders’ equi

(liabilities and stockholders’ equity—total) and the sum of data items 9 (long-term debt), 34 (debt in current liabilities), and 216 (stockholders’ equity—total) to be nonzero as the resulting values are in the denominator of ratios used in the construction of the Kaplan-Zingales index (see below).

For each year t in which a stock is selected, we obtain from CRSP the SIC code for industry categorization, market capitalization for December of year t −1 and June of year t, and monthly returns for the 12 months from July of t through June of t + 1.

We obtain firm-level accounting variables from the annual expanded COMPUSTAT file main-tained at the CRSP at the University of Chicago Graduate School of Business. This file is a merging of several COMPUSTAT current and historical files. Our return series begin in July 1968, based on accounting data from December 1967.

Table 9 shows the regression on which the KZ index is based. In addition to the five variables we use, Kaplan and Zingales (1997) also use three variables that they collected by hand and that are not available on COMPUSTAT. The authors kindly re-estimated their ordered logit without these variables, and without year dummies; Table A shows these results.
Based on Table 9, the KZ index is: −1.001909∗ [(Item 18 + Item 14)/ 8] +.2826389∗ [(Item 6 + CRSP December Market Equity − Item 60 −Item 74)/ Item 6] +3.139193∗ [(Item 9+Item 34) / (Item 9+Item 34 + Item 216)] −39.3678∗ [(Item 21 + Item 19)/Item 8] −1.314759∗ [Item 1/Item 8]. Item numbers refer to COMPUSTAT annual data items described above. Data item 8 is lagged.

In constructing FCIND, we use CRSP’s four-digit SIC codes to match by industry using the 48 industry groups defined by Fama and French (1997). For each firm in the HIGHKZ portfolio, we find a firm from the less constrained group (LS, LM, LB, MS, MM, and MB) that is in the same industry classification. If no such firm exists, which occurs infrequently, we chose the firm with the lowest KZ index in the sample of remaining potential matches.


References

Bernanke, B., M. Gertler, and S. Gilchrist, 1996, “The Financial Accelerator and the Flight to Quality,” Review of Economics and Statistics, 78, 1–15.

Bernard, V. L., 1993, “Stock Price Reactions to Earnings Announcements,” in R. H. Thaler (ed.), Advances in Behavioral Finance, Russell Sage, New York.



552

Kết quả (Việt) 1:

(khoản nợ và vốn chủ sở hữu của cổ đông — tất cả) và tổng hợp dữ liệu mục 9 (dài hạn nợ), 34 (nợ trong trách nhiệm pháp lý hiện hành) và 216 (vốn chủ sở hữu của cổ đông — tổng) được nonzero như các giá trị kết quả trong mẫu số tỷ lệ được sử dụng trong việc xây dựng các chỉ mục Kaplan-Zingales (xem bên dưới).Đối với mỗi năm t trong đó một cổ phiếu đã được chọn, chúng tôi có được từ CRSP SIC mã cho phân loại ngành công nghiệp, vốn hóa thị trường cho tháng mười hai năm t −1 và sáu năm t, và hàng tháng trả về cho 12 tháng từ ngày t qua ngày t + 1.Chúng tôi được công ty cấp kế toán biến hàng năm mở rộng COMPUSTAT tập tin main-tained tại CRSP tại Đại học Chicago trường đại học kinh doanh. Tập tin này là một kết hợp của một số các COMPUSTAT hiện tại và lịch sử tập tin. Series của chúng tôi trở lại bắt đầu trong tháng 7 năm 1968, dựa trên dữ liệu kế toán từ tháng 12-1967.Bảng 9 cho thấy các hồi quy KZ index dựa trên. Ngoài năm biến chúng tôi sử dụng, Kaplan và Zingales (1997) cũng sử dụng ba biến mà họ thu thập bằng tay và đó không phải là có sẵn trên COMPUSTAT. Các tác giả vui lòng tái ước tính của hàm lôgit đặt hàng mà không có các biến, và không có núm vú cao su năm; Bảng A cho thấy những kết quả này.Dựa trên bảng 9, KZ chỉ là: −1.001909∗ [(mục 18 + mục 14) / 8] +. 2826389∗ [(mục 6 + − CRSP ngày thị trường vốn chủ sở hữu mục 60 −Item 74) / mục 6] + 3.139193∗ [(mục 9 + mục 34) / (mục 9 + mục 34 + mục 216)] −39.3678∗ [(Item 21 + Item 19)/mục 8] −1.314759∗ [mục 1/mục 8]. Mã số tham khảo hàng năm COMPUSTAT dữ liệu mục mô tả ở trên. Dữ liệu mục 8 tụt.Xây dựng FCIND, chúng tôi sử dụng CRSP của bốn chữ số SIC mã để phù hợp với các ngành công nghiệp sử dụng các nhóm ngành công nghiệp 48 được xác định bởi Fama và tiếng Pháp (1997). Đối với mỗi công ty trong danh mục đầu tư HIGHKZ, chúng tôi tìm thấy một công ty hạn chế ít nhóm (LS, LM, LB, MS, MM và MB) đó là trong cùng một phân loại ngành công nghiệp. Nếu không có công ty như vậy tồn tại, mà xảy ra thường xuyên, chúng tôi đã chọn công ty với chỉ số KZ thấp nhất trong mẫu còn lại các trận đấu tiềm năng.Tài liệu tham khảoBernanke, B., M. Gertler, và S. Gilchrist, năm 1996, "Họa tài chính và các chuyến bay đến chất lượng," Review of Economics và thống kê, 78, 1 – 15.Bernard, V. L., năm 1993, "cổ phiếu giá phản ứng để thông báo các khoản thu nhập," trong R. H. Thaler (ed.), những tiến bộ trong hành vi tài chính, Russell Sage, New York. 552

Kết quả (Việt) 2:

(các khoản nợ và các cổ đông vốn chủ sở hữu, tổng số) và tổng của các mục dữ liệu 9 (dài hạn nợ), 34 (nợ trong nợ ngắn hạn), và 216 ​​(cổ đông vốn chủ sở hữu, tổng số) là khác không như các giá trị kết quả là trong mẫu số của tỷ lệ sử dụng trong việc xây dựng các chỉ số Kaplan-Zingales (xem dưới đây). đối với mỗi năm t trong đó một cổ phiếu được chọn, chúng ta có được từ CRSP mã SIC để phân loại ngành công nghiệp, vốn hóa thị trường cho tháng mười hai năm t -1 và tháng Sáu năm t, và lợi nhuận hàng tháng trong vòng 12 tháng kể từ tháng Bảy đến tháng t của t + 1. Chúng tôi có được biến kế toán công ty cấp từ Compustat mở rộng hàng năm tập chính-trì tại CRSP tại Đại học Chicago Graduate School of Kinh doanh. Tập tin này là sự kết hợp của nhiều tập tin hiện tại và lịch sử Compustat. Loạt trở lại của chúng tôi bắt đầu vào tháng 7 năm 1968, dựa trên dữ liệu kế toán từ ngày năm 1967. Bảng 9 cho thấy sự hồi quy mà chỉ số KZ dựa. Ngoài các năm biến chúng ta sử dụng, Kaplan và Zingales (1997) cũng sử dụng ba biến mà họ thu thập được bằng tay và không có sẵn trên Compustat. Các tác giả vui lòng lại ước tính logit ra lệnh cho họ mà không có các biến này, và không có núm vú cao su năm; . Bảng A cho thấy những kết quả Dựa vào bảng 9, chỉ số KZ là: -1,001909 * [(Mục 18 + mục 14) / 8] + 0,2826389 * [(khoản 6 + CRSP tháng mười hai thị trường vốn - Mục 60 -Item 74) / mục 6] + 3,139193 * [(khoản 9 + khoản 34) / (khoản 9 + khoản 34 + mục 216)] -39,3678 * [(khoản 21 + mục 19) / mục 8] -1,314759 * [khoản 1 / Item số 8]. Số mục tham khảo Compustat mục dữ liệu hàng năm được mô tả ở trên. Mục dữ liệu 8 được trễ. Trong xây dựng FCIND, chúng tôi sử dụng bốn chữ số mã SIC CRSP để phù hợp với ngành công nghiệp sử dụng 48 nhóm ngành công nghiệp được xác định bởi Fama và French (1997). Đối với mỗi công ty trong danh mục đầu tư HIGHKZ, chúng tôi tìm thấy một công ty từ nhóm ít ràng buộc (LS, LM, LB, MS, MM, và MB) mà là trong việc phân loại công nghiệp tương tự. Nếu không có công ty như vậy tồn tại, trong đó xảy ra không thường xuyên, chúng tôi đã chọn công ty với chỉ số KZ thấp nhất trong các mẫu phù hợp tiềm năng còn lại. Tài liệu tham khảo Bernanke, B., M. Gertler, và S. Gilchrist, năm 1996, "The Accelerator tài chính và các chuyến bay đến chất lượng, "đánh giá Kinh tế và Thống kê, 78, 1-15. Bernard, VL, 1993," Giá cổ phiếu Phản ứng đối với khoản thu nhập Thông báo, "trong RH Thaler (ed.), tiến bộ trong hành vi Tài chính, Russell Sage, New York . 552