The Theory of Liquidity Preference

The Theory of Liquidity Preference In his classic book The General Theory of Employment, Interest, and Money, John Maynard Keynes proposed the theory of liquidity preference to explain the factors that determine an economy’s interest rate. The theory is, in essence, an application of supply and demand. According to Keynes, the interest rate adjusts to balance the supply of and demand for money. You may recall that economists distinguish between two interest rates: The nominal interest rate is the interest rate as usually reported, and the real interest rate is the interest rate corrected for the effects of inflation. When there is no inflation, the two rates are the same. But when borrowers and lenders expect prices to rise over the course of the loan, they agree to a nominal interest rate that exceeds the real interest rate by the expected rate of inflation. The higher nominal interest rate compensates for the fact that they expect the loan to be repaid in less valuable dollars. Which interest rate are we now trying to explain with the theory of liquidity preference? The answer is both. In the analysis that follows, we hold constant the expected rate of inflation. This assumption is reasonable for studying the economy in the short run, because expected inflation is typically stable over short periods of time. In this case, nominal and real interest rates differ by a constant. When the nominal interest rate rises or falls, the real interest rate that people expect to earn rises or falls as well. For the rest of this chapter, when we refer to changes in the interest rate, you should envision the real and nominal interest rates moving in the same direction. Let’s now develop the theory of liquidity preference by considering the supply and demand for money and how each depends on the interest rate. Money Supply The first piece of the theory of liquidity preference is the supply of money. As we first discussed in Chapter , the money supply in the U.S. economy is controlled by the Federal Reserve. The Fed alters the money supply primarily by changing the quantity of reserves in the banking system through the purchase and sale of government bonds in open-market operations. When the Fed buys government bonds, the dollars it pays for the bonds are typically deposited in banks, and these dollars are added to bank reserves. When the Fed sells government bonds, the dollars it receives for the bonds are withdrawn from the banking system, and bank reserves fall. These changes in bank reserves, in turn, lead to changes in banks’ ability to make loans and create money. Thus, by buying and selling bonds in open-market operations, the Fed alters the quantity of money in the economy.

Kết quả (Việt) 1:

Các lý thuyết của thanh khoản ưu tiên trong cuốn sách cổ điển The thuyết tương đối tổng việc làm, lãi suất, và tiền bạc, John Maynard Keynes đề xuất lý thuyết tính thanh khoản ưu tiên để giải thích các yếu tố xác định tỷ lệ lãi suất một nền kinh tế. Lý thuyết là, về bản chất, một ứng dụng của cung và cầu. Theo Keynes, tỷ lệ lãi suất điều chỉnh cân bằng cung cấp và nhu cầu về tiền. Bạn có thể nhớ lại rằng các nhà kinh tế phân biệt giữa hai lãi suất tỷ giá: mức lãi suất danh nghĩa là lãi suất như thường báo cáo, và mức lãi suất thực sự là lãi suất sửa chữa cho những tác động của lạm phát. Khi không có lạm phát không có, hai mức giá đều giống nhau. Nhưng khi người đi vay và cho vay mong đợi giá để tăng trong quá trình của các khoản vay, họ đồng ý với một tỷ lệ lãi suất danh nghĩa vượt quá tỷ lệ lãi suất thực tế của dự kiến sẽ tỷ lệ lạm phát. Tỷ lệ cao hơn lãi suất danh nghĩa bù đắp cho một thực tế rằng họ mong đợi các khoản cho vay được hoàn trả trong ít có giá trị đô la. Mà tỷ lệ lãi suất chúng tôi bây giờ cố gắng để giải thích lý thuyết tính thanh khoản ưu tiên? Câu trả lời là cả hai. Trong phân tích sau, chúng tôi giữ liên tục lệ lạm phát, dự kiến. Giả định này là hợp lý cho việc học tập nền kinh tế trong ngắn hạn, vì mong đợi lạm phát là thường ổn định trong thời gian ngắn. Trong trường hợp này, tỷ lệ lãi suất danh nghĩa và thực tế khác nhau một hằng số. Khi mức lãi suất danh nghĩa tăng hay té ngã, tỷ lệ lãi suất thực tế mọi người mong đợi để kiếm được tăng hay té ngã là tốt. Cho phần còn lại của chương này, khi chúng tôi đề cập đến những thay đổi trong tỷ lệ lãi suất, bạn nên hình dung mức lãi suất thực tế và danh nghĩa di chuyển trong cùng một hướng. Hãy bây giờ phát triển lý thuyết tính thanh khoản ưu tiên bằng cách xem xét cung và cầu cho tiền và làm thế nào mỗi phụ thuộc vào tỷ lệ lãi suất. Tiền cung cấp các mảnh đầu tiên của lý thuyết tính thanh khoản ưu tiên là cung cấp tiền. Khi chúng tôi lần đầu tiên thảo luận trong chương, việc cung cấp tiền trong nền kinh tế Mỹ được điều khiển bởi dự trữ liên bang. Fed làm thay đổi lượng cung tiền chủ yếu bằng cách thay đổi số lượng dự trữ trong hệ thống ngân hàng thông qua mua và bán của trái phiếu chính phủ trong các hoạt động thị trường mở. Khi Fed mua trái phiếu chính phủ, đô la, nó trả tiền cho các liên kết thường được lắng đọng trong ngân hàng, và các đô la được bổ sung vào ngân hàng dự trữ. Khi Fed bán trái phiếu chính phủ, đô la, nó nhận được cho các liên kết được rút ra từ hệ thống ngân hàng và ngân hàng dự trữ vào mùa thu. Những thay đổi trong ngân hàng dự trữ, đến lượt nó, dẫn đến thay đổi ở ngân hàng có thể vay vốn và tạo ra tiền. Vì vậy, bằng cách mua và bán các trái phiếu hoạt động thị trường mở, Fed làm thay đổi số lượng tiền trong nền kinh tế.

Kết quả (Việt) 2:

Lý thuyết về thanh khoản thích Trong cuốn sách kinh điển của ông Tổng Theory of Employment, lãi suất, và tiền, John Maynard Keynes đề xuất lý thuyết ưu tiên thanh khoản để giải thích các yếu tố quyết định lãi suất của nền kinh tế. Lý thuyết này là, trong bản chất, một ứng dụng của cung và cầu. Theo Keynes, lãi suất điều chỉnh để cân bằng cung và cầu tiền. Bạn có thể nhớ lại rằng các nhà kinh tế phân biệt giữa hai tỷ lệ lãi suất: Lãi suất danh nghĩa là lãi suất như thường được báo cáo, và tỷ lệ lãi suất thực tế là lãi suất điều chỉnh cho những ảnh hưởng của lạm phát. Khi không có lạm phát, hai giá đều là giống nhau. Nhưng khi người đi vay và người cho vay đều kỳ vọng giá sẽ tăng trong quá trình cho vay, họ đồng ý với mức lãi suất danh nghĩa vượt quá mức lãi suất thực tế do các tỷ lệ lạm phát kỳ vọng. Lãi suất danh nghĩa cao hơn bù đắp cho một thực tế rằng họ mong đợi các khoản vay sẽ được hoàn trả bằng đô la ít có giá trị. Trong đó lãi suất hiện nay, chúng tôi đang cố gắng để giải thích với lý thuyết về sở thích thanh khoản? Câu trả lời là cả hai. Trong các phân tích sau đây, chúng tôi giữ không đổi mức dự kiến ​​lạm phát. Giả định này là hợp lý để nghiên cứu nền kinh tế trong ngắn hạn, bởi vì lạm phát kỳ vọng là thường ổn định trong một thời gian ngắn. Trong trường hợp này, lãi suất danh nghĩa và thực tế khác nhau bởi một hằng số. Khi lãi suất danh nghĩa tăng hoặc giảm, lãi suất thực mà mọi người mong đợi để kiếm được tăng lên hoặc giảm xuống là tốt. Đối với phần còn lại của chương này, khi chúng tôi đề cập đến những thay đổi trong lãi suất, bạn sẽ hình dung lãi suất thực và danh nghĩa chuyển động theo cùng một hướng. Bây giờ chúng ta phát triển lý luận về sở thích thanh khoản bằng cách xem xét việc cung cấp và nhu cầu về tiền bạc và làm thế nào mỗi phụ thuộc vào lãi suất. Cung tiền Phần đầu tiên của lý thuyết sở thích thanh khoản là nguồn cung cấp tiền. Khi chúng tôi lần đầu tiên được thảo luận trong Chương, cung tiền trong nền kinh tế Mỹ đang kiểm soát của Cục Dự trữ Liên bang. Fed làm thay đổi cung tiền chủ yếu bằng cách thay đổi lượng dự trữ trong hệ thống ngân hàng thông qua việc mua và bán trái phiếu chính phủ trong hoạt động thị trường mở. Khi Fed mua trái phiếu chính phủ, đô la nó trả tiền cho các trái phiếu này là gửi vào ngân hàng, và số tiền này được bổ sung vào dự trữ ngân hàng. Khi FED bán trái phiếu chính phủ, đô la nó nhận được từ việc trái phiếu được rút khỏi hệ thống ngân hàng, và dự trữ ngân hàng giảm. Những thay đổi trong dự trữ ngân hàng, đến lượt mình, dẫn đến những thay đổi về khả năng các ngân hàng cho vay và tạo ra tiền. Như vậy, bằng cách mua và bán trái phiếu trong hoạt động thị trường mở, Fed làm thay đổi số lượng tiền trong nền kinh tế.