This study demonstrates that market

This study demonstrates that market liquidity matters for SEO decisions in a setting where trades are between insiders (of publicly held firms) and outsiders (liquidity or informed traders). While the literature mainly focuses on SEOs’ impact on liquidity and the trans- action cost perspective of liquidity, we offer a theoretical model together with empirical evidence on the effect of liquidity on equity offering decisions from the perspective of market microstructure
and cost of information production. We present two sets of new



findings. First, market illiquidity has a negative and significant impact on SEO issuing and SEO size decisions. Consistent with our theoretical model, our results shows that firms are more likely to consider a SEO and issue larger proceeds when liquidity is high, particularly when the stock price is less informative. Second, SEO decision predicts a more informative post-SEO stock price, suggest- ing that SEO is a channel that mediates the information effect of liquidity.
The implications of our findings include the followings. First, corporate finance and market microstructure are integral parts of financial markets, and they should not be considered independently (Lipson, 2003; O’Hara, 1999). Second, market liq- uidity provides the economic benefits of information production and enhances the stock price informativenss through corporate financial decisions. Although liquidity of a stock is not totally under managers’ control, managers can enhance market liquid- ity, for example, by increasing public float of the stock. These insights further highlight the pertinence of market microstructure in providing value-enhancing opportunity for corporate deci- sions.

Kết quả (Việt) 1:

Nghiên cứu này cho thấy rằng thị trường thanh khoản quan trọng cho SEO các quyết định trong một thiết lập ngành nghề đang ở đâu giữa các cổ đông nội bộ (của công ty công khai tổ chức) và ngoài (phương tiện thanh toán hoặc thông báo thương nhân). Trong khi các tài liệu chủ yếu tập trung vào việc SEO tác động trên khả năng thanh toán và quan điểm chi phí trans-hành động của phương tiện thanh toán, chúng tôi cung cấp một mô hình lý thuyết cùng với các bằng chứng thực nghiệm về hiệu quả của thanh khoản trên vốn chủ sở hữu cung cấp quyết định từ quan điểm của thị trường microstructurevà chi phí sản xuất thông tin. Chúng tôi trình bày hai bộ của những phát hiện mới. Đầu tiên, trường illiquidity có một tác động tiêu cực và quan trọng về phát hành các SEO và SEO kích thước quyết định. Phù hợp với mô hình lý thuyết của chúng tôi, chúng tôi kết quả cho thấy rằng công ty có nhiều khả năng để xem xét một SEO và các vấn đề lớn hơn số tiền thu được khi thanh khoản cao, đặc biệt là khi giá cổ phiếu là ít thông tin. Thứ hai, quyết định SEO dự báo một thông tin hơn bài-SEO giá cổ phiếu, đề nghị-ing rằng SEO là một kênh hàm thông tin hiệu quả của thanh khoản.Ý nghĩa của những phát hiện của chúng tôi bao gồm việc sau. Đầu tiên, công ty tài chính và thị trường microstructure các bộ phận không thể tách rời của thị trường tài chính, và họ không nên được xem xét một cách độc lập (Lipson, năm 2003; O'Hara, 1999). Thứ hai, trường Bouba-uidity cung cấp các lợi ích kinh tế thông tin sản xuất và tăng cường informativenss giá cổ phiếu thông qua các quyết định tài chính doanh nghiệp. Mặc dù khả năng thanh toán của một cổ phiếu không phải là hoàn toàn dưới sự kiểm soát của nhà quản lý, nhà quản lý có thể nâng cao thị trường chất lỏng-ity, ví dụ, bằng cách tăng khu vực phao của cổ phiếu. Những hiểu biết thêm đánh dấu pertinence market microstructure trong việc cung cấp cơ hội nâng cao giá trị cho công ty deci-sions.

Kết quả (Việt) 2:

Nghiên cứu này cho thấy rằng các vấn đề thanh khoản của thị trường đối với các quyết định SEO trong một bối cảnh mà các ngành nghề là giữa người trong cuộc (của các công ty tổ chức công khai) và bên ngoài (thanh khoản hoặc thương nhân thông báo). Trong khi các tài liệu chủ yếu tập trung vào tác động SEO 'về thanh khoản và các góc độ chi phí hành động xuyên thanh khoản, chúng tôi cung cấp một mô hình lý thuyết cùng với bằng chứng thực nghiệm về tác dụng của thanh khoản trên quyết định cổ phần chào bán từ quan điểm của vi cấu trúc thị trường
và chi phí sản xuất thông tin . Chúng tôi trình bày hai bộ mới ???? phát hiện. Thứ nhất, thị trường thiếu tính thanh khoản có một tác động tiêu cực và đáng kể về phát hành SEO và quyết định kích thước SEO. Phù hợp với mô hình lý thuyết của chúng tôi, kết quả của chúng tôi cho thấy rằng các công ty có nhiều khả năng để xem xét một SEO và phát hành tiền lớn hơn khi tính thanh khoản cao, đặc biệt là khi giá cổ phiếu là ít thông tin. Thứ hai, SEO quyết định dự báo một thông tin mới hơn giá cổ phiếu sau SEO, suggest- ing rằng SEO là một kênh trung gian tác dụng thông tin của thanh khoản.
Ý nghĩa của những phát hiện của chúng tôi bao gồm các nội dung sau. Đầu tiên, công ty tài chính và vi cấu trúc thị trường là bộ phận không tách rời của thị trường tài chính, và họ không nên được coi là độc lập (Lipson, 2003; O'Hara, 1999). Thứ hai, thị trường liq- uidity cung cấp các lợi ích kinh tế của sản xuất thông tin và tăng cường informativenss giá chứng khoán thông qua các quyết định tài chính của công ty. Mặc dù thanh khoản của cổ phiếu không phải là hoàn toàn dưới sự kiểm soát của nhà quản lý, nhà quản lý có thể tăng cường thị trường thanh khoản ity, ví dụ, bằng cách tăng float công của các cổ phiếu. Những hiểu biết sâu sắc hơn nữa làm nổi bật sự thích hợp của vi cấu trúc thị trường trong việc cung cấp cơ hội giá trị gia tăng cường cho những quyết định của công ty.