I find that firms’ financial reporting

I find that firms’ financial reporting becomes more conservative immediately after covenant violations and the effect persists for at least eight quarters. The impact is not only statistically significant, but also economically important. A covenant violation moves a firm upwards in the within-firm distribution of conservatism score up to more than
40% of the distribution. The analysis further shows that the conservatism effect is stronger when creditors possess greater bargaining power, when firms’ operations are more volatile, and when creditors put Chief Restructuring Officers in place. My results are robust to multiple conservatism measures. Overall, these findings identify a specific channel – covenant violations and the transfer of control rights – through which debt financing shapes corporate financial reporting, and provide direct evidence supporting the debt contracting explanation for conservatism posited in Watts (2003).

Kết quả (Việt) 1:

Tôi nhiều mà phong chính báo cáo trở nên bảo thủ hơn ngay lập tức sau khi hành vi vi phạm giao ước và các hiệu ứng vẫn tồn tại cho tối thiểu là tám khu. Tác động là không chỉ về mặt thống kê significant, nhưng cũng rất quan trọng về kinh tế. Một sự vi phạm thỏa thuận di chuyển một firm trở lên trong vòng firm bản phân phối của bảo thủ điểm lên đến hơn40% của bản phân phối. Phân tích hơn nữa cho thấy rằng có hiệu lực bảo thủ là mạnh mẽ hơn khi chủ nợ có quyền lực mặc cả lớn, khi phong hoạt động là hơn dễ bay hơi, và khi nợ đặt trưởng Restructuring Officers tại chỗ. Kết quả của tôi là mạnh mẽ để nhiều biện pháp bảo thủ. Nhìn chung, các findings xác định một kênh specific-hành vi vi phạm giao ước và chuyển giao quyền kiểm soát-qua nợ mà financing hình dạng chính công ty báo cáo, và cung cấp bằng chứng trực tiếp hỗ trợ các khoản nợ hợp đồng với lời giải thích cho bảo thủ Ấn định ở Watts (2003).

Kết quả (Việt) 2:

Tôi fi nd báo cáo tài chính mà fi rms 'trở nên bảo thủ hơn ngay sau khi vi phạm giao ước và hiệu quả kéo dài ít nhất là 8/4. Các tác động không chỉ là không thể trong yếu về mặt thống kê, nhưng cũng rất quan trọng về mặt kinh tế. Một vi phạm giao ước di chuyển một rm fi trở lên trong phân phối fi rm within- bảo thủ ghi lên đến hơn
40% của phân phối. Các phân tích sâu hơn cho thấy rằng tác dụng bảo thủ là mạnh hơn khi các chủ nợ có khả năng thương lượng cao hơn, khi hoạt động fi rms 'là dễ bay hơi hơn, và khi các chủ nợ đưa trưởng Tái cơ cấu CERs fi tại chỗ. Kết quả của tôi là mạnh mẽ với nhiều biện pháp bảo thủ. Nhìn chung, các ndings fi xác định một Speci fi c kênh - vi phạm giao ước và sự chuyển giao quyền kiểm soát - qua đó fi nợ nancing hình fi công ty báo cáo tài chính, và cung cấp bằng chứng trực tiếp hỗ trợ các lời giải thích hợp đồng nợ cho chủ nghĩa bảo thủ thừa nhận trong Watts (2003).