Debt underwriting relationships app

Debt underwriting relationships appear to be less valuable to client firms than equity underwriting relationships. While debt offerings also entail information generation, there is no evidence in the literature to suggest that client firms are able to share in the benefit of an underwriter's investment in information when it comes to subsequent offerings. In addition, as many debt securities have credit ratings, they are easier to price and place, making underwriter certification and the book-building process considerably less valuable to client firms. Therefore, to the extent that Lehman debt underwriting relationships are valuable to clients, we expect this value to be less than that for equity underwriting relationships.

Although M&A advisory relationships involve intense information gathering before a deal, there is no evidence to suggest that client acquirer firms derive persistent value from such a relationship or that any relationship is not easily transferable to another investment bank. Much of the private information collected during the M&A process pertains to the target firm, and this information largely dissipates after a deal is consummated. In addition, serial acquirers are invariably larger and would have a relatively easier time in transferring to another investment bank for M&A advisory services.

If analyst coverage relationships are analyst-specific rather than bank-specific, as suggested by Ljungqvist et al. (2006) and Clarke et al. (2007), any value that is embedded in the analyst–client relationship will simply be transferred to the analyst's new employers without diminishing the client firm's market value. Finally, the value of any market making provided by underwriters is short lived, helping to stabilize an offering in the immediate aftermath of an IPO but progressively becoming less important over the ensuing months. Therefore, it seems unlikely that client firms would derive value from a long-term market-making relationship.

Kết quả (Việt) 1:

Mối quan hệ lãnh nợ dường như ít có giá trị cho các khách hàng công ty so với vốn chủ sở hữu bảo lãnh phát hành mối quan hệ. Trong khi dịch vụ nợ cũng đòi hỏi thế hệ thông tin, không có không có bằng chứng trong văn học đề nghị công ty khách hàng có thể chia sẻ trong các lợi ích của một underwriter đầu tư thông tin khi nói đến các dịch vụ tiếp theo. Ngoài ra, như rất nhiều chứng khoán nợ có Xếp hạng tín dụng, họ dễ dàng hơn để giá và địa điểm, làm underwriter chứng nhận và trong quá trình xây dựng cuốn sách đáng kể ít có giá trị cho các khách hàng công ty. Vì vậy, đến mức mà mối quan hệ lãnh nợ Lehman có giá trị cho khách hàng, chúng tôi mong đợi giá trị này được ít hơn cho các mối quan hệ bảo lãnh phát hành vốn chủ sở hữu.Mặc dù mối quan hệ tư vấn M & A liên quan đến cường độ cao thông tin thu thập trước khi thỏa thuận, không có bằng chứng cho thấy rằng khách hàng acquirer công ty Lấy giá trị liên tục từ một mối quan hệ hoặc có bất kỳ mối quan hệ không phải là dễ dàng chuyển nhượng cho một ngân hàng đầu tư. Hầu hết thông tin cá nhân được thu thập trong M & một quá trình liên quan đến công ty mục tiêu, và thông tin này chủ yếu là mất đi sau khi một thỏa thuận consummated. Ngoài ra, nối tiếp acquirers luôn lớn hơn và sẽ có một thời gian tương đối dễ dàng hơn trong chuyển giao cho một ngân hàng đầu tư cho dịch vụ tư vấn M & A.Nếu phân tích mối quan hệ bảo hiểm là phân tích cụ thể chứ không phải là ngân hàng cụ thể, theo đề nghị của Ljungqvist et al. (2006) và Clarke et al. (2007), bất kỳ giá trị được nhúng vào trong các mối quan hệ chuyên viên phân tích-khách hàng chỉ đơn giản là sẽ được chuyển cho các nhà phân tích sử dụng lao động mới mà không có giảm bớt giá trị thị trường của công ty khách hàng. Cuối cùng, giá trị của bất kỳ làm thị trường được cung cấp bởi underwriters là ngắn sống, giúp đỡ để ổn định cung cấp một trong những hậu quả trước mắt của một IPO nhưng dần dần trở nên ít quan trọng hơn những tháng tiếp theo. Vì vậy, có vẻ như không chắc rằng công ty khách hàng nào lấy được giá trị từ mối quan hệ thị trường làm lâu dài.

Kết quả (Việt) 2:

Mối quan hệ bảo lãnh nợ dường như ít có giá trị cho công ty khách hàng hơn so với các mối quan hệ bảo lãnh phát hành chứng khoán. Trong khi những khoản nợ cũng kéo theo những hệ thông tin, không có bằng chứng trong các tài liệu cho thấy rằng các công ty khách hàng có thể chia sẻ những lợi ích của việc đầu tư của một bảo lãnh trong thông tin khi nói đến các dịch vụ tiếp theo. Ngoài ra, như nhiều chứng khoán nợ có xếp hạng tín dụng, họ dễ dàng hơn để giá và địa điểm, thực hiện xác nhận bảo lãnh phát hành và quá trình cuốn sách xây dựng đáng kể ít có giá trị cho công ty khách hàng. Do đó, đến mức mà các mối quan hệ bảo lãnh ngân hàng Lehman nợ có giá trị cho khách hàng, chúng tôi hy vọng giá trị này là ít hơn so với các mối quan hệ bảo lãnh phát hành chứng khoán.

Mặc dù M & A các mối quan hệ tư vấn liên quan đến thông tin dồn dập thu thập trước khi giao dịch, không có bằng chứng cho thấy rằng thâu tóm khách hàng công ty lấy được giá trị vững chắc từ một mối quan hệ như vậy, hoặc bất cứ mối quan hệ không phải là dễ dàng chuyển giao cho một ngân hàng đầu tư. Phần lớn các thông tin cá nhân thu thập được trong quá trình M & A liên quan đến các công ty mục tiêu, và thông tin này chủ yếu tiêu tán sau khi một thỏa thuận hoàn tất. Ngoài ra, acquirers nối tiếp là luôn luôn lớn hơn và sẽ có một thời gian tương đối dễ dàng hơn trong việc chuyển giao cho một ngân hàng đầu tư cho các dịch vụ tư vấn M & A.

Nếu mối quan hệ bảo hiểm nhà phân tích là phân tích cụ thể hơn là ngân hàng cụ thể, theo đề nghị của Ljungqvist et al. (2006) và Clarke et al. (2007), bất kỳ giá trị được nhúng vào trong các mối quan hệ nhà phân tích, khách hàng sẽ chỉ đơn giản là được chuyển giao cho người sử dụng lao mới của nhà phân tích mà không giảm bớt giá trị thị trường của công ty khách hàng. Cuối cùng, giá trị của thị trường bất kỳ tỉ số được cung cấp bởi nhà bảo hiểm được sống ngắn, giúp ổn định dâng do hậu quả trực tiếp của một IPO nhưng dần dần trở nên ít quan trọng hơn trong những tháng tiếp theo. Do đó, nó có vẻ không chắc rằng các công ty khách hàng sẽ lấy được giá trị từ một mối quan hệ thị trường định lâu dài.