7-7b Reinvestment Rate Risk As we s

7-7b Reinvestment Rate Risk As we saw in the preceding section, an increase in interest rates hurts bondholders because it leads to a decline in the current value of a bond portfolio. But can a decrease ininterest ratesalsohurtbondholders?Actually, theanswer isyesbecause if interest rates fall, long-term investors will suffer a reduction in income. For example, consider a retiree who has a bond portfolio and lives off the income it produces. The bonds in the portfolio, on average, have coupon rates of 10%. Now suppose interest rates decline to 5%. Many of the bonds will mature or be called; as this occurs, the bondholder will have to replace 10% bonds with 5% bonds. Thus, the retiree will suffer a reduction of income. The risk of an income decline due to a drop in interest rates is called reinvestment rate risk, and its importance has been demonstrated to all bondholders in recent years as a result of the sharp drop in rates since the mid-1980s. Reinvestment rate risk is obviously high on callable bonds. It is also high on shortterm bonds because the shorter the bond’s maturity, the fewer the years before the relatively high old-coupon bonds will be replaced with the new low-coupon issues. Thus, retirees whose primary holdings are short-term bonds or other debt securities will be hurt badly by a decline in rates, but holders of noncallable longterm bonds will continue to enjoy the old high rates.

Kết quả (Việt) 2:

7-7b tái đầu tư Tỷ lệ rủi ro Như chúng ta đã thấy trong phần trước, tăng lãi suất trái chủ đau vì nó dẫn đến một sự suy giảm trong giá trị hiện tại của một danh mục đầu tư trái phiếu. Nhưng có thể giảm ininterest ratesalsohurtbondholders? Trên thực tế, theanswer isyesbecause nếu lãi suất giảm, nhà đầu tư dài hạn sẽ bị giảm thu nhập. Ví dụ, hãy xem xét một người về hưu, người có một danh mục đầu tư trái phiếu và sống nhờ vào thu nhập sản xuất nó. Các trái phiếu trong danh mục đầu tư, trung bình, có mức lãi suất là 10%. Bây giờ giả sử lãi suất giảm xuống còn 5%. Nhiều người trong số các trái phiếu sẽ đáo hạn hoặc được gọi; như điều này xảy ra, trái chủ sẽ phải thay thế 10% trái phiếu với 5% trái phiếu. Như vậy, về hưu sẽ bị suy giảm thu nhập. Nguy cơ của một sự suy giảm thu nhập do giảm lãi suất được gọi là rủi ro lãi tái đầu tư, và tầm quan trọng của nó đã được chứng minh cho tất cả các trái chủ trong những năm gần đây như là kết quả của sự sụt giảm mạnh lãi kể từ giữa những năm 1980. rủi ro lãi tái đầu tư rõ ràng là cao đối với trái phiếu có thể được gọi. Nó cũng là cao trên trái phiếu ngắn hạn về vì đáo hạn ngắn hơn của trái phiếu, những năm ít hơn trước khi các trái phiếu cũ-phiếu giảm giá tương đối cao sẽ được thay thế bằng các vấn đề-phiếu giảm giá thấp mới. Như vậy, người về hưu mà chính là cổ phiếu, trái phiếu ngắn hạn, chứng khoán nợ khác sẽ bị tổn thương nặng nề bởi sự suy giảm giá, nhưng người nắm giữ các trái phiếu dài hạn noncallable sẽ tiếp tục được hưởng các mức cao cũ.