CASEThe Subprime Collapse and theBa

CASE
The Subprime Collapse and the
Baa-Treasury Spread
Starting in August 2007, the collapse of the subprime mortgage market led to large
losses in financial institutions (which we will discuss more extensively in Chapter 8).
As a consequence of the subprime collapse, many investors began to doubt the
financial health of corporations with low credit ratings such as Baa and even the
reliability of the ratings themselves. The perceived increase in default risk for
Baa bonds made them less desirable at any given interest rate, decreased the quantity
demanded, and shifted the demand curve for Baa bonds to the left. As shown
in panel (a) of Figure 5.2, the interest rate on Baa bonds should have risen, which
is indeed what happened. Interest rates on Baa bonds rose by 280 basis points
(2.80 percentage points) from 6.63% at the end of July 2007 to 9.43% at the most
virulent stage of the crisis in mid-October 2008. But the increase in perceived default
risk for Baa bonds after the subprime collapse made default-free U.S. Treasury bonds
relatively more attractive and shifted the demand curve for these securities to the
right—an outcome described by some analysts as a “flight to quality.” Just as our
analysis predicts in Figure 5.2, interest rates on Treasury bonds fell by 80 basis points,
from 4.78% at the end of July 2007 to 3.98% in mid-October 2008. The spread
between interest rates on Baa and Treasury bonds rose by 360 basis points from
1.85% before the crisis to 5.45% afterward.

Kết quả (Việt) 1:

TRƯỜNG HỢPSự sụp đổ Subprime và cácBaa – kho bạc lây lanBắt đầu vào tháng 8 năm 2007, sự sụp đổ của thị trường thế chấp subprime đã dẫn đến lớnthiệt hại trong các tổ chức tài chính (mà chúng tôi sẽ thảo luận rộng rãi hơn trong chương 8).Do hậu quả của sự sụp đổ subprime, nhiều nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ cácsức khỏe tài chính của Tổng công ty với xếp hạng tín dụng thấp như Baa và thậm chí cả cácđộ tin cậy của các xếp hạng mình. Sự gia tăng nhận thức mặc định rủi ro nhấtTrái phiếu Baa làm cho họ ít hơn mong muốn tại bất kỳ mức lãi suất nhất định, giảm số lượngyêu cầu, và shifted đường cong nhu cầu cho Baa trái phiếu ở bên trái. Như được hiển thịtrong bảng điều khiển (a) của con số 5,2, tỷ lệ lãi suất trái phiếu Baa nên đã tăng, màlà thực sự những gì đã xảy ra. Lãi suất trái phiếu Baa tăng bởi 280 điểm cơ sở(2,80 phần trăm) từ 6,63% vào giữa tháng 7 năm 2007 đến 9.43% tại hầu hết cácđộc giai đoạn của cuộc khủng hoảng trong giữa tháng mười 2008. Nhưng sự gia tăng nhận thức mặc địnhrủi ro cho Baa trái phiếu sau khi sự sụp đổ subprime thực hiện mặc định miễn phí trái phiếu kho bạc Mỹkhá hấp dẫn hơn và shifted nhu cầu đường cong cho những chứng khoán cho cácđúng-một kết quả mô tả bởi một số nhà phân tích như là một "chuyến bay đến chất lượng." Cũng giống như chúng tôiphân tích dự đoán trong hình 5.2, lãi suất trái phiếu kho bạc đã giảm bởi điểm cơ sở 80,từ 4,78% vào giữa tháng 7 2007 để 3,98% vào giữa tháng mười năm 2008. Sự lây langiữa interest rates trên Baa và kho bạc trái phiếu tăng bởi 360 điểm cơ sở từ1,85% trước khi cuộc khủng hoảng mức 5,45% sau đó.

Kết quả (Việt) 2:

TRƯỜNG HỢP
Sự sụp đổ dưới chuẩn và
Spread Baa-Kho bạc
Bắt đầu từ tháng 8 năm 2007, sự sụp đổ của thị trường thế chấp dưới chuẩn dẫn đến lớn
thiệt hại trong các tổ chức tài chính (mà chúng ta sẽ thảo luận rộng rãi hơn trong Chương 8).
Như một hệ quả của sự sụp đổ dưới chuẩn, nhiều các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ
về sức khỏe tài chính của Tổng công ty xếp hạng tín dụng thấp như Baa và thậm chí cả
độ tin cậy của các đánh giá bản thân. Sự gia tăng nhận thức về nguy cơ mặc định cho
trái phiếu Baa làm cho họ ít hấp dẫn hơn bất kỳ lãi suất nhất định, giảm số lượng
yêu cầu, và chuyển đường cầu đối với trái phiếu Baa bên trái. Như thể hiện
trong bảng điều khiển (a) của hình 5.2, lãi suất trái phiếu Baa nên đã sống lại, mà
thực sự là những gì đã xảy ra. Lãi suất trái phiếu Baa tăng 280 điểm cơ bản
(2,80 điểm phần trăm) từ 6,63% vào cuối tháng Bảy 2007-9,43% ở hầu hết các
giai đoạn nguy hiểm của cuộc khủng hoảng vào giữa tháng Mười năm 2008. Tuy nhiên, sự gia tăng mặc định nhận thức
rủi ro cho Baa trái phiếu, sau sự sụp đổ dưới chuẩn được thực hiện trái phiếu kho bạc Mỹ mặc định miễn
tương đối hấp dẫn hơn và chuyển đường cầu đối với các chứng khoán ra
phải là một kết quả được mô tả bởi một số nhà phân tích như một "chuyến bay đến chất lượng." Ngay khi chúng tôi
phân tích dự đoán trong hình 5.2, lãi suất trái phiếu kho bạc giảm 80 điểm cơ bản,
từ 4,78% vào cuối tháng Bảy 2007-3,98% vào giữa tháng Mười năm 2008. Sự chênh lệch
giữa lãi suất trái phiếu Baa và Kho bạc tăng 360 điểm cơ bản từ
1,85% trước khủng hoảng 5,45% sau đó.