Credit risk is risk due to uncertai

Credit risk is risk due to uncertainty in a counterparty’s (also called an obligor’s or credit’s) ability to meet its financial obligations. Because there are many types of counterparties—from individuals to sovereign governments—and many different types of obligations—from auto loans to derivatives transactions—credit risk takes many forms. Institutions manage it in different ways.

In assessing credit risk from a single counterparty, an institution must consider three issues:
default probability: What is the likelihood that the counterparty will default on its obligation either over the life of the obligation or over some specified horizon, such as a year? Calculated for a one-year horizon, this may be called the expected default frequency.
credit exposure: In the event of a default, how large will the outstanding obligation be when the default occurs?
recovery rate: In the event of a default, what fraction of the exposure may be recovered through bankruptcy proceedings or some other form of settlement?

When we speak of the credit quality of an obligation, this refers generally to the counterparty’s ability to perform on that obligation. This encompasses both the obligation’s default probability and anticipated recovery rate.




To place credit exposure and credit quality in perspective, recall that every risk comprise two elements: exposure and uncertainty. For credit risk, credit exposure represents the former, and credit quality represents the latter.

For loans to individuals or small businesses, credit quality is typically assessed through a process of credit scoring. Prior to extending credit, a bank or other lender will obtain information about the party requesting a loan. In the case of a bank issuing credit cards, this might include the party’s annual income, existing debts, whether they rent or own a home, etc. A standard formula is applied to the information to produce a number, which is called a credit score. Based upon the credit score, the lending institution will decide whether or not to extend credit. The process is formulaic and standardized.




Many forms of credit risk—especially those associated with larger institutional counterparties—are complicated, unique or are of such a nature that it is worth assessing them in a less formulaic manner. The term credit analysis is used to describe any process for assessing the credit quality of a counterparty. While the term can encompass credit scoring, it is more commonly used to refer to processes that entail human judgment. One or more people, called credit analysts, will review information about the counterparty. This might include its balance sheet, income statement, recent trends in its industry, the current economic environment, etc. They may also assess the exact nature of an obligation. For example, senior debt generally has higher credit quality than does subordinated debt of the same issuer. Based upon this analysis, the credit analysts assign the counterparty (or the specific obligation) a credit rating, which can be used for making credit decisions.

Many banks, investment managers and insurance companies hire their own credit analysts who prepare credit ratings for internal use. Other firms—including Standard & Poor’s, Moody’s and Fitch—are in the business of developing credit ratings for use by investors or other third parties. These firms are called credit rating agencies. Institutions that have publicly traded debt hire one or more of them to prepare credit ratings for their debt. Those credit ratings are then distributed for little or no charge to investors. Some regulators also develop credit ratings. In the United States, the National Association of Insurance Commissioners publishes credit ratings that are used for calculating capital charges for bond portfolios held by insurance companies.

Exhibit 1 indicates the system of credit ratings employed by Standard & Poor’s. Other systems are similar.

Exhibit 1: This is the system of credit ratings Standard & Poor's applies to bonds. Ratings can be modified with + or – signs, so a AA– is a higher rating than is an A+ rating. With such modifications, BBB– is the lowest investment grade rating. Other credit rating systems are similar. Source: Standard & Poor's.
Exhibit 1: This is the system of credit ratings Standard & Poor’s applies to bonds. Ratings can be modified with + or – signs, so a AA– is a higher rating than is an A+ rating. With such modifications, BBB– is the lowest investment grade rating. Other credit rating systems are similar. Source: Standard & Poor’s.

The manner in which credit exposure is assessed depends on the nature of the obligation. If a bank has loaned money to a firm, the bank might calculate its credit exposure as the outstanding balance on the loan. Suppose instead that the bank has extended a line of credit to a firm, but none of the line has yet been drawn down. The immediate credit exposure is zero, but this doesn’t reflect the fact that the firm has the right to draw on the line of credit. Indeed, if the firm gets into financial distress, it can be expected to draw down on the credit line prior to any bankruptcy. A simple solution is for the bank to consider its credit exposure to be equal to the total line of credit. However, this may overstate the credit exposure. Another approach would be to calculate the credit exposure as being some fraction of the total line of credit, with the fraction determined based upon an analysis of prior experience with similar credits.

Credit risk modeling is a concept that broadly encompasses any algorithm-based methods of assessing credit risk. This includes credit scoring, but it is more frequently used to describe the use of asset value models and intensity models in several contexts. These include
supplanting traditional credit analysis;
being used by financial engineers to value credit derivatives; and
being extended as portfolio credit risk measures used to analyze the credit risk of entire portfolios of obligations to support securitization, risk management or regulatory purposes.

Derivative instruments represent contingent obligations, so they entail credit risk. While it is possible to measure the mark-to-market credit exposure of derivatives based upon their current market values, this metric provides an incomplete picture. For example, many derivatives, such as forwards or swaps, have a market value of zero when they are first entered into. Mark-to-market exposure—which is based only on current market values—does not capture the potential for market values to increase over time. For that purpose some probabilistic metric of potential credit exposure must be used.

There are many ways that credit risk can be managed or mitigated. The first line of defense is the use of credit scoring or credit analysis to avoid extending credit to parties that entail excessive credit risk. Credit risk limits are widely used. These generally specify the maximum exposure a firm is willing to take to a counterparty. Industry limits or country limits may also be established to limit the sum credit exposure a firm is willing to take to counterparties in a particular industry or country. Calculation of exposure under such limits requires some form of credit risk modeling. Transactions may be structured to include collateralization or various credit enhancements. Credit risks can be hedged with credit derivatives. Finally, firms can hold capital against outstanding credit exposures.

Kết quả (Việt) 1:

Rủi ro tín dụng là nguy cơ do không chắc chắn trong một counterparty của (cũng gọi là một obligor của hay của tín dụng) khả năng để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính. Bởi vì có rất nhiều loại của counterparties — từ cá nhân cho các chính phủ có chủ quyền — và nhiều loại khác nhau của nghĩa vụ — từ tự động cho vay để giao dịch phái sinh-rủi ro tín dụng mất nhiều hình thức. Các tổ chức quản lý nó trong nhiều cách khác nhau. Trong việc đánh giá rủi ro tín dụng từ một counterparty duy nhất, một cơ sở giáo dục phải xem xét ba vấn đề: mặc định xác suất: khả năng counterparty sẽ mặc định trên nghĩa vụ của mình trong cuộc sống của nghĩa vụ hoặc trên một số chân trời được chỉ định, chẳng hạn như một năm là gì? Tính toán cho một chân trời trong một năm, điều này có thể được gọi là tần số dự kiến sẽ mặc định. tín dụng tiếp xúc: trong trường hợp có một mặc định, như thế nào lớn sẽ xuất sắc có nghĩa vụ khi mặc định xảy ra? phục hồi tỷ lệ: trong trường hợp có một mặc định, những gì phần tiếp xúc có thể được phục hồi thông qua thủ tục tố tụng phá sản hoặc một số hình thức thanh toán khác? Khi chúng tôi nói về chất lượng tín dụng của một nghĩa vụ, điều này thường nói đến khả năng thực hiện trên rằng nghĩa vụ của counterparty. Điều này bao gồm cả các nghĩa vụ xác suất mặc định và phục hồi dự đoán tỷ lệ. Để đặt chất lượng tiếp xúc và tín dụng tín dụng trong người, nhớ lại rằng mọi rủi ro bao gồm hai yếu tố: tiếp xúc và không chắc chắn. Cho các rủi ro tín dụng, tín dụng đại diện cho tiếp xúc trước đây, và đại diện cho chất lượng tín dụng sau này. Cho vay cá nhân hoặc các doanh nghiệp nhỏ, chất lượng tín dụng thường được đánh giá thông qua một quá trình của tín dụng ghi. Trước khi mở rộng tín dụng, một ngân hàng hoặc người cho vay khác sẽ có được thông tin về bên yêu cầu một khoản cho vay. Trong trường hợp của một ngân hàng phát hành thẻ tín dụng, điều này có thể bao gồm thu nhập hàng năm của Đảng, các khoản nợ hiện tại, cho dù họ thuê hay sở hữu một nhà, vv. Một công thức tiêu chuẩn được áp dụng cho các thông tin để sản xuất một số, được gọi là một điểm tín dụng. Dựa trên điểm tín dụng, tổ chức cho vay sẽ quyết định có hay không để mở rộng tín dụng. Quá trình này là công thức và tiêu chuẩn hóa. Nhiều hình thức của rủi ro tín dụng — đặc biệt là những liên kết với lớn hơn thể chế counterparties — là phức tạp, duy nhất hoặc là của một bản chất nó là giá trị đánh giá chúng một cách ít công thức. Phân tích tín dụng của thuật ngữ được sử dụng để mô tả bất kỳ quá trình để đánh giá chất lượng tín dụng của một counterparty. Trong khi thuật ngữ có thể bao gồm tín dụng ghi, nó thường được sử dụng để đề cập đến quá trình đòi hỏi con người bản án. Một hoặc nhiều người, được gọi là nhà phân tích tín dụng, sẽ xem lại các thông tin về counterparty. Điều này có thể bao gồm các bảng cân đối, thu nhập tuyên bố, xu hướng gần đây trong công nghiệp, môi trường kinh tế hiện tại, vv. Họ cũng có thể đánh giá tính chất chính xác của một nghĩa vụ. Ví dụ, cao cấp nợ thường có chất lượng tín dụng cao hơn không phụ thuộc các khoản nợ của công ty phát hành cùng một. Dựa trên phân tích này, các nhà phân tích tín dụng gán counterparty (hoặc nghĩa vụ cụ thể) một đánh giá tín dụng, mà có thể được sử dụng cho việc ra quyết định tín dụng. Nhiều ngân hàng, các nhà quản lý đầu tư và các công ty bảo hiểm cho thuê nhà phân tích tín dụng riêng của họ, người chuẩn bị xếp hạng tín dụng cho sử dụng nội bộ. Các công ty khác — bao gồm Standard & Poor's, Moody's và Fitch — trong kinh doanh phát triển xếp hạng tín dụng để sử dụng bởi nhà đầu tư hoặc các bên thứ ba. Những công ty danh xưng trong tiếng Pháp là cơ quan đánh giá tín dụng. Các tổ chức công khai có giao dịch mua bán nợ cho thuê một hoặc nhiều của họ để chuẩn bị xếp hạng tín dụng cho nợ của họ. Xếp hạng tín dụng những sau đó được phân phối cho ít hoặc không có phí cho nhà đầu tư. Một số điều chỉnh cũng phát triển các xếp hạng tín dụng. Tại Hoa Kỳ, Hiệp hội quốc gia của Ủy viên bảo hiểm xuất bản xếp hạng tín dụng được sử dụng để tính toán các chi phí vốn cho danh mục đầu tư trái phiếu được tổ chức bởi công ty bảo hiểm. Triển lãm 1 cho biết hệ thống xếp hạng tín dụng làm việc của Standard & Poor's. Các hệ thống khác là tương tự. Triển lãm 1: Đây là hệ thống xếp hạng tín dụng Standard & Poor's áp dụng cho trái phiếu. Xếp hạng có thể được thay đổi với + hoặc -dấu hiệu, do đó, một AA-là một đánh giá cao hơn là một A + rating. Với các sửa đổi, BBB-là xếp hạng thấp nhất lớp đầu tư. Hệ thống xếp hạng tín dụng khác là tương tự. Nguồn: Standard & Poor's.Triển lãm 1: Đây là hệ thống xếp hạng tín dụng Standard & Poor's áp dụng cho trái phiếu. Xếp hạng có thể được thay đổi với + hoặc -dấu hiệu, do đó, một AA-là một đánh giá cao hơn là một A + rating. Với các sửa đổi, BBB-là xếp hạng thấp nhất lớp đầu tư. Hệ thống xếp hạng tín dụng khác là tương tự. Nguồn: Standard & Poor's. Cách thức tín dụng mà tiếp xúc được đánh giá phụ thuộc vào bản chất của các nghĩa vụ. Nếu một ngân hàng đã mượn tiền để một công ty, ngân hàng có thể tính toán tiếp xúc tín dụng của nó như là sự cân bằng xuất sắc trên các khoản cho vay. Cho rằng thay vào đó các ngân hàng đã mở rộng một dòng tín dụng để một công ty, nhưng không ai trong số các dòng được đã được rút ra. Tiếp xúc ngay lập tức tín dụng là zero, nhưng điều này không phản ánh thực tế rằng các công ty có quyền để vẽ trên mức tín dụng. Thật vậy, nếu các công ty được vào tài chính bị nạn, nó có thể được dự kiến sẽ vẽ trên dòng tín dụng trước khi bất kỳ phá sản. Một giải pháp đơn giản là cho ngân hàng để xem xét của nó tiếp xúc với tín dụng phải tương đương mức tín dụng tất cả. Tuy nhiên, điều này có thể overstate tiếp xúc với tín dụng. Một cách tiếp cận sẽ là tính toán tiếp xúc với tín dụng như đang là một số phần của tất cả dòng của tín dụng, với các phần xác định dựa trên một phân tích của các kinh nghiệm trước khi với tương tự như các khoản tín dụng. Tạo mô hình rủi ro tín dụng là một khái niệm rộng rãi bao gồm bất kỳ phương pháp dựa trên thuật toán đánh giá rủi ro tín dụng. Điều này bao gồm điểm tín dụng, nhưng nó thường xuyên hơn được sử dụng để mô tả việc sử dụng các mô hình giá trị tài sản và cường độ mô hình trong một số bối cảnh. Chúng bao gồm hoạt phân tích tín dụng truyền thống; được sử dụng bởi các kỹ sư tài chính để giá trị tín dụng derivatives; và đang được mở rộng như danh mục đầu tư tín dụng nguy cơ các biện pháp được sử dụng để phân tích rủi ro tín dụng của toàn bộ danh mục đầu tư của các nghĩa vụ để hỗ trợ các chứng khoán, quản lý rủi ro hoặc mục đích quy định. Dụng cụ phái sinh đại diện cho đội ngũ nghĩa vụ, do đó, họ gây rủi ro tín dụng. Trong khi nó có thể để đo lường sự tiếp xúc mark đến thị trường tín dụng của phái sinh dựa trên giá trị thị trường hiện tại của họ, số liệu này cung cấp một hình ảnh không đầy đủ. Ví dụ, nhiều phái sinh, chẳng hạn như chuyển tiếp hoặc giao dịch hoán đổi, có giá trị thị trường của zero khi họ lần đầu tiên được nhập vào. Mark đến thị trường tiếp xúc-đó chỉ dựa trên giá trị thị trường hiện tại — không nắm bắt tiềm năng cho thị trường giá trị để tăng theo thời gian. Cho mục đích đó một số số liệu xác suất tiềm năng tiếp xúc với tín dụng phải được sử dụng. Có rất nhiều cách rằng rủi ro tín dụng có thể được quản lý hoặc giảm nhẹ. Dòng đầu tiên của quốc phòng là việc sử dụng tín dụng ghi hoặc phân tích tín dụng để tránh mở rộng tín dụng cho bên đó gây rủi ro tín dụng quá nhiều. Hạn rủi ro tín dụng được sử dụng rộng rãi. Đây nói chung chỉ định tiếp xúc tối đa là một công ty sẵn sàng chấp nhận để một counterparty. Ngành công nghiệp giới hạn hoặc giới hạn quốc gia cũng có thể được thiết lập để hạn chế tiếp xúc với tín dụng số tiền là một công ty sẵn sàng chấp nhận để counterparties trong một ngành công nghiệp cụ thể hoặc quốc gia. Tính toán tiếp xúc dưới giới hạn như vậy đòi hỏi một số hình thức của mô hình rủi ro tín dụng. Giao dịch có thể được cấu trúc để bao gồm collateralization hoặc nhiều tín dụng cải tiến. Rủi ro tín dụng có thể được hedged với tín dụng derivatives. Cuối cùng, công ty có thể giữ thủ phủ chống lại tín dụng xuất sắc tiếp xúc.