Byoun (2008) argues that the financ

Byoun (2008) argues that the financial requirements of firms are a key
determinant of adjustment speed. Firms with surpluses and above-target debt
may find it easier to reduce their leverage as a way of preserving debt capacity
and avoiding the costs of issuing equity (a3 < 0 and large). On the other hand,
firms with deficits and below-target debt may find it easier to increase their
leverage (a6 > 0 and large). Byoun (2008) claims that these incentives are not as
great for firms with surpluses and below-target debt or for firms with deficits
and above-target debt. However, although adjustment may be harder for these
firms, we suggest that incentives to make substantial adjustments may in fact
exist for them. For example, firms with deficits may issue new equity to obtain
additional funding and to reduce their debt ratios (a4 < 0 and large absolute
value, but |a4| < |a3|), while firms with surpluses may be in a position to use
mechanisms such as share repurchases or special dividends to increase their
debt ratios (a5 > 0 and large, but a5 < a6). Therefore, using the grid employed
by Byoun (2008), we summarise the expected signs and relative magnitudes of
adjustment coefficients as follows:

Kết quả (Việt) 1:

Byoun (2008) lập luận rằng các yêu cầu tài chính của công ty là một chìa khóaquyết định của điều chỉnh tốc độ. Các công ty với thặng dư và trên mục tiêu nợcó thể tìm thấy nó dễ dàng hơn để giảm của đòn bẩy như một cách để bảo tồn sức chứa nợvà tránh các chi phí phát hành vốn chủ sở hữu (a3 < 0 và lớn). Mặt khácCác công ty với thâm hụt và dưới mục tiêu nợ có thể tìm thấy nó dễ dàng hơn để tăng của họtận dụng (a6 > 0 và lớn). Byoun (2008) tuyên bố rằng những ưu đãi phải làTuyệt vời cho các công ty với thặng dư và dưới mục tiêu nợ hoặc cho các công ty với thâm hụtvà nợ trên mục tiêu. Tuy nhiên, mặc dù điều chỉnh có thể khó khăn hơn cho nhữngcông ty, chúng tôi đề nghị rằng ưu đãi để thực hiện điều chỉnh đáng kể có thể trong thực tếtồn tại cho họ. Ví dụ, các công ty với thâm hụt có thể phát hành vốn chủ sở hữu mới để có đượcbổ sung kinh phí và để giảm tỷ lệ nợ của họ (a4 < 0 và tuyệt đối lớngiá trị, nhưng |a4| < |a3|), trong khi các công ty với thặng dư có thể ở một vị trí để sử dụngCác cơ chế như chia sẻ repurchases hoặc các cổ tức đặc biệt để tăng của họtỷ lệ nợ (a5 > 0 và lớn, nhưng a5 < a6). Do đó, bằng cách sử dụng lưới điện làm việcbởi Byoun (2008), chúng tôi tóm tắt các dấu hiệu dự kiến và magnitudes tương đối củađiều chỉnh các hệ số như sau:

Kết quả (Việt) 2:

Byoun (2008) lập luận rằng các yêu cầu tài chính của doanh nghiệp là một chính
yếu tố quyết định tốc độ điều chỉnh. Những công ty có thặng dư và nợ trên mục tiêu
có thể tìm thấy nó dễ dàng hơn để giảm đòn bẩy của họ như là một cách để bảo tồn năng lực nợ
và tránh các chi phí phát hành cổ phiếu (a3 <0 và lớn). Mặt khác,
các doanh nghiệp có thâm hụt ngân sách và nợ dưới mục tiêu có thể tìm thấy nó dễ dàng hơn để tăng của
đòn bẩy (a6> 0 và lớn). Byoun (2008) cho rằng những ưu đãi không phải là
tuyệt vời cho các doanh nghiệp có thặng dư và dưới mục tiêu nợ hoặc cho các doanh nghiệp với thâm hụt ngân sách
và nợ trên mục tiêu. Tuy nhiên, mặc dù điều chỉnh có thể được khó khăn hơn cho các
công ty, chúng tôi đề nghị ưu đãi để thực hiện điều chỉnh đáng kể trong thực tế có
tồn tại đối với họ. Ví dụ, các công ty có thâm hụt có thể phát hành cổ phiếu mới để có được
nguồn tài trợ bổ sung và để giảm tỷ lệ nợ của họ (a4 <0 và tuyệt đối lớn
giá trị, nhưng | a4 | <| a3 |), trong khi doanh nghiệp có thặng dư có thể ở một vị trí để sử dụng
các cơ chế như mua lại cổ phiếu hoặc cổ tức đặc biệt để tăng của
tỷ lệ nợ (a5> 0 và lớn, nhưng a5 <a6). Vì vậy, bằng cách sử dụng lưới làm
bằng Byoun (2008), chúng tôi tóm tắt những dấu hiệu kỳ vọng và độ lớn tương đối của
hệ số điều chỉnh như sau: