Role of Exchange Rate FlexibilityEx

Role of Exchange Rate Flexibility
Exchange rate flexibility cannot prevent a sudden stop or reversal, but it can decrease the effect of inflowdriven
credit booms (Elekdag and Wu 2011). Several studies examine the relationship between exchange rate
flexibility and the behavior of credit in the banking sector during capital flow bonanzas. Magud, Reinhart,
and Vesperoni (2012) and Magud and Vesperoni (2014) find that bank credit, especially credit denominated
in foreign currency, grew more rapidly in countries with less flexible exchange rate regimes. Furceri, Guichard,
and Rusticelli (2011) also find that credit expansions from large inflows were smaller in countries with higher
real exchange rate flexibility.
Lane (2013) focuses on Europe and finds similar results. As exchange rates tend to depreciate during crises,
the foreign currency value of domestic assets decreases, which may attract new capital inflows and partly offset
the outflows. This mechanism is not available, however, to countries that do not have their own currency,
as in the euro area. Overall, the likelihood of crises is reduced even when the exchange rate is less than fully
flexible, such as under floating and managed float regimes.
Ghosh, Ostry, and Qureshi (2014) find that countries with hard pegs were not particularly susceptible to
banking or currency crises owing to official actions to maintain such regimes, but they were significantly
more susceptible to growth crises than countries with floating rate regimes. Intermediate regimes appear to
be more prone to banking and currency crises, but managed floats—a subclass within such regimes—behave
much more like pure floats, with significantly lower risks and fewer crises. Given the resilience of countries
with managed float regimes, however, the susceptibility to crises was related to central bank actions—whether
the central bank intervened to limit overvaluation or whether it abstained from intervention to maintain an
overvalued exchange rate.

Kết quả (Việt) 1:

Vai trò của tỷ giá hối đoái linh hoạtTỷ giá hối đoái linh hoạt không thể ngăn chặn một dừng đột ngột hoặc đảo ngược, nhưng nó có thể làm giảm tác dụng của inflowdriventín dụng bùng nổ (Elekdag và Wu 2011). Một số nghiên cứu xem xét mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoáitính linh hoạt và hành vi của các tín dụng trong lĩnh vực ngân hàng trong vốn dòng chảy bonanzas. Magud, Reinhart,và Vesperoni (2012) và Magud và Vesperoni (2014) tìm thấy rằng ngân hàng tín dụng, đặc biệt là tín dụng bằng tiềnbằng ngoại tệ, lớn nhanh hơn ở các quốc gia với ít linh hoạt chế độ tỷ giá hối đoái. Furceri, Guichard,và Rusticelli (2011) cũng tìm thấy rằng tín dụng mở rộng từ luồng vào lớn đã nhỏ hơn ở các nước có cao hơntỷ giá hối đoái thực sự linh hoạt.Lane (2013) tập trung trên châu Âu và thấy kết quả tương tự. Như trao đổi tỷ giá có xu hướng depreciate trong cuộc khủng hoảng,giá trị ngoại tệ tài sản trong nước giảm, mà có thể thu hút luồng vào thủ đô mới và một phần bù đắpra. Cơ chế này là không có sẵn, Tuy nhiên, để các nước không có tiền tệ của riêng của họ,như trong khu vực đồng euro. Nhìn chung, khả năng của cuộc khủng hoảng giảm ngay cả khi tỷ giá hối đoái là chưa đầy đủlinh hoạt, chẳng hạn như dưới chế độ phao nổi và được quản lý.Ghosh, Ostry, và Qureshi (2014) tìm thấy rằng các quốc gia với chốt cứng đã không đặc biệt dễ bịNgân hàng hoặc cuộc khủng hoảng tiền tệ do các hành động chính thức để duy trì chế độ như vậy, nhưng họ đã đáng kểdễ bị khủng hoảng tăng trưởng hơn so với các quốc gia với nổi tỷ lệ chế độ. Chế độ trung gian dường nhưdễ bị cuộc khủng hoảng ngân hàng và tiền tệ, nhưng phao được quản lý-một phân lớp trong chế độ như vậy-cư xửnhiều hơn nữa như tinh khiết nổi, với thấp hơn đáng kể rủi ro và ít hơn cuộc khủng hoảng. Cung cấp khả năng đàn hồi của các quốc giavới chế độ phao được quản lý, Tuy nhiên, tính nhạy cảm để cuộc khủng hoảng liên quan đến hành động ngân hàng Trung ương-cho dùNgân hàng Trung ương đã can thiệp để giới hạn overvaluation hay cho dù nó bỏ phiếu trắng từ can thiệp để duy trì mộtovervalued tỷ giá hối đoái.

Kết quả (Việt) 2:

Vai trò của Exchange Rate linh
Tỷ giá linh hoạt không thể ngăn chặn đột ngột dừng lại hoặc đảo ngược, nhưng nó có thể làm giảm tác dụng của inflowdriven
bùng nổ tín dụng (Elekdag và Wu 2011). Một số nghiên cứu xem xét mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái
linh hoạt và hành vi của tín dụng trong ngành ngân hàng trong thời gian bonanzas dòng vốn. Magud, Reinhart,
và Vesperoni (2012) và Magud và Vesperoni (2014) thấy rằng tín dụng ngân hàng, đặc biệt là tín dụng bằng
ngoại tệ, tăng trưởng nhanh hơn ở các nước có chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn. Furceri, Guichard,
và Rusticelli (2011) cũng tìm thấy rằng việc mở rộng tín dụng từ nguồn vốn lớn là nhỏ hơn ở các nước có cao hơn
tỷ giá hối đoái thực sự linh hoạt.
Lane (2013) tập trung vào châu Âu và tìm thấy kết quả tương tự. Khi tỷ giá có xu hướng giảm giá trong thời gian khủng hoảng,
giá trị ngoại tệ của các tài sản trong nước giảm, trong đó có thể thu hút các nguồn vốn mới và bù đắp một phần
các luồng. Cơ chế này không có sẵn, tuy nhiên, để các nước không có tiền riêng của họ,
như trong khu vực đồng euro. Nhìn chung, khả năng của các cuộc khủng hoảng được giảm ngay cả khi tỷ giá là ít hơn hoàn toàn
linh hoạt, chẳng hạn như dưới nổi và quản lý chế độ thả nổi.
Ghosh, Ostry, và Qureshi (2014) thấy rằng các nước với chốt cứng không đặc biệt nhạy cảm với
ngân hàng hoặc khủng hoảng tiền tệ do các hành động chính thức để duy trì chế độ như vậy, nhưng họ có ý nghĩa
nhạy cảm hơn với các cuộc khủng hoảng tăng trưởng hơn so với các quốc gia có chế độ tỷ giá thả nổi. Cơ chế trung gian xuất hiện để
thể dễ bị ngân hàng và tiền tệ các cuộc khủng hoảng, nhưng quản lý nổi-một phân lớp trong đó chế độ-cư xử
nhiều hơn nữa như phao tinh khiết, với rủi ro thấp hơn đáng kể và khủng hoảng ít hơn. Với khả năng phục hồi của các nước
với chế độ thả nổi, tuy nhiên, tính nhạy cảm với các cuộc khủng hoảng liên quan tới ngân hàng trung ương hành động-cho dù
các ngân hàng trung ương can thiệp để hạn chế định giá quá cao hoặc cho dù đó kiêng can thiệp để duy trì một
tỷ lệ hối đoái quá cao.