First, we have greatly increased ou

First, we have greatly increased our macroprudential oversight, with a particular focus on potential systemic vulnerabilities, including buildups of leverage and unstable funding patterns as well as interest rate risk.16 Under the umbrella of our interdisciplinary Large Institutions Supervision Coordinating Committee, we pay special attention to developments at the largest, most complex financial firms, making use of information gathered in our supervision of the institutions and drawn from financial market indicators of their health and systemic vulnerability. We also monitor the shadow banking sector, especially its interaction with regulated institutions; in this work, we look for factors that may leave the system vulnerable to an adverse "fire sale" dynamic, in which declining asset values could force leveraged investors to sell assets, depressing prices further. We exchange information regularly with other regulatory agencies, both directly and under the auspices of the Financial Stability Oversight Council. Throughout the Federal Reserve System, work in these areas is conducted by experts in banking, financial markets, monetary policy, and other disciplines, and at the Federal Reserve Board we have established our Office for Financial Stability Policy and Research to help coordinate this work. Findings are presented regularly to the Board and to the FOMC for use in its monetary policy deliberations.
Second, recognizing that our monitoring of the financial sector will always be imperfect, we are using regulatory and supervisory tools to help ensure that financial institutions are sufficiently resilient to weather losses and periods of market turmoil arising from any source. Indeed, reflecting expectations embodied in the new Basel III and Dodd-Frank standards, the largest and most complex financial firms have substantially increased both their capital and their liquidity in recent years. Our current round of stress testing of the largest bank holding companies, to be completed early this month, examines whether the largest banking firms have sufficient capital to come through a seriously adverse economic downturn and still have the capacity to perform their roles as providers of credit. In a related exercise, we are also asking banks to stress-test the adequacy of their capital in the face of a hypothetical sharp upward shift in the term structure of interest rates.
Third, our approach to communicating and implementing monetary policy provides the Federal Reserve with new tools that could potentially be used to mitigate the risk of sharp increases in interest rates. In 1994--the period discussed earlier in which sharp increases in interest rates strained financial markets--the FOMC's communication tools were very limited; indeed, it had just begun issuing public statements following policy moves. By contrast, in recent years, the Federal Reserve has provided a great deal of additional information about its expectations for the path of the economy and the stance of monetary policy. Most recently, as I mentioned, the FOMC announced unemployment and inflation thresholds characterizing conditions that will guide the timing of the first increase in the target for the federal funds rate. Further, the FOMC stated that a highly accommodative stance of monetary policy is likely to remain appropriate for a considerable time after our current asset purchase program ends. By providing greater clarity concerning the likely course of the federal funds rate, FOMC communication should both make policy more effective and reduce the risk that market misperceptions of the Committee's intentions would lead to unnecessary interest rate volatility.
In addition, the Federal Reserve could, if necessary, use its balance sheet tools to mitigate the risk of a sharp rise in rates. For example, the Committee has indicated its intention to sell its agency securities gradually once conditions warrant. The Committee also noted, however, that the pace of sales could be adjusted up or down in response to material changes in either the economic outlook or financial conditions. In particular, adjustments to the pace or timing of asset sales could be used, under some circumstances, to dampen excessively sharp adjustments in longer-term interest rates.
Conclusion
Let me finish with some thoughts on balancing the risks we face in the current challenging economic environment, at a time when our main policy tool, the federal funds rate, is near its effective lower bound. On the one hand, the Fed's dual mandate has led us to provide strong support for the recovery, both to promote maximum employment and to keep inflation from falling below our price stability objective. One purpose of this support is to prompt a return to the productive risk-taking that is essential to robust growth and to getting the unemployed back to work. On the other hand, we must be mindful of the possibility that sustained periods of low interest rates and highly accommodative policy could lead to excessive risk-taking in some financial markets. The balance here is not an easy one to strike. While the recent crisis is vivid testament to the costs of ill-judged risk-taking, we must also be aware of constraints posed by the present state of the economy. In light of the moderate pace of the recovery and the continued high level of economic slack, dialing back accommodation with the goal of deterring excessive risk-taking in some areas poses its own risks to growth, price stability, and, ultimately, financial stability. Indeed, as I noted, a premature removal of accommodation could, by slowing the economy, perversely serve to extend the period of low long-term rates.
For these reasons, we are responding to financial stability concerns with the multipronged approach I summarized a moment ago, which relies primarily on monitoring, supervision and regulation, and communication. We will, however, be evaluating these issues carefully and on an ongoing basis; we will be alert for any developments that pose risks to the achievement of the Federal Reserve's mandated objectives of price stability and maximum employment; and we will, of course, remain prepared to use all of our tools as needed to address any such developments.

Kết quả (Việt) 1:

Trước tiên, chúng tôi đã tăng lên rất nhiều của chúng tôi giám sát macroprudential, với một tập trung cụ thể vào lỗ hổng hệ thống tiềm năng, bao gồm buildups của đòn bẩy và không ổn định kinh phí mẫu cũng như lãi suất risk.16 dưới sự bảo trợ của chúng tôi liên ngành lớn tổ chức Giám sát phối hợp Ủy ban, chúng tôi phải trả đặc biệt chú ý đến sự phát triển tại các lớn, phức tạp nhất tài chính công ty, làm việc sử dụng thông tin thu thập trong chúng tôi giám sát của các tổ chức và rút ra từ các chỉ số thị trường tài chính của sức khỏe và lỗ hổng hệ thống của họ. Chúng tôi cũng theo dõi bóng lĩnh vực ngân hàng, đặc biệt là của nó tương tác với các tổ chức quy định; trong tác phẩm này, chúng tôi tìm kiếm yếu tố mà có thể để lại hệ thống dễ bị tổn thương một bất lợi "fire sale" năng động, trong đó giảm tài sản giá trị có thể ép buộc thừa hưởng các nhà đầu tư để bán tài sản, depressing giá hơn nữa. Chúng tôi trao đổi thông tin thường xuyên với các cơ quan quy định khác, trực tiếp và dưới sự bảo trợ của Hội đồng giám sát sự ổn định tài chính. Trong suốt hệ thống dự trữ liên bang, các công việc trong các khu vực này được thực hiện bởi các chuyên gia trong ngân hàng, thị trường tài chính, chính sách tiền tệ, và các ngành, và tại hội đồng dự trữ liên bang, chúng tôi đã thiết lập văn phòng chúng tôi về tài chính ổn định chính sách và nghiên cứu nhằm phối hợp làm việc này. Kết quả được trình bày thường xuyên để hội đồng quản trị và FOMC cho sử dụng trong các thảo luận chính sách tiền tệ. Thứ hai, công nhận rằng chúng tôi giám sát của ngành tài chính sẽ luôn luôn được hoàn hảo, chúng tôi đang sử dụng quy định và giám sát các công cụ để giúp đảm bảo rằng các tổ chức tài chính đủ linh hoạt để thiệt hại thời tiết và thời gian của các rối loạn thị trường phát sinh từ bất kỳ nguồn. Thực sự, phản ánh những kỳ vọng thể hiện trong các tiêu chuẩn mới Basel III và Dodd-Frank, các công ty tài chính lớn nhất và phức tạp nhất có đáng kể tăng vốn của mình và khả năng thanh toán của những năm gần đây. Hiện tại chúng tôi vòng căng thẳng thử nghiệm của công ty đang nắm giữ lớn nhất ngân hàng, được hoàn thành đầu tháng này, kiểm tra cho dù các công ty ngân hàng lớn nhất có đủ vốn để đi qua một suy thoái kinh tế bất lợi nghiêm túc và vẫn còn có khả năng thực hiện vai trò của họ như là nhà cung cấp tín dụng. Trong một bài tập liên quan, chúng tôi cũng đang yêu cầu các ngân hàng để căng thẳng-kiểm tra tính đầy đủ của thủ đô của họ khi đối mặt với một giả thuyết mạnh trở lên sự thay đổi trong cấu trúc hạn của lãi suất. Thứ ba, chúng tôi cách tiếp cận để giao tiếp và thực hiện chính sách tiền tệ cung cấp dự trữ liên bang với công cụ mới có khả năng có thể được sử dụng để giảm thiểu nguy cơ bị sắc nét tăng lãi suất. Năm 1994 - giai đoạn thảo luận trước đó trong đó tăng sắc nét trong lãi suất tỷ giá căng thẳng tài chính thị trường--công cụ truyền thông của FOMC được rất hạn chế; Thật vậy, nó có chỉ bắt đầu phát hành báo cáo công cộng sau chính sách di chuyển. Ngược lại, những năm gần đây, dự trữ liên bang đã cung cấp rất nhiều các thông tin bổ sung về mong đợi của nó đối với đường dẫn của nền kinh tế và lập trường của chính sách tiền tệ. Gần đây, như tôi đã đề cập, FOMC công bố thất nghiệp và lạm phát ngưỡng characterizing điều kiện sẽ hướng dẫn thời gian của sự gia tăng đầu tiên trong mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang. Hơn nữa, FOMC tuyên bố rằng một lập trường cao accommodative của chính sách tiền tệ là dường như vẫn còn thích hợp trong một thời gian đáng kể sau khi tài sản hiện tại của chúng tôi mua chương trình kết thúc. Bằng cách cung cấp nhiều hơn rõ ràng liên quan đến quá mức quỹ liên bang, có khả năng, giao tiếp FOMC nên cả hai thực hiện chính sách có hiệu quả hơn và giảm nguy cơ rằng thị trường misperceptions về ý định của Ủy ban sẽ dẫn đến biến động tỷ lệ lãi suất không cần thiết. Ngoài ra, dự trữ liên bang có thể, nếu cần thiết, sử dụng công cụ bảng cân đối của nó để giảm thiểu nguy cơ của một sự gia tăng mạnh trong tỷ lệ. Ví dụ, Ủy ban đã chỉ ra ý định bán chứng khoán cơ quan của nó dần dần sau khi điều kiện đảm bảo. Ủy ban cũng lưu ý, Tuy nhiên, rằng tốc độ của bán hàng có thể được điều chỉnh lên hoặc xuống để đáp ứng với những thay đổi vật chất trong triển vọng kinh tế hoặc điều kiện tài chính. Đặc biệt, điều chỉnh tốc độ hoặc thời gian của tài sản bán hàng có thể được sử dụng, trong một số trường hợp, để giảm các điều chỉnh quá mức sắc nét trong dài hạn mức lãi suất. Kết luậnHãy để tôi kết thúc với một số suy nghĩ về cân bằng những rủi ro mà chúng tôi phải đối mặt trong môi trường kinh tế đầy thách thức hiện tại, tại một thời điểm khi chúng tôi công cụ chính sách chính, tỷ lệ dân số quỹ liên bang nằm gần ràng buộc thấp hơn hiệu quả của nó. Một mặt, nhiệm vụ kép của Fed đã dẫn chúng tôi cung cấp các hỗ trợ mạnh mẽ cho việc thu hồi, để thúc đẩy việc làm tối đa và theo lạm phát từ dưới mục tiêu sự ổn định giá của chúng tôi. Một mục đích hỗ trợ này là để nhắc nhở sự quay trở lại để chấp nhận rủi ro sản xuất là điều cần thiết cho sự phát triển mạnh mẽ và để nhận được những người thất nghiệp trở lại làm việc. Mặt khác, chúng tôi phải được lưu tâm đến khả năng duy trì các giai đoạn của lãi suất thấp và cao accommodative chính sách có thể dẫn đến chấp nhận rủi ro quá nhiều trong một số thị trường tài chính. Sự cân bằng ở đây không phải là dễ dàng nhất để tấn công. Trong khi cuộc khủng hoảng tại là minh chứng sống động cho các chi phí của bệnh đánh giá chấp nhận rủi ro, chúng tôi cũng phải nhận thức được những hạn chế đặt ra bởi nhà nước hiện nay của nền kinh tế. Trong ánh sáng của tốc độ trung bình của sự hồi phục và mức độ cao tiếp tục kinh tế slack, quay trở lại chỗ ở với mục đích của deterring chấp nhận rủi ro quá nhiều trong một số khu vực đặt ra rủi ro riêng của mình cho sự phát triển, ổn định giá cả, và cuối cùng, sự ổn định tài chính. Thật vậy, như tôi đã nói, một loại bỏ sớm của chỗ ở có thể, bằng cách làm chậm nền kinh tế, perversely nhằm mục đích mở rộng giai đoạn tỷ lệ dài hạn thấp. Cho những lý do này, chúng tôi đáp ứng với mối quan tâm tài chính ổn định với phương pháp tiếp cận multipronged tôi tóm tắt một thời điểm trước, mà dựa chủ yếu vào Giám sát, giám sát và quy định, và giao tiếp. Chúng tôi sẽ, Tuy nhiên, đánh giá những vấn đề này một cách cẩn thận và trên cơ sở liên tục; chúng tôi sẽ là cảnh báo cho bất kỳ sự phát triển đặt ra rủi ro đối với việc đạt được các mục tiêu bắt buộc dự trữ liên bang của ổn định giá cả và làm việc tối đa; và chúng tôi sẽ, tất nhiên, vẫn còn sẵn sàng để sử dụng tất cả các công cụ cần thiết để giải quyết bất kỳ sự phát triển như vậy.

Kết quả (Việt) 2:

Đầu tiên, chúng tôi đã tăng lên rất nhiều giám sát vĩ mô của chúng tôi, đặc biệt tập trung vào các lỗ hổng hệ thống tiềm năng, bao gồm cả tích tụ của đòn bẩy và các mẫu vốn không ổn định cũng như tỷ lệ lãi risk.16 Dưới sự bảo trợ của các tổ chức lớn, giám sát Ủy ban Điều phối liên ngành của chúng tôi, chúng tôi đặc biệt quan tâm đến phát triển tại các doanh nghiệp lớn nhất, phức tạp nhất về tài chính, sử dụng các thông tin thu thập được trong sự giám sát của chúng ta về tổ chức và rút ra từ các chỉ số thị trường tài chính của sức khỏe của họ dễ bị tổn thương và có hệ thống. Chúng tôi cũng theo dõi các lĩnh vực ngân hàng ngầm, đặc biệt là tương tác của nó với các tổ chức quy định; trong công việc này, chúng tôi tìm các yếu tố đó có thể để lại hệ thống dễ bị tổn thương đến một "bán tháo" bất lợi năng động, trong đó giá trị tài sản giảm có thể buộc các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy để bán tài sản, từ đó giảm giá hơn nữa. Chúng tôi trao đổi thông tin thường xuyên với các cơ quan quản lý khác, cả trực tiếp và dưới sự bảo trợ của Hội đồng giám sát ổn định tài chính. Trong suốt Hệ thống Dự trữ Liên bang, làm việc trong các khu vực này được tiến hành bởi các chuyên gia trong ngành ngân hàng, thị trường tài chính, chính sách tiền tệ, và các ngành khác, và tại Cục dự trữ liên bang, chúng tôi đã thành lập Văn phòng của chúng tôi đối với chính sách ổn định tài chính và nghiên cứu để giúp phối hợp công tác này. Kết quả nghiên cứu được trình bày thường xuyên cho Ban và các FOMC để sử dụng trong các cuộc thảo luận chính sách tiền tệ của mình.
Thứ hai, chúng tôi nhận thấy rằng giám sát của ngành tài chính sẽ luôn luôn được hoàn hảo, chúng tôi đang sử dụng các công cụ quản lý và giám sát để giúp đảm bảo rằng các tổ chức tài chính là đủ kiên cường thời tiết thất thoát và các thời kỳ bất ổn thị trường phát sinh từ bất kỳ nguồn nào. Thật vậy, phản ánh kỳ vọng thể hiện trong các tiêu chuẩn Basel III và Dodd-Frank mới, các công ty tài chính lớn nhất và phức tạp nhất đã tăng lên đáng kể cả về vốn và thanh khoản của họ trong những năm gần đây. Vòng hiện hành của chúng tôi kiểm tra căng thẳng của các ngân hàng lớn nhất công ty cổ phần, sẽ được hoàn thành vào đầu tháng này, xem xét liệu các công ty ngân hàng lớn nhất có đủ vốn để đi qua một cuộc suy thoái kinh tế nghiêm trọng đến và vẫn có khả năng để thực hiện vai trò của mình như các nhà cung cấp tín dụng . Trong một bài tập có liên quan, chúng tôi cũng đang yêu cầu các ngân hàng phải nhấn mạnh kiểm tra tính đầy đủ nguồn vốn của mình khi đối mặt với một sự thay đổi mạnh lên giả thuyết trong cơ cấu kỳ hạn của lãi suất.
Thứ ba, phương pháp tiếp cận của chúng tôi để giao tiếp và thực hiện chính sách tiền tệ cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang với công cụ mới có khả năng có thể được sử dụng để giảm thiểu nguy cơ tăng mạnh lãi suất. Trong năm 1994 - giai đoạn thảo luận trước, trong đó tăng mạnh lãi suất thị trường tài chính căng thẳng - công cụ thông tin liên lạc của FOMC rất hạn chế; thực sự, nó mới chỉ bắt đầu phát hành báo cáo công khai sau động thái chính sách. Ngược lại, trong những năm gần đây, Cục Dự trữ Liên bang đã cung cấp rất nhiều thông tin bổ sung về kỳ vọng của mình cho con đường của nền kinh tế và lập trường của chính sách tiền tệ. Gần đây nhất, như tôi đã đề cập, các FOMC công bố tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát ngưỡng đặc trưng điều kiện đó sẽ hướng dẫn thời gian của lần tăng đầu tiên trong mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang. Hơn nữa, FOMC tuyên bố rằng một lập trường cao accommodative của chính sách tiền tệ có thể vẫn còn thích hợp trong một thời gian đáng kể sau khi chương trình mua tài sản hiện tại của chúng tôi kết thúc. Bằng cách cung cấp rõ hơn về quá trình khả năng của lãi suất quỹ liên bang, thông tin liên lạc FOMC nên làm cho cả hai chính sách hiệu quả hơn và giảm thiểu rủi ro mà nhận thức sai lầm của thị trường về dự định của Ủy ban sẽ dẫn đến biến động lãi suất không cần thiết.
Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang có thể, nếu cần thiết, sử dụng các công cụ bảng cân đối của mình để giảm thiểu nguy cơ gia tăng mạnh lãi. Ví dụ, Ủy ban đã chỉ ra ý định của mình để bán chứng khoán cơ quan của nó dần dần từng điều kiện bảo hành. Ủy ban cũng lưu ý, tuy nhiên, tốc độ bán hàng có thể được điều chỉnh lên hoặc xuống để đáp ứng với những thay đổi vật chất trong hai triển vọng kinh tế hoặc các điều kiện tài chính. Cụ thể, điều chỉnh tốc độ hoặc thời gian bán tài sản có thể được sử dụng, trong một số trường hợp, để làm giảm điều chỉnh quá mạnh lãi suất dài hạn.
Kết luận
Hãy để tôi kết thúc với một vài suy nghĩ về việc cân bằng các rủi ro mà chúng ta gặp trong kinh tế khó khăn hiện nay môi trường, vào thời điểm mà công cụ chính sách chính của chúng tôi, tỷ lệ quỹ liên bang, gần hiệu quả của nó thấp hơn giới hạn. Một mặt, nhiệm vụ kép của Fed đã khiến chúng tôi để cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho việc thu hồi, cả hai để thúc đẩy việc làm tối đa và để giữ lạm phát từ rơi xuống dưới mục tiêu ổn định giá cả của chúng tôi. Một mục đích của hỗ trợ này là để nhắc nhở sự trở lại của năng suất rủi ro là điều cần thiết cho sự tăng trưởng mạnh mẽ và để nhận được những người thất nghiệp trở lại làm việc. Mặt khác, chúng ta phải chú ý đến khả năng duy trì thời kỳ lãi suất thấp và chính sách nới cao có thể dẫn đến rủi ro quá mức ở một số thị trường tài chính. Sự cân bằng ở đây không phải là một điều dễ dàng để tấn công. Trong khi cuộc khủng hoảng gần đây là minh chứng sống động cho các chi phí hành hạ đánh giá rủi ro, chúng ta cũng phải nhận thức được những khó khăn gây ra bởi tình trạng hiện tại của nền kinh tế. Trong ánh sáng của tốc độ vừa phải của sự phục hồi và tiếp tục ở mức độ cao thấp điểm kinh tế, quay trở lại nơi ăn nghỉ với mục tiêu ngăn chặn rủi ro quá mức ở một số khu vực đặt ra những rủi ro riêng của mình để tăng trưởng, ổn định giá cả, và, cuối cùng, sự ổn định tài chính. Thật vậy, như tôi đã nói, một loại bỏ sớm về nơi ăn nghỉ có thể, bằng cách làm chậm nền kinh tế, phần châm phục vụ để kéo dài thời hạn của lãi suất dài hạn thấp.
Đối với những lý do này, chúng tôi đang đối phó với các mối quan tâm ổn định tài chính với cách tiếp cận đa chiều tôi tóm tắt một lúc trước đây, mà chủ yếu dựa trên việc theo dõi, giám sát và điều tiết, và thông tin liên lạc. Chúng tôi sẽ, tuy nhiên, có thể đánh giá những vấn đề này một cách cẩn thận và trên cơ sở liên tục; chúng tôi sẽ cảnh giác với bất kỳ sự phát triển mà gây ra những rủi ro đối với việc đạt được các mục tiêu bắt buộc của sự ổn định giá cả và việc tối đa của Cục dự trữ liên bang; và chúng tôi sẽ, tất nhiên, vẫn chuẩn bị để sử dụng tất cả các công cụ của chúng tôi khi cần thiết để giải quyết bất kỳ sự phát triển này.