ig. 1 reports the size of reserves

ig. 1 reports the size of reserves relative to different metrics for a sample of IT and non-IT EMEs.
Fig. 1A reports the ratio of reserves to M2. The ratios are broadly comparable between the IT and nonIT EMEs, particularly if we exclude outliers.Fig. 1B reports the ratio of reserves to GDP. The average among the two groups is also comparable. But one striking pattern is that, whereas all IT countries
have more reserves relative to GDP in 2012 than they did in 2007, half of the non-IT sample experienced a substantial decline in that ratio over that period. Finally,Fig. 1C reports the ratio of reserves
to domestic local currency government debt, perhaps the most indicative gauge for the potential strength
of a portfolio balance effect of intervention. The median ratio is 68 percent for the IT sample in 2012,
up from 48 percent in 2007 (among non-IT countries that median ratio declines from 69 to 64 percent
during that period). Reserves correspond to half or more of the stock of domestic local currency government bonds for 9 out of the 12 IT countries inFig. 1C.
5
At least through the portfolio balance channel, therefore, sterilized intervention is more likely to
be effective in EMEs than in advanced economies—a conclusion supported by several empirical studies,
including country cases surveyed in Disyatat and Galati (2005).
6
Although methodological differences across studies makes comparisons difficult, on the whole, evidence that such intervention can
affect thelevelof the exchange rate tends to be weaker than evidence that it can affect exchange rate
volatility, but for both, most studies find at least some impact (Table 1).
7
Unlike most advanced economy central banks, therefore, EME central banks are likely to be operating in a (potentially) two-target, two-instrument setting. They have “two targets” in the sense that,
in addition to the output gap/inflation target (which are simultaneously satisfied because of divine
coincidence), they will also want to limit large, disequilibrium movements of the exchange rate. And
they have “two instruments” because, in addition to the policy interest rate, they are likely to have at
their disposal sterilized intervention

Kết quả (Việt) 1:

Ig. 1 thông báo kích thước của dự trữ liên quan đến các số liệu khác nhau cho một mẫu của nó và không nó EMEs.Hình 1A báo cáo tỷ lệ dự trữ để M2. Các tỷ lệ được rộng rãi so sánh giữa nó và nonIT EMEs, đặc biệt là nếu chúng tôi loại trừ outliers.Fig. 1B báo cáo tỷ lệ dự trữ để GDP. Trung bình giữa hai nhóm là tương đương. Nhưng một trong những mô hình nổi bật đó là, trong khi tất cả các nước đóThêm dự trữ so với GDP vào năm 2012 hơn họ đã làm trong năm 2007, một nửa trong số các mẫu-nó đã có kinh nghiệm một sự suy giảm đáng kể trong tỷ lệ đó trong thời gian đó. Cuối cùng, hình 1 c báo cáo tỷ lệ dự trữvới các khoản nợ chính phủ tiền tệ địa phương trong nước, có lẽ chỉ mang tính nhất đo cho sức mạnh tiềm năngcủa một danh mục đầu tư cân bằng ảnh hưởng của sự can thiệp. Tỉ lệ trung bình là 68 phần trăm cho mẫu CNTT trong năm 2012,tăng từ 48 phần trăm trong năm 2007 (trong số các nước-nó tỷ lệ trung bình đó từ chối từ 69 đến 64 phần trămtrong thời gian đó). Trữ lượng tương ứng với một nửa hoặc một số cổ phiếu của trái phiếu chính phủ trong nước tiền tệ địa phương cho 9 trên 12 nó gia inFig. 1C.5Ít thông qua kênh cân bằng danh mục đầu tư, do đó, sự can thiệp tiệt trùng là nhiều khả năngcó hiệu quả trong EMEs hơn trong nền kinh tế tiên tiến-một kết luận được hỗ trợ bởi một số nghiên cứu thực nghiệm,Quốc gia bao gồm cả trường hợp được khảo sát trong Disyatat và Galati (2005).6Mặc dù phương pháp luận khác biệt trên các nghiên cứu so sánh làm cho khó khăn, tính tổng thể, bằng chứng cho thấy rằng sự can thiệp như vậy có thểảnh hưởng đến thelevelof tỷ giá có xu hướng yếu hơn bằng chứng rằng nó có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoáibay hơi, nhưng cả hai, hầu hết các nghiên cứu tìm thấy ít nhất một số tác động (bảng 1).7Không giống như các ngân hàng Trung ương nền kinh tế tiên tiến nhất, do đó, ngân hàng Trung ương EME có khả năng vận hành trong một thiết lập mục tiêu (tiềm năng) hai, hai công cụ. Họ có "hai mục tiêu" trong ý nghĩa đó,Ngoài ra khoảng cách/lạm phát tiêu (trong đó cùng một lúc được hài lòng bởi vì thượng đếtrùng hợp ngẫu nhiên), họ cũng sẽ muốn hạn chế lớn, disequilibrium chuyển động của tỷ giá hối đoái. Vàhọ có "hai cụ" vì ngoài lãi suất chính sách, họ có thể có tạicủa họ can thiệp sử dụng tiệt trùng

Kết quả (Việt) 2:

ig. 1 báo cáo kích thước của dự trữ tương đối so với số liệu khác nhau cho một mẫu của CNTT và phi-IT EMES.
Hình. 1A báo cáo tỷ lệ dự trữ để M2. Tỷ lệ là rộng rãi so sánh giữa CNTT và nonIT EMES, đặc biệt nếu chúng ta loại trừ outliers.Fig. 1B báo cáo tỷ lệ dự trữ so với GDP. Các trung bình giữa hai nhóm cũng có thể so sánh. Nhưng có một mô hình nổi bật là, trong khi tất cả các nước CNTT
có nhiều dự trữ so với GDP trong năm 2012 so với họ đã làm trong năm 2007, một nửa số mẫu phi IT trải qua một sự suy giảm đáng kể trong tỷ lệ đó trong giai đoạn đó. Cuối cùng, hình. 1C báo cáo tỷ lệ dự trữ
để nợ chính phủ tiền tệ địa phương trong nước, có lẽ là đo chỉ thị nhất cho sức mạnh tiềm năng
của một hiệu ứng cân bằng danh mục đầu tư của các can thiệp. Tỷ lệ trung bình là 68 phần trăm cho các mẫu CNTT trong năm 2012,
tăng từ 48 phần trăm trong năm 2007 (trong số các nước không thuộc CNTT mà tỷ lệ trung bình giảm 69-64 phần trăm
trong giai đoạn này). Dự trữ tương ứng với một nửa hoặc nhiều hơn các cổ phiếu của trái phiếu chính phủ tiền tệ địa phương trong nước cho 9 trong số 12 nước CNTT inFig. 1C.
5
Ít nhất thông qua các kênh cân bằng danh mục đầu tư, do đó, sự can thiệp tiệt trùng có nhiều khả năng để
có hiệu quả trong EMES hơn trong nền kinh tế một tiên tiến kết luận được hỗ trợ bởi một số nghiên cứu thực nghiệm,
bao gồm cả trường hợp đất nước được khảo sát trong Disyatat và Galati (2005).
6
Mặc dù phương pháp khác nhau giữa các nghiên cứu làm cho sự so sánh khó khăn, trên toàn bộ, bằng chứng cho thấy sự can thiệp như vậy có thể
ảnh hưởng đến thelevelof tỷ giá có xu hướng yếu hơn so với bằng chứng cho thấy nó có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái
biến động, nhưng cho cả hai, hầu hết các nghiên cứu tìm thấy ít nhất một số tác động (Bảng 1 ).
7
Không giống như hầu hết các ngân hàng trung ương nền kinh tế tiên tiến, do đó, EME ngân hàng trung ương có thể sẽ được hoạt động trong một (khả năng) thiết lập hai mục tiêu, hai cụ. Họ có "hai mục tiêu" trong ý nghĩa đó,
ngoài các khoảng cách / mục tiêu lạm phát đầu ra (được đồng thời hài lòng vì thần thánh
trùng hợp ngẫu nhiên), họ cũng sẽ muốn hạn chế lớn, các phong trào mất cân bằng của tỷ giá hối đoái. Và
họ có "hai cụ" bởi vì, ngoài các chính sách lãi suất, họ có thể có ít
can thiệp xử lý tiệt trùng của họ