Considering errors in the initial a

Considering errors in the initial asset beta
So far, it was assumed that WACC calculations started with the correct unlevered beta, βA. However, in practical
applications the unlevered beta is estimated by computing the average of the de-levered equity betas of comparable
companies obtained from market model regressions. If the assumption of a debt beta of zero is already used in this
de-levering step, then the initial practitioner asset beta, βA
P, that was previously assumed as correct will be biased
downward (βA
P < βA). As illustrated in Figure 3, whether the re-levered practitioner equity beta, βE
P, will over- or
underestimate the true equity beta will critically depend on the leverage of the company in question relative to the
(mean) leverage of comparable firms. If the leverage is higher (lower) than that of the comparable firms, then the
practitioner equity beta will overestimate (underestimate) the true equity beta. To some extent, the two errors in the deand
re-levering steps cancel each other out. However, they will only offset each other if the two leverage ratios are
identical. In this case, naturally, there is no need for de-levering and re-levering betas in first place because the equity
betas of the comparable companies can be directly used to calculate the cost of equity, rE

Kết quả (Việt) 1:

Xem xét các lỗi trong phiên bản beta đầu tiên tài sảnCho đến nay, nó giả định rằng WACC tính toán bắt đầu với các phiên bản beta unlevered đúng, βA. Tuy nhiên, trong thực tếứng dụng các phiên bản beta unlevered ước tính của máy tính là bản beta de-levered vốn chủ sở hữu của so sánhcông ty thu được từ thị trường mẫu regressions. Nếu giả định của một phiên bản beta nợ của zero đã được sử dụng trong điều nàyde-levering bước, sau đó bản beta đầu tiên chuyên viên tài sản, βAP, mà trước đó đã được giả như chính xác sẽ được thiên vịxuống (βAP < βA). Như minh họa trong hình 3, cho dù tái levered chuyên viên vốn chủ sở hữu bản beta, βEP, sẽ hơn - hoặcCác đánh giá thấp bản beta vốn chủ sở hữu thật sự sẽ cực kỳ phụ thuộc vào đòn bẩy của công ty trong câu hỏi tương đối để cácđòn bẩy (trung bình) trong công ty có thể so sánh. Nếu các đòn bẩy là cao hơn (thấp hơn) so với các công ty tương đương, sau đó, cácPhiên bản beta vốn chủ sở hữu của bác sĩ sẽ đánh giá cao Phiên bản beta (đánh giá thấp) vốn chủ sở hữu thực sự. Để một số phạm vi, hai lỗi trong deandtái levering bước hủy bỏ nhau ra. Tuy nhiên, họ sẽ chỉ bù đắp nhau nếu hai tỷ lệ đòn bẩygiống hệt nhau. Trong trường hợp này, tự nhiên, có là không cần thiết cho bản beta de-levering và tái levering ở nơi đầu tiên bởi vì các công bằngbản beta của công ty so sánh trực tiếp có thể được sử dụng để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu, tái

Kết quả (Việt) 2:

Xem xét các lỗi trong phiên bản beta tài sản ban đầu
đến nay, nó đã được giả định rằng các tính toán WACC bắt đầu với phiên bản beta không vay nợ chính xác, βA. Tuy nhiên, trong thực tế
ứng dụng các phiên bản beta không vay nợ được ước tính bằng cách tính trung bình của các cổ phiếu beta-de có vay nợ của so sánh
các công ty thu được từ hồi quy mô hình thị trường. Nếu giả thiết về một phiên bản beta của nợ zero đã được sử dụng trong này
bước de-levering, sau đó các tài sản beta viên ban đầu, βA
P, mà trước đây được cho là chính xác sẽ được thiên vị
xuống (βA
P <βA). Như được minh họa trong hình 3, cho dù các phiên bản beta công bằng bác lại có vay nợ, βE
P, sẽ trên hoặc
đánh giá thấp beta vốn chủ sở hữu thực sự nghiêm trọng sẽ phụ thuộc vào đòn bẩy của công ty trong câu hỏi liên quan đến
(có ý nghĩa) đòn bẩy của các công ty so sánh. Nếu đòn bẩy là cao hơn (thấp hơn) so với các doanh nghiệp so sánh, sau đó các
phiên bản beta công bằng bác sĩ sẽ đánh giá quá cao (đánh giá thấp) phiên bản beta vốn chủ sở hữu thực sự. Để một mức độ, hai lỗi trong deand
bước tái levering triệt tiêu lẫn nhau. Tuy nhiên, họ sẽ chỉ bù đắp cho nhau nếu hai tỷ lệ đòn bẩy là
giống hệt nhau. Trong trường hợp này, một cách tự nhiên, không có nhu cầu cho de-levering và tái levering bản thử nghiệm ở vị trí đầu tiên bởi vì các cổ phiếu
beta của các công ty so sánh có thể được trực tiếp sử dụng để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu, Re