Table 3.3 Return on Invested Capita

Table 3.3 Return on Invested Capital (ROIC)

BA: 2005/20061 AMR: 2005
Profit before tax and interest payable (US$ million)2 1,505 96
Average shareholders’ equity (US$ million) 3,107 − 1,030
Average long-term debt (US$ million) 6,844 13,490
Av. long-term capital employed (£ million) 9,951 12,460
Return on capital (%) 15.1 n/a

1. Converted into US dollars at average rate over 2005/2006 of US$1.79/£

2. Profit/loss before tax plus interest expense (i.e., adding back interest expense)

This percentage gives an indication of how successful the airline or group is in its investment of all the long-term capital under its management. It can move up and down significantly from year to year, so that more valid comparisons between airlines or industries might be better made using averages over a number of years. Comparisons are also distorted by greater use of aircraft and other assets on short-term operating leases.

While BA does not publish a figure for return on capital, Austrian Airlines modify the above formulation using earnings before interest (and not tax) and dividing by long-term and short-term debt less cash and cash equivalents (the denominator thus identical to the numerator of the net debt to equity ratio − see below). SAS use CFROI which is adjusted EBITDAR divided by a non-book measure of asset value (see below) for their 20 per cent target. Air France-KLM have a target ROCE of 7 per cent that it aims to achieve by FY2010.

A less common way of calculating return on investment is employed by Lufthansa. Profit is defined in the same way as Table 3.3, but investment is taken to be the balance sheet total assets or total liabilities (including current liabilities and provisions). Taking total liabilities may be too broad a definition, since it includes such items as accounts payable, which do not demand a return in any strictly financial sense. Lufthansa also use total assets at the year end, rather than using an average over the year. Averaging gives a better ratio (ideally a weighted average should be

Airline Financial Ratios 59

used), but the year end position is easier to calculate, and provides a similar ratio unless there have been major changes in assets over the year.

Return on Equity

Return on equity is the net profit after interest and tax expressed as a percentage of shareholder’s funds. The numerator is before deducting minority interests and the denominator includes the capital belonging to these interests. This percentage gives an idea of how successful the airline’s management is in using the capital entrusted to it by the owners of the company, or equity shareholders. It is sensitive to method of financing. Similar comments apply as for the return on capital employed, in terms of marked year to year fluctuations

Kết quả (Việt) 1:

Bảng 3.3 trở lại trên vốn đầu tư (ROIC) BA: 2005/20061 AMR: 2005Lợi nhuận trước thuế và lãi phải trả (USD triệu) 2 1.505 96Bình quân vốn chủ sở hữu của cổ đông (USD triệu) 3.107 − 1.030Bình quân nợ dài hạn (USD triệu) 13.490 người 6,844Av. vốn đầu tư dài hạn sử dụng (£ triệu) 9,951 12,460Trở về nguồn vốn (%) 15.1 n/a1. chuyển đổi thành đô la Mỹ ở mức trung bình hơn năm 2005/2006 của US$ 1,79 / £ 2. lợi nhuận/tổn thất trước khi chi phí thuế cộng thêm lãi suất (tức là thêm chi phí lãi suất trở lại) Tỷ lệ này cho một dấu hiệu của thành công như thế nào các hãng hoặc các nhóm là của mình đầu tư thủ đô lâu dài dưới quản lý của mình. Nó có thể di chuyển lên và xuống một cách đáng kể từ năm này qua năm, vì vậy mà nhiều hợp lệ so sánh giữa các hãng hoặc các ngành công nghiệp có thể được tốt hơn được thực hiện bằng cách sử dụng trung bình trong một số năm. So sánh cũng bị bóp méo bởi lớn hơn sử dụng các máy bay và tài sản khác về cho thuê hoạt động ngắn hạn.Trong khi bà không xuất bản một con số cho lợi nhuận trên vốn đầu tư, Austrian Airlines sửa đổi công thức ở trên bằng cách sử dụng các khoản thu nhập trước lãi suất (và không có thuế) và phân chia bởi món nợ dài hạn và ngắn hạn ít tiền và tương đương tiền (mẫu số do đó giống hệt tử số nợ net để vốn chủ sở hữu tỷ lệ − xem dưới đây). SAS sử dụng CFROI là điều chỉnh EBITDAR chia cho một biện pháp-book giá trị tài sản (xem bên dưới) cho các mục tiêu 20 phần trăm. Air France-KLM có một mục tiêu ROCE của 7 phần trăm mà nó nhằm mục đích đạt được bởi FY2010.Một cách ít phổ biến hơn để tính toán lợi tức đầu tư được sử dụng bởi Lufthansa. Lợi nhuận được định nghĩa theo cách tương tự như bảng 3.3, nhưng đầu tư là lấy được cân bằng tất cả tài sản hoặc tất cả các trách nhiệm pháp lý (bao gồm cả trách nhiệm pháp lý hiện hành và các quy định). Lấy tất cả trách nhiệm pháp lý có thể là quá rộng một định nghĩa, vì nó bao gồm các mặt hàng là tài khoản thanh toán, không yêu cầu một trở lại trong bất kỳ ý nghĩa tài chính chặt chẽ. Hãng Lufthansa cũng sử dụng tất cả tài sản cuối năm, chứ không phải sử dụng trung bình trong năm. Trung bình cho một tỷ lệ tốt hơn (lý tưởng nhất là trọng nên Tỷ lệ tài chính hãng 59sử dụng), nhưng năm nay kết thúc vị trí dễ dàng hơn để tính toán, và cung cấp một tỷ lệ tương tự, trừ khi đã có những thay đổi lớn trong tài sản trong năm.Trở lại trên vốn chủ sở hữuLợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là lợi nhuận ròng sau thuế thể hiện như là một tỷ lệ phần trăm của các cổ đông của quỹ và lãi suất. Tử số là trước khi khấu trừ lợi ích dân tộc thiểu số và các mẫu số bao gồm vốn thuộc về những lợi ích. Tỷ lệ phần trăm này cung cấp cho một ý tưởng về làm thế nào thành công của hãng hàng không quản lý là việc sử dụng vốn ủy thác cho nó bằng các chủ sở hữu công ty hoặc các cổ đông vốn chủ sở hữu. Nó là nhạy cảm với các phương pháp tài chính. Ý kiến tương tự áp dụng đối với lợi nhuận trên vốn sử dụng, trong điều khoản của đánh dấu năm biến động

Kết quả (Việt) 2:

Bảng 3.3 nhuận trên vốn đầu tư (ROIC)

BA: 2005/20061 AMR: 2005
Lợi nhuận trước thuế và lãi phải trả (US $ triệu) 2 1,505 96
vốn chủ sở hữu trung bình '(US $ triệu) 3.107 - 1.030
nợ dài hạn trung bình (US $ triệu) 6844 13.490
Av. vốn dài hạn sử dụng (£ triệu) 9.951 12.460
nhuận trên vốn (%) 15,1 n / a

1. Chuyển đổi sang đô la Mỹ ở mức trung bình so với 2005/2006 của Mỹ 1,79 $ / £

2. Lợi nhuận / lỗ trước thuế chi phí cộng với lãi suất (tức là, cộng lại chi phí lãi vay)

tỷ lệ này đưa ra một dấu hiệu cho thấy mức độ thành công của hãng hàng không hoặc nhóm là trong đầu tư của tất cả các nguồn vốn dài hạn thuộc quyền quản lý của mình. Nó có thể di chuyển lên và xuống đáng kể từ năm này sang năm khác, để so sánh giá trị hơn giữa các hãng hàng không hoặc các ngành công nghiệp có thể được thực hiện tốt hơn sử dụng trung bình trong một số năm. So sánh cũng đang bị bóp méo bởi sử dụng nhiều hơn các máy bay và các tài sản khác về thuê hoạt động ngắn hạn.

Trong khi BA không công bố một con số cho lợi nhuận trên vốn, Austrian Airlines thay đổi công thức trên sử dụng thu nhập trước lãi vay (và không thuế) và chia dài -term và nợ ít tiền mặt và tương đương tiền ngắn hạn (mẫu số như vậy, giống với tử số của nợ ròng trên vốn chủ sở hữu - xem dưới đây). SAS sử dụng CFROI là EBITDAR điều chỉnh chia cho một biện pháp không phải sách của giá trị tài sản (xem dưới đây) cho 20 phần trăm mục tiêu của họ. Air France-KLM có ROCE mục tiêu 7 phần trăm rằng nó nhằm mục đích đạt được bằng năm 2010.

Một cách ít gặp hơn có tính lợi nhuận trên đầu tư là nhân viên của Lufthansa. Lợi nhuận được xác định theo cách tương tự như bảng 3.3, nhưng đầu tư được lấy được bảng cân đối tổng tài sản hay tổng nợ phải trả (bao gồm nợ ngắn hạn và các quy định). Lấy tổng nợ phải trả có thể quá rộng một định nghĩa, vì nó bao gồm các hạng mục như các khoản phải trả, mà không đòi hỏi một sự trở lại trong bất kỳ ý nghĩa chặt chẽ tài chính. Lufthansa cũng sử dụng tổng tài sản vào cuối năm, thay vì sử dụng trung bình trong năm. Trung bình cho một tỷ lệ tốt hơn (lý tưởng là bình quân gia quyền nên

Chỉ số Airline tài chính 59

được sử dụng), nhưng vị trí cuối năm là dễ dàng hơn để tính toán, và cung cấp một tỷ lệ tương tự, trừ khi có những thay đổi lớn trong tài sản trong năm.

Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu

Return trên vốn cổ phần là lợi nhuận sau thuế suất và thể hiện như là một tỷ lệ phần trăm của vốn cổ đông của. Tử số là trước lợi ích thiểu số trừ và mẫu số bao gồm vốn thuộc về các lợi ích. Tỷ lệ này cho một ý tưởng về cách thức thành công quản lý của hãng hàng không là việc sử dụng vốn ủy thác để nó bởi các chủ sở hữu của công ty, hoặc vốn chủ sở hữu. Nó là nhạy cảm với phương pháp tài chính. Nhận xét tương tự áp dụng như đối với lợi nhuận trên vốn sử dụng, về năm đánh dấu những biến động năm