111.4. The Cross-Sectional Specific

111.4. The Cross-Sectional Specification
What determines the probability of a contested acquisition? The market seems to be accurate in anticipating the actual outcome. What then is different in the last two companies compared with the previous ones? Both companies that experienced a contested acquisition had a more diffused ownership structure." When only one individual controls a majority of votes, we should expect the probability of a contested acquisition to be close to zero. When there is only one large shareholder who owns a minority of votes, then we can expect this probability to be low, but not nil. By contrast, we expect this probability to be high when there are multiple large shareholders with similar stakes.
A way of formalizing this idea is to assume that large shareholders form coalitions to control a company, and that a control contest corresponds to the event in which votes held by dispersed shareholders are decisive in allocating control; that is, that a dispersed shareholder is pivotal. In the presence of a finite number of players, the probability of being pivotal is nothing but the Shapley value of the votes held by small shareholders.

Kết quả (Việt) 2:

111,4. Cross-Sectional Specification
Điều gì quyết định xác suất của một việc mua lại tranh cãi? Thị trường dường như là chính xác trong dự đoán kết quả thực tế. Điều gì sau đó là khác nhau trong hai công ty vừa qua so với những người trước đây? Cả hai công ty có kinh nghiệm mua lại tranh chấp đã có một cơ cấu sở hữu khuếch tán nhiều hơn. "Khi chỉ có một người điều khiển một đa số phiếu, chúng ta nên mong đợi các xác suất của một mua tranh là gần bằng không. Khi chỉ có một cổ đông lớn sở hữu một thiểu số phiếu bầu, sau đó chúng ta có thể mong đợi khả năng này là thấp, nhưng không phải không có. Ngược lại, chúng tôi hy vọng xác suất này là cao khi có nhiều cổ đông lớn có lợi ích tương tự.
Một cách chính thức hóa ý tưởng này là để giả định rằng cổ đông lớn hình thức liên minh để kiểm soát một công ty, và rằng một cuộc thi kiểm soát tương ứng với các sự kiện trong đó phiếu của cổ đông phân tán được quyết định trong việc phân bổ kiểm soát, đó là, có một cổ đông phân tán là then chốt trong sự hiện diện của một số hữu hạn các cầu thủ,. xác suất là then chốt là gì, nhưng các giá trị Shapley số phiếu bầu của các cổ đông nhỏ.