JOY, PAIN AND DOUBLE DIPSFear of re

JOY, PAIN AND DOUBLE DIPS
Fear of renewed recession in America is overblown; so is some of the optimism in the euro area
1. SELDOM does the United States look at Europe with economic envy. The past few weeks, however, have been one of those rare phases. Concern about America’s stumbling recovery has been rising, just as anxieties about the euro area’s economy have faded. The dollar is the weakling among rich-world currencies. But Americans should take a little heart: it is too soon to despair about their economy. And Europeans should show a little caution: it is too soon to be sure that theirs is firmly back on its feet.
2. Some forecasters believe that America’s disappointing GDP growth in the second quarter, 2.4% at an annualised rate, could be the start of a slide towards a second recession. One worry is jobs, or the lack of them. American business created only 71,000 in July, too few to match the growth in the population of those of working age and far too few to shorten the queue of unemployed noticeably. Unemployment is stuck at 9.5%, even though corporate America is flush with cash. Companies are still unhelpfully shy of hiring, preferring to squeeze yet more output from fewer people.
3. Contrast America’s woe with Europe’s renewed hope. Figures published after The Economist went to press were expected to show that the euro area’s economy grew faster than America’s in the second quarter, thanks largely to supercharged Germany. Booming sales to fast-growing emerging markets—notably Brazil, China and India—have brought German industry its strongest quarter in decades. The newly affluent in those countries are rushing to buy Audis and Mercedes, as well as luxury goods from other European countries. German firms that had mothballed factories when global demand for durable goods plummeted have returned to capacity far sooner than they had dared hope. Germany’s unemployment rate, 7.6%, is a bit lower than at the start of the financial crisis.

Beware of short memories
4. Yet it is only a matter of months ago that fortunes were reversed. Then America seemed to be pulling strongly and Europe was the laggard. The dollar was riding high as investors fled from the euro area’s debt crisis. This underlines the most crucial point for policymakers: America’s and Europe’s economic fortunes are as tightly bound as ever. For all the talk of competition, politicians in Brussels and Frankfurt should be praying for growth in America—just as their peers in Washington, DC, should be pleased to hear about China’s nouveaux riches ordering German cars and French claret.
5. That said, both Europe and America seem to be suffering from delusions—of strength and weakness respectively. In Europe it is far too early to celebrate recovery on at least two counts. First, Germany apart, the euro area remains weak. Spain, whose economy is barely growing and where the jobless rate is 20%, would love to have America’s problems. Second, Germany relies on exports, not spending at home: the home market is one of the few places where sales of Mercedes cars have fallen this year. So its economic fortunes remain closely tied to the rest of the world—including one of its biggest markets, America.
6. How real are the risks of a double dip in the United States? The recovery has lost momentum in part because shops and warehouses are fuller, so that the initial boost to demand from restocking is fading. The housing bust still casts a shadow. Households must save to work off excess debts. Firms fearful of weak consumer spending are cautious about investing. Bank credit is scarce. All this stands in the way of a full-blooded recovery. But a slide into a second recession would require firms to cut back again on stocks, capital spending and jobs.
7. Yet even without a double dip, America could plainly be doing better. Its firms might be more willing to spend their cash if they had a clearer sign from Mr Obama how he intends eventually to close their country’s fiscal deficit (and the extra taxes that might entail). But in the short term eyes are fixed on the Federal Reserve. On August 10th the central bank acknowledged that the recovery had slackened and said it would reinvest the proceeds from the maturing mortgage securities it owns in government bonds. This was a small shift back towards “quantitative easing”—but less than the bears wanted.
8. Anxiety about deflation remains justified: any sign of it would require much bolder measures from the central bank. However, for the moment the Fed has sent the right signal: concern but not panic. Apart from anything else, it is not clear that yet more monetary stimulus would have created many new jobs. The relatively high level of job vacancies in America seems consistent with far lower unemployment. Some firms have complained that the available workers do not have the skills that they want. Unemployment, sadly, may thus have deep roots, with more people this time remaining out of work for longer. It will be a hard slog. But on the current evidence don’t expect America’s recovery to grind to a halt.

Kết quả (Việt) 1:

NIỀM VUI, ĐAU VÀ DIPS ĐÔILo sợ của suy thoái kinh tế mới ở Mỹ là overblown; Vì vậy, là một số lạc quan trong khu vực đồng euro 1. hiếm khi Hoa Kỳ trông tại Europe với ghen tị kinh tế. Vài tuần qua, Tuy nhiên, có là một trong những giai đoạn hiếm. Mối quan tâm về phục hồi stumbling của Mỹ đã tăng, cũng giống như nỗi lo về kinh tế khu vực đồng euro đã phai mờ. Đồng đô la là người nhu nhược trong số các loại tiền tệ thế giới phong phú. Nhưng người Mỹ nên dùng một chút trái tim: đó là quá sớm để thất vọng về nền kinh tế của họ. Và người châu Âu nên hiển thị một chút thận trọng: nó là quá sớm để đảm bảo rằng họ là chắc chắn trở lại trên đôi chân của mình.2. một số dự báo tin rằng đáng thất vọng của Mỹ tăng trưởng GDP trong quý II, 2,4% ở mức annualised, có thể là khởi đầu của một slide hướng tới một cuộc suy thoái thứ hai. Một trong những lo lắng là công việc, hoặc thiếu của họ. Dịch vụ doanh nhân người Mỹ tạo chỉ 71,000 vào tháng bảy, quá ít để phù hợp với sự tăng trưởng trong dân số của những người trong độ tuổi lao động và đến nay quá ít để rút ngắn một hàng thất nghiệp đáng chú ý. Tỷ lệ thất nghiệp bị mắc kẹt tại 9,5%, mặc dù công ty Mỹ là tuôn ra với tiền mặt. Công ty vẫn còn unhelpfully nhút nhát của tuyển dụng, thích để siết chặt được thêm sản lượng từ ít người.3. tương phản Mỹ woe với châu Âu gia hạn hy vọng. Số liệu được xuất bản sau khi The Economist đã đi đến báo chí đã được dự kiến sẽ hiển thị rằng nền kinh tế khu vực đồng euro đã tăng trưởng nhanh hơn của Mỹ trong quý II, nhờ phần lớn để Đức siêu tăng áp. Bán hàng đang bùng nổ để nhanh chóng phát triển thị trường mới nổi-đáng chú ý là Brazil, Trung Quốc và Ấn Độ — đã mang lại ngành công nghiệp Đức của nó mạnh nhất quý trong thập kỷ qua. Giàu có mới được trong những quốc gia đang gấp rút để mua Audis và Mercedes, cũng như các đồ xa xỉ phẩm từ các quốc gia châu Âu khác. Công ty Đức có mothballed nhà máy khi các nhu cầu toàn cầu về hàng hóa lâu bền giảm mạnh đã quay trở lại công suất đến nay sớm hơn so với họ có dám hy vọng. Tỷ lệ thất nghiệp của Đức, 7,6%, là một chút thấp hơn lúc bắt đầu của cuộc khủng hoảng tài chính. Hãy cẩn thận của những kỷ niệm ngắn 4. Tuy nhiên, nó chỉ là một vấn đề của vài tháng trước đây rằng tài sản đã được đảo ngược. Sau đó America dường như kéo mạnh mẽ và châu Âu là laggard. Đồng đô la đã được cưỡi cao như các nhà đầu tư bỏ chạy khỏi cuộc khủng hoảng nợ của khu vực đồng euro. Điều này nhấn mạnh điểm quan trọng nhất cho hoạch định chính sách: vận may kinh tế của Mỹ và châu Âu là chặt chẽ bị ràng buộc như bao giờ hết. Cho tất cả các thảo luận của đối thủ cạnh tranh, chính trị gia ở Brussels và Frankfurt nên cầu nguyện cho sự tăng trưởng ở Mỹ-cũng giống như đồng nghiệp của họ tại Washington, DC, nên được vui mừng khi biết về của Trung Quốc nouveaux riches đặt hàng xe ô tô Đức và Pháp claret.5. That said, both Europe and America seem to be suffering from delusions—of strength and weakness respectively. In Europe it is far too early to celebrate recovery on at least two counts. First, Germany apart, the euro area remains weak. Spain, whose economy is barely growing and where the jobless rate is 20%, would love to have America’s problems. Second, Germany relies on exports, not spending at home: the home market is one of the few places where sales of Mercedes cars have fallen this year. So its economic fortunes remain closely tied to the rest of the world—including one of its biggest markets, America. 6. How real are the risks of a double dip in the United States? The recovery has lost momentum in part because shops and warehouses are fuller, so that the initial boost to demand from restocking is fading. The housing bust still casts a shadow. Households must save to work off excess debts. Firms fearful of weak consumer spending are cautious about investing. Bank credit is scarce. All this stands in the way of a full-blooded recovery. But a slide into a second recession would require firms to cut back again on stocks, capital spending and jobs. 7. Yet even without a double dip, America could plainly be doing better. Its firms might be more willing to spend their cash if they had a clearer sign from Mr Obama how he intends eventually to close their country’s fiscal deficit (and the extra taxes that might entail). But in the short term eyes are fixed on the Federal Reserve. On August 10th the central bank acknowledged that the recovery had slackened and said it would reinvest the proceeds from the maturing mortgage securities it owns in government bonds. This was a small shift back towards “quantitative easing”—but less than the bears wanted.8. Anxiety about deflation remains justified: any sign of it would require much bolder measures from the central bank. However, for the moment the Fed has sent the right signal: concern but not panic. Apart from anything else, it is not clear that yet more monetary stimulus would have created many new jobs. The relatively high level of job vacancies in America seems consistent with far lower unemployment. Some firms have complained that the available workers do not have the skills that they want. Unemployment, sadly, may thus have deep roots, with more people this time remaining out of work for longer. It will be a hard slog. But on the current evidence don’t expect America’s recovery to grind to a halt.

Kết quả (Việt) 2:

JOY, ĐAU VÀ ĐÔI dips
Sợ suy thoái kinh tế mới ở Mỹ là thổi phồng; như vậy là một số trong những sự lạc quan trong khu vực đồng euro
1. Hiếm khi nào Hoa Kỳ nhìn vào châu Âu ghen tị với kinh tế. Trong vài tuần qua, tuy nhiên, đã là một trong những giai đoạn hiếm. Mối lo ngại về sự phục hồi trở ngại của Mỹ đã được tăng lên, chỉ như những lo âu về nền kinh tế khu vực đồng euro đã phai mờ. Đồng đô la là kẻ yếu đuối trong số các loại tiền tệ giàu trên thế giới. Nhưng người Mỹ nên mất một ít trái tim: nó là quá sớm để tuyệt vọng về nền kinh tế của họ. Và châu Âu nên hiển thị một chút thận trọng: nó là quá sớm để chắc chắn rằng họ là vững trên đôi chân của mình.
2. Một số dự báo tin rằng tăng trưởng GDP đáng thất vọng của Mỹ trong quý II, 2,4% ở tỷ lệ hàng năm, có thể là sự khởi đầu của một slide hướng tới một cuộc suy thoái thứ hai. Một lo ngại là việc làm, hoặc thiếu của họ. Kinh doanh của Mỹ chỉ 71.000 tạo ra trong tháng bảy, quá ít để phù hợp với tốc độ tăng trưởng trong dân số của những người trong độ tuổi lao động và quá ít để rút ngắn các hàng đợi của thất nghiệp đáng chú ý. Tỷ lệ thất nghiệp đang bị mắc kẹt ở mức 9.5%, mặc dù các công ty Mỹ là lắm tiền nhiều của. Các công ty vẫn unhelpfully nhút nhát của việc thuê, thích ép sản lượng chưa nhiều từ những người ít hơn.
3. Ngược lại khốn của Mỹ với hy vọng đổi mới của châu Âu. Số liệu được công bố sau khi The Economist đã đến báo chí đã dự kiến sẽ cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro đã tăng trưởng nhanh hơn so với Mỹ trong quý thứ hai, phần lớn nhờ vào supercharged Đức. Doanh số bán hàng đang bùng nổ mọc nhanh các thị trường mới nổi đáng chú ý-Brazil, Trung Quốc và Ấn Độ đã đưa ngành công nghiệp Đức quý mạnh nhất trong nhiều thập kỷ. Mới được giàu có ở những quốc gia đang đổ xô đi mua Audis và Mercedes, cũng như hàng hóa cao cấp từ các nước châu Âu khác. Công ty của Đức đã bỏ xó nhà máy khi nhu cầu toàn cầu đối với hàng hóa lâu bền giảm mạnh đã trở lại công suất đến nay sớm hơn họ đã dám hy vọng. Tỷ lệ thất nghiệp của Đức, 7,6%, thấp hơn so với lúc bắt đầu của cuộc khủng hoảng tài chính một chút. Hãy coi chừng những ký ức ngắn 4. Tuy nhiên, đó chỉ là vấn đề của tháng trước rằng vận may đã đảo ngược. Sau đó, Mỹ dường như được kéo mạnh và Châu Âu là lạc hậu. Đồng đô la đã được cưỡi cao như các nhà đầu tư tháo chạy khỏi cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro. Điều này nhấn mạnh những điểm quan trọng nhất cho hoạch định chính sách: Mỹ nhân và vận mệnh kinh tế của châu Âu đang bị ràng buộc chặt hơn bao giờ hết. Đối với tất cả các nói chuyện của đối thủ cạnh tranh, các chính trị gia ở Brussels và Frankfurt nên cầu nguyện cho sự tăng trưởng ở Mỹ-chỉ là đồng nghiệp của họ ở Washington, DC, nên rất vui khi biết về sự giàu có mới phất của Trung Quốc đặt hàng xe hơi Đức và màu rượu vang đỏ Pháp. 5. Điều đó nói rằng, cả châu Âu và Mỹ dường như đang bị ảo tưởng-của sức mạnh và điểm yếu tương ứng. Ở châu Âu, còn quá sớm để ăn mừng sự phục hồi trên ít nhất hai tội. Đầu tiên, Đức ngoài, khu vực đồng euro vẫn còn yếu. Tây Ban Nha, có nền kinh tế chỉ tăng lên và nơi tỷ lệ thất nghiệp là 20%, rất thích có những vấn đề của nước Mỹ. Thứ hai, Đức dựa vào xuất khẩu, không phải chi tiêu ở nhà: thị trường nhà là một trong số ít nơi bán hàng của xe Mercedes đã giảm trong năm nay. Vì vậy, vận mệnh kinh tế của nó vẫn còn gắn chặt với phần còn lại của một trong những thị trường lớn nhất của nó, bao gồm cả thế giới-Mỹ. 6. Làm thế nào thực sự là những nguy cơ suy thoái kép tại Mỹ? Việc thu hồi đã bị mất đà trong một phần bởi vì các cửa hàng và nhà kho và đầy đủ hơn, do đó tăng ban đầu nhu cầu từ cất lại đang mờ dần. Bức tượng bán thân nhà ở vẫn còn phủ một bóng. Các hộ gia đình phải tiết kiệm để làm việc hết nợ dư thừa. Các doanh nghiệp sợ chi tiêu tiêu dùng yếu là thận trọng về đầu tư. Tín dụng ngân hàng là khan hiếm. Tất cả điều này đứng trong cách của một sự phục hồi đầy đủ máu. Nhưng một slide vào một cuộc suy thoái thứ hai sẽ yêu cầu các công ty phải cắt giảm một lần nữa vào cổ phiếu, chi tiêu vốn và công việc. 7. Tuy nhiên, ngay cả khi không suy thoái kép, Mỹ có thể rõ ràng được làm tốt hơn. Các công ty của mình có thể sẵn sàng hơn để chi tiêu tiền mặt của họ nếu họ đã có một dấu hiệu rõ ràng hơn từ ông Obama làm thế nào ông có ý định cuối cùng để đóng thâm hụt ngân sách của nước họ (và các loại thuế bổ sung mà có thể kéo theo). Nhưng trong mắt ngắn dài được cố định vào dự trữ liên bang. Ngày 10 tháng 8 ngân hàng trung ương công nhận rằng sự phục hồi đã nới lỏng và cho biết sẽ tái đầu tư số tiền thu được từ chứng khoán thế chấp đáo hạn nó sở hữu trái phiếu chính phủ. Đây là một sự thay đổi nhỏ về phía "nới lỏng định lượng", nhưng ít hơn so với những con gấu muốn. 8. Lo lắng về giảm phát vẫn biện minh: bất kỳ dấu hiệu của nó sẽ đòi hỏi các biện pháp mạnh bạo hơn nhiều từ các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, cho thời điểm Fed đã gửi những tín hiệu phải: mối quan tâm nhưng không hoảng sợ. Ngoài bất cứ điều gì khác, nó không phải là rõ ràng rằng kích thích tiền tệ nào hơn sẽ tạo ra nhiều việc làm mới. Mức độ tương đối cao của vị trí tuyển dụng việc làm tại Mỹ có vẻ phù hợp với tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn nhiều. Một số công ty đã phàn nàn rằng các công nhân có sẵn không có những kỹ năng mà họ muốn. Thất nghiệp, thật đáng buồn, như vậy có thể có nguồn gốc sâu xa, với nhiều người hơn thời gian này còn lại không có việc làm trong thời gian dài. Nó sẽ là một công việc nặng nhọc khó khăn. Nhưng trên các bằng chứng hiện tại tôi không kỳ vọng phục hồi của Mỹ phải dừng lại.