False optimism was clearly a factor

False optimism was clearly a factor in the participants’ investment strategies. De- spite the fact that the market performed very well overall during this ten-year period (1985–1994), participants consistently predicted that their portfolios would grow faster for the next six-month interval than they actually did. Specifically, participants pre- dicted that their portfolios would rise 8.13 percent per six-month period; in fact, they grew by only 5.50 percent. Even more interesting, participants had optimistic illusions about their past performance: At the end of the game, most participants reported that they had matched the market’s performance. In fact, participants obtained an average return 8 percent below the market. More specifically, Moore, Kurtzberg, Fox, and Bazerman (1999) asked participants whether they had performed (1) more than 15 per- cent below the market, (2) 10–15 percent below the market, (3) 5–10 percent below the market, (4) within 5 percent of the market, (5) 5–10 above the market, (6) 10–15 per- cent above the market, or (7) more than 15 percent above the market. On average, participants overstated their performance by one entire level.
In a parallel study, Goetzmann and Peles (1997) obtained very similar results. Par- ticipants remembered obtaining more favorable returns than they had actually ob- tained. Goetzmann and Peles conclude that optimism helps investors justify their past behaviors, allowing them to maintain illusions about the superiority of their investment strategy. We argue that optimism also encourages investors to continue active trading, rather than pursuing wiser, time-saving investments in index funds.
By the way, before reading this chapter, had you ever compared your investment decisions to the market? Most investors have not. Why not? We argue that most invest- ors want to protect their overly optimistic view of their investments—and are willing to pay a high price to maintain their illusions. Similarly, if you use an investment advisor, have you ever instructed this ‘‘expert’’ to provide systematic follow-up on his or her recommendations? It might be instructive for you to ask the advisor to compare the returns on his or her advice to the market’s performance during the same period of time. The psychological need to perceive good news may be insulating you and your hired experts from the truth about investing—and costing you a great deal of money in the long run.
Plenty of external sources encourage investors’ natural optimism. Financial maga- zines remind us of the wise advice they provided in the past, but generally neglect to mention the advice that was flat-out wrong. These publications also tend to supply anec- dotal evidence of past success rather than risking their reputation by tracking it in a sys- tematic manner. Overall, we have to admit that this is a wise business strategy: If they revealed the true returns on their past advice, they would probably sell fewer magazines.

Denying That Random Events Are Random
As we saw in Chapter 2, people tend to deny that random events are random and find patterns where none exist, such as having a ‘‘hot hand’’ in basketball. When investors are led to believe that a specific fund is ‘‘hot,’’ they will become more willing to pay the fees associated with active investing. For example, when a fund outperforms the market two years in a row, investors rarely attribute its success to random variation. It is more likely that they will overgeneralize from these few data points and assume that the man- ager of the fund has great skill and is therefore worthy of their investment. As money

Kết quả (Việt) 1:

Sai lạc quan rõ ràng là một yếu tố trong những người tham gia đầu tư chiến lược. De-mặc dù thực tế là thị trường được thực hiện rất tốt tổng thể trong thời gian 10 năm (1985-1994), người tham gia luôn dự đoán rằng danh mục của họ sẽ phát triển nhanh hơn cho khoảng thời gian sáu tháng tiếp theo hơn họ thực sự đã làm. Specifically, những người tham gia trước khi dicted danh mục của họ sẽ tăng 8.13 phần trăm mỗi khoảng thời gian sáu tháng; trong thực tế, họ đã tăng trưởng chỉ có 5,50%. Thú vị hơn, những người tham gia đã ảo tưởng lạc quan về hiệu suất trong quá khứ của họ: vào cuối của trò chơi, hầu hết những người tham gia báo cáo rằng họ đã kết hợp hiệu suất của thị trường. Trong thực tế, những người tham gia đạt được một mức trung bình trở lại 8 phần trăm dưới đây trên thị trường. Thêm các specifically, Moore, Kurtzberg, Fox và Bazerman (1999) yêu cầu người tham gia, cho dù họ đã thực hiện (1) nhiều hơn 15 mỗi phần trăm dưới đây (2) 10-15 phần trăm dưới trên thị trường, thị trường, (3) 5-10 phần trăm dưới thị trường (4) trong 5 phần trăm của thị trường, (5) 5 – 10 trên thị trường (6) 10-15 mỗi cent trên thị trường, hoặc (7) hơn 15 phần trăm ở trên thị trường. Tính trung bình, những người tham gia overstated hiệu suất của chúng bằng một mức độ toàn bộ.Trong một nghiên cứu song song, Goetzmann và Peles (1997) thu được kết quả tương tự. Par-ticipants nhớ được thuận lợi hơn trở lại hơn so với họ có thực sự ob-tained. Goetzmann và Peles kết luận rằng sự lạc quan sẽ giúp các nhà đầu tư biện minh cho hành vi quá khứ của họ, cho phép họ để duy trì ảo tưởng về ưu thế của chiến lược đầu tư của họ. Chúng tôi lập luận rằng sự lạc quan cũng khuyến khích các nhà đầu tư để tiếp tục hoạt động kinh doanh, thay vì theo đuổi các khoản đầu tư khôn ngoan, tiết kiệm thời gian trong quỹ chỉ số.Bằng cách này, trước khi đọc chương này, có bạn bao giờ so sánh của bạn quyết định đầu tư vào các thị trường? Hầu hết các nhà đầu tư có không. Tại sao không? Chúng tôi lập luận rằng hầu hết các đầu tư-ors muốn bảo vệ của họ nhìn quá lạc quan về đầu tư của họ- và sẵn sàng trả giá cao để duy trì ảo tưởng của họ. Tương tự, nếu bạn sử dụng một cố vấn đầu tư, có bạn đã bao giờ hướng dẫn này chuyên gia '''' để cung cấp các hệ thống theo dõi trên các khuyến nghị của mình? Nó có thể là instructive để bạn có thể yêu cầu cố vấn để so sánh lợi nhuận trên lời khuyên của mình cho hiệu suất của thị trường trong cùng khoảng thời gian. Các tâm lý cần phải nhận thức tin tốt có thể cách nhiệt bạn và của bạn thuê các chuyên gia từ những thử thách về đầu tư — và chi phí bạn rất nhiều tiền trong thời gian dài.Rất nhiều nguồn bên ngoài khuyến khích nhà đầu tư lạc quan tự nhiên. Maga-zines tài chính nhắc nhở chúng ta về những lời khuyên khôn ngoan, họ cung cấp trong quá khứ, nhưng thường bỏ bê đề cập đến những lời khuyên là flat ra sai. Các ấn phẩm cũng có xu hướng cung cấp anec-dotal bằng chứng về sự thành công trong quá khứ chứ không phải là mạo hiểm danh tiếng của họ bằng cách theo dõi một cách sys-tematic. Nhìn chung, chúng tôi đã phải thừa nhận rằng đây là một chiến lược kinh doanh khôn ngoan: nếu họ tiết lộ sự thật trả lại về lời khuyên trong quá khứ của họ, họ sẽ có thể bán ít tạp chí.Từ chối sự kiện ngẫu nhiên là ngẫu nhiênNhư chúng ta đã thấy trong chương 2, người dân có xu hướng để từ chối sự kiện ngẫu nhiên là ngẫu nhiên và nhiều mô hình mà không tồn tại, chẳng hạn như có một bàn tay nóng '''' trong bóng rổ. Khi nhà đầu tư đang dẫn đầu để tin rằng một quỹ specific '' nóng '', họ sẽ trở nên sẵn sàng để trả các chi phí liên quan đến hoạt động đầu tư. Ví dụ, khi một quỹ nhanh hơn so với thị trường hai năm trong một hàng, nhà đầu tư hiếm khi cho rằng sự thành công của biến ngẫu nhiên. Nó là nhiều khả năng rằng họ sẽ overgeneralize từ những vài điểm dữ liệu và giả định rằng người đàn ông-ager of quỹ có kỹ năng tuyệt vời và do đó xứng đáng đầu tư của họ. Như tiền

Kết quả (Việt) 2:

Lạc quan giả rõ ràng là một yếu tố trong chiến lược đầu tư của người tham gia. Triển bất chấp thực tế rằng thị trường thực hiện rất tốt tổng thể trong khoảng thời gian mười năm (1985-1994), học viên luôn dự đoán rằng danh mục đầu tư của họ sẽ phát triển nhanh hơn cho khoảng thời gian sáu tháng tới so với họ thực sự đã làm. Speci fi biệt, các đại biểu trước dicted rằng danh mục đầu tư của họ sẽ tăng lên 8,13 phần trăm mỗi giai đoạn sáu tháng; trong thực tế, họ chỉ tăng 5,50 phần trăm. Thậm chí thú vị hơn, các đại biểu đã có những ảo tưởng lạc quan về hiệu suất trong quá khứ của họ: Vào cuối của trò chơi, hầu hết những người tham gia báo cáo rằng họ đã xuất hiện hoạt động của thị trường. Trong thực tế, người tham gia thu được trung bình một sự trở lại 8 phần trăm thấp hơn thị trường. Nhiều cụ thể fi biệt, Moore, Kurtzberg, Fox, và Bazerman (1999) yêu cầu người tham gia cho dù họ đã thực hiện (1) hơn 15 phần trăm thấp hơn thị trường, (2) 10-15 phần trăm thấp hơn thị trường, (3) 5-10 phần trăm thấp hơn thị trường, (4) trong vòng 5 phần trăm của thị trường, (5) 5-10 ở trên thị trường, (6) 10-15 phần trăm trên thị trường, hoặc (7) hơn 15 phần trăm trên thị trường. Tính trung bình, các đại biểu phóng đại hiệu suất của họ bằng một trong toàn bộ mức.
Trong một nghiên cứu song song, Goetzmann và Peles (1997) thu được kết quả rất giống nhau. Đại biểu của đoàn nhớ là có được lợi nhuận nhiều thuận lợi hơn là họ đã thực sự quan sát trì. Goetzmann và Peles kết luận rằng sự lạc quan sẽ giúp các nhà đầu tư biện minh cho hành vi quá khứ của họ, cho phép họ duy trì ảo tưởng về tính ưu việt của chiến lược đầu tư của họ. Chúng tôi cho rằng sự lạc quan cũng khuyến khích các nhà đầu tư để tiếp tục kinh doanh hoạt động, chứ không phải là theo đuổi khôn ngoan hơn, tiết kiệm thời gian đầu tư vào các quỹ chỉ số.
Bằng cách này, trước khi đọc chương này, bạn đã bao giờ so sánh quyết định đầu tư của mình ra thị trường? Hầu hết các nhà đầu tư không có. Tại sao không? Chúng tôi cho rằng hầu hết các động đầu tư ORS muốn bảo vệ quan điểm của họ quá lạc quan của họ đầu tư và sẵn sàng trả giá cao để duy trì ảo tưởng của họ. Tương tự như vậy, nếu bạn sử dụng một cố vấn đầu tư, bạn có bao giờ hướng dẫn này '' chuyên gia '' để cung cấp hệ thống theo dõi trên các khuyến nghị của mình? Nó có thể là tính hướng dẫn cho bạn để hỏi các cố vấn để so sánh lợi nhuận trên lời khuyên của mình cho hoạt động của thị trường trong cùng khoảng thời gian. Nhu cầu tâm lý để nhận tin tức tốt có thể bị cách ly bạn và thuê chuyên gia của bạn từ sự thật về đầu tư và chi phí cho bạn rất nhiều tiền trong thời gian dài.
Rất nhiều các nguồn bên ngoài khuyến khích lạc quan tự nhiên nhà đầu tư. Zines maga- tài chính nhắc nhở chúng ta về những lời khuyên khôn ngoan họ đã cung cấp trong quá khứ, nhưng thường bỏ bê để đề cập đến những lời khuyên đã được fl ở-ra sai. Những ấn phẩm này cũng có xu hướng cung cấp bằng chứng anec- dotal thành công trong quá khứ hơn là mạo hiểm danh tiếng của họ bằng cách theo dõi nó một cách có hệ thống. Nhìn chung, chúng ta phải thừa nhận rằng đây là một chiến lược kinh doanh khôn ngoan. Nếu họ đã tiết lộ lợi nhuận thực về lời khuyên trong quá khứ của họ, họ có thể sẽ bán tạp chí ít

chối Đó Sự kiện ngẫu nhiên là ngẫu nhiên
Như chúng ta đã thấy trong Chương 2, mọi người có xu hướng phủ nhận rằng sự kiện ngẫu nhiên là mô hình thứ ngẫu nhiên và fi ở những nơi không tồn tại, chẳng hạn như có một '' bàn tay nóng '' trong bóng rổ. Khi nhà đầu tư được dẫn dắt để tin rằng một quỹ c fi cụ thể là '' nóng '', họ sẽ trở nên sẵn sàng trả các phí liên quan tới đầu tư hoạt động. Ví dụ, khi một quỹ nhanh hơn so với thị trường hai năm liên tiếp, nhà đầu tư ít thuộc tính thành công của nó để biến ngẫu nhiên. Có nhiều khả năng là họ sẽ overgeneralize từ những số điểm dữ liệu và giả định rằng manager lý quỹ có kỹ năng tuyệt vời và do đó là xứng đáng với đầu tư của họ. như tiền