This response takes one of two form

This response takes one of two forms: Management can continue investing in its core businesses despite the lack of attractive returns, or it can simply sit on an ever-larger pile of idle resources. The difficulty with either response is that, like dogs to a fire hydrant, underutilized resources attract unwelcome attention. Poorly utilized resources depress a company’s stock price and make the firm a feasible and attractive target for a raider. If a raider has done her sums correctly, she can redeploy the target firm’s resources more productively and earn a substantial profit in the process. And among the first resources to be redeployed in such a raid are usually incumbent managers, who find themselves suddenly reading helpwanted ads. Even if a hostile raid does not occur, boards of directors and activist shareholders are increasingly likely to give the boot to underperforming managements.Another way to characterize the relationship between investment and growth is to distinguish between good growth and its evil twin, bad growth. Good growth occurs when the company invests in activities offering returns in excess of cost, including the cost of capital employed. Good growth benefits owners and is rewarded by a higher stock price and reduced threat of takeover. Bad growth involves investing in activities with returns at or below cost. Because ill-advised activities are always readily available, a bad growth strategy is easy to execute. If all else fails, the company can always overpay to purchase the sales and assets of another business. Such a strategy disposes of excess cash and makes the firm larger, but these cosmetic results only mask the fact that a bad growth strategy wastes valuable resources—and stock markets are increasingly adept at distinguishing between good and bad growth, and punishing the latter. The moral to the story, then, is that it is not enough for slow-growth companies to grow more rapidly; they must do so in a way that benefits shareholders. All other forms of growth are a snare and a delusion

Kết quả (Việt) 1:

Phản ứng này mất một trong hai hình thức: quản lý có thể tiếp tục đầu tư vào doanh nghiệp cốt lõi của nó dù thiếu hấp dẫn trở lại, hoặc nó có thể chỉ đơn giản là ngồi trên một đống nhàn rỗi nguồn lực lớn hơn bao giờ hết. Khó khăn với cả hai phản ứng là rằng, như con chó với một vòi chữa cháy, sử dụng đúng mức các nguồn tài nguyên thu hút sự chú ý không mời mà. Tài nguyên sử dụng kém Xô giá cổ phiếu của công ty và làm cho công ty một mục tiêu khả thi và hấp dẫn cho một phi cơ. Nếu một phi cơ đã thực hiện một khoản tiền của mình một cách chính xác, nó có thể redeploy mục tiêu của công ty tài nguyên nhiều hơn productively và kiếm được một lợi nhuận đáng kể trong quá trình. Và những người đầu tiên tài nguyên để được bố trí gia trong một cuộc đột kích thường đương nhiệm quản lý, những người tìm thấy chính mình đột nhiên đọc quảng cáo helpwanted. Thậm chí nếu một cuộc đột kích thù địch không xảy ra, Ban Giám đốc và các cổ đông hoạt động đang ngày càng có khả năng để cung cấp cho khởi động để những điều khiển. Một cách khác để mô tả mối quan hệ giữa đầu tư và phát triển là để phân biệt giữa tăng trưởng tốt và đôi ác, xấu tăng trưởng. Tăng trưởng tốt xảy ra khi các công ty đầu tư vào các hoạt động cung cấp lợi nhuận vượt quá chi phí, bao gồm cả chi phí vốn sử dụng. Tăng trưởng tốt mang lại lợi ích chủ sở hữu và được thưởng bằng cổ phiếu giá cao hơn và giảm nguy cơ tiếp quản. Tình trạng phát triển liên quan đến việc đầu tư vào hoạt động trở lại tại hoặc dưới đây chi phí. Bởi vì ill-advised hoạt động luôn luôn có sẵn, một chiến lược phát triển tình trạng là dễ dàng để thực hiện. Nếu vẫn thất bại, công ty luôn luôn có thể trả thừa đến mua bán hàng và các tài sản của doanh nghiệp khác. Một chiến lược disposes dư thừa tiền mặt và làm cho các công ty lớn hơn, nhưng những kết quả thẩm Mỹ chỉ ẩn một thực tế rằng một chiến lược phát triển xấu chất thải có giá trị tài nguyên — và thị trường chứng khoán đang ngày càng lão luyện để phân biệt giữa tốt và xấu tăng trưởng, và trừng phạt sau này. Đạo đức để câu chuyện, sau đó, là rằng nó không phải là đủ cho công ty tăng trưởng chậm phát triển nhanh hơn; họ phải làm như vậy trong một cách mà lợi ích cổ đông. Tất cả các hình thức khác của sự tăng trưởng là một snare và ảo tưởng một

Kết quả (Việt) 2:

phản ứng này dùng một trong hai hình thức: Quản lý có thể tiếp tục đầu tư vào các doanh nghiệp cốt lõi của nó mặc dù thiếu lợi nhuận hấp dẫn, hoặc nó chỉ có thể ngồi trên một đống luôn lớn hơn các nguồn lực nhàn rỗi. Khó khăn với một trong hai phản ứng là, giống như những con chó để một nước cứu hỏa, tài nguyên chưa được sử dụng thu hút sự chú ý không mong muốn. nguồn lực kém sử dụng làm giảm giá cổ phiếu của một công ty và làm cho các công ty một mục tiêu khả thi và hấp dẫn đối với một phi cơ. Nếu một raider đã thực hiện các khoản tiền của mình một cách chính xác, cô ấy có thể tái phối trí các nguồn lực của công ty mục tiêu hiệu quả hơn và kiếm được một lợi nhuận đáng kể trong quá trình này. Và trong số các nguồn lực đầu tiên được tái triển khai trong một cuộc đột kích như vậy thường là các nhà quản lý đương nhiệm, người tự thấy mình đột nhiên đọc quảng cáo helpwanted. Thậm chí nếu một cuộc tấn công thù địch không xảy ra, Hội đồng quản trị và cổ đông nhà hoạt động đang ngày càng có khả năng cung cấp cho các bạn khởi động vào cách managements.Another kém để mô tả mối quan hệ giữa đầu tư và tăng trưởng là để phân biệt giữa tăng trưởng tốt và đôi tà ác của nó, tốc độ tăng trưởng xấu. Phát triển tốt xảy ra khi các công ty đầu tư vào các hoạt động tạo ra thu nhập vượt quá chi phí, bao gồm chi phí vốn sử dụng. Phát triển tốt có lợi cho chủ sở hữu và được thưởng bằng một giá cổ phiếu cao hơn và giảm nguy cơ tiếp quản. tăng trưởng xấu liên quan đến việc đầu tư vào các hoạt động có lợi nhuận bằng hoặc thấp hơn chi phí. Do hoạt động thiếu khôn ngoan là luôn luôn có sẵn, một chiến lược tăng trưởng xấu là dễ dàng để thực hiện. Nếu vẫn thất bại, công ty luôn có thể trả tiền quá cao để mua bán hàng và tài sản của doanh nghiệp khác. một chiến lược như vậy disposes tiền mặt dư thừa và làm cho các công ty lớn hơn, nhưng những kết quả thẩm mỹ chỉ che dấu thực tế là một xấu chất thải chiến lược phát triển nguồn tài nguyên có giá trị và thị trường chứng khoán đang ngày càng lão luyện trong việc phân biệt giữa tăng trưởng tốt và xấu, và trừng phạt sau này. Những đạo đức của câu chuyện, sau đó, là nó không phải là đủ cho các công ty tăng trưởng chậm phát triển nhanh chóng hơn; họ phải làm như vậy trong một cách có lợi cho cổ đông. Tất cả các hình thức khác của sự phát triển là một cái bẫy và một ảo tưởng