. There are eight basic facts about

. There are eight basic facts about U.S. financial structure. The first four emphasize the importance of financial intermediaries and the relative unimportance of securities markets for the financing of corporations; the fifth recognizes that financial markets are among the most heavily regulated sectors of the economy; the sixth states that only large, well-established corporations have access to securities markets; the seventh indicates that collateral is an important feature of debt contracts; and the eighth presents debt contracts as complicated legal documents that place substantial restrictions on the behavior of the borrower.
2. Transaction costs freeze many small savers and borrowers out of direct involvement with financial markets. Financial intermediaries can take advantage of economies of scale and are better able to develop expertise to lower transaction costs, thus enabling their savers and borrowers to benefit from the existence of financial markets. 3. Asymmetric information results in two problems: adverse selection, which occurs before the transaction, and moral hazard, which occurs after the transaction. Adverse selection refers to the fact that bad credit risks are the ones most likely to seek loans, and
Chapter 7 Why Do Financial Institutions Exist? 161
moral hazard refers to the risk of the borrower’s engaging in activities that are undesirable from the lender’s point of view 4. Adverse selection interferes with the efficient functioning of financial markets. Tools to help reduce the adverse selection problem include private production and sale of information, government regulation to increase information, financial intermediation, and collateral and net worth. The free-rider problem occurs when people who do not pay for information take advantage of information that other people have paid for. This problem explains why financial intermediaries, particularly banks, play a more important role in financing the activities of businesses than securities markets do. 5. Moral hazard in equity contracts is known as the principal–agent problem, because managers (the agents) have less incentive to maximize profits than stockholders (the principals). The principal–agent problem explains why debt contracts are so much more prevalent in financial markets than equity contracts. Tools to help reduce the principal–agent problem include monitoring, government regulation to increase information, and financial intermediation.
6. Tools to reduce the moral hazard problem in debt contracts include collateral and net worth, monitoring and enforcement of restrictive covenants, and financial intermediaries. 7. Conflicts of interest arise when financial service providers or their employees are serving multiple interests and have incentives to misuse or conceal information needed for the effective functioning of financial markets. We care about conflicts of interest because they can substantially reduce the amount of reliable information in financial markets, thereby preventing them from channeling funds to parties with the most productive investment opportunities. Three types of financial service activities have had the greatest potential for conflicts of interest: underwriting and research in investment banking, auditing and consulting in accounting firms, and credit assessment and consulting in credit rating agencies. Two major policy measures have been implemented to deal with conflicts of interest: the Sarbanes-Oxley Act of 2002 and the Global Legal Settlement of 2002, which arose from a lawsuit by the New York attorney general against the 10 largest investment banks.

Kết quả (Việt) 2:

. Có tám sự kiện cơ bản về cơ cấu tài chính Mỹ. Bốn đầu tiên nhấn mạnh tầm quan trọng của các trung gian tài chính và sự vai trò tương đối của các thị trường chứng khoán đối với các nguồn tài chính của tổng công ty; thứ năm nhận ra rằng thị trường tài chính là một trong các lĩnh vực quy định nặng nề nhất của nền kinh tế; các tiểu bang thứ sáu rằng chỉ lớn, các tập đoàn cũng như thành lập có quyền truy cập vào các thị trường chứng khoán; thứ bảy chỉ ra rằng tài sản thế chấp là một tính năng quan trọng của các hợp đồng nợ; và các hợp đồng quà nợ thứ tám là văn bản pháp lý phức tạp mà đặt các hạn chế đáng kể về hành vi của khách hàng vay.
2. Chi phí giao dịch đóng băng nhiều người tiết kiệm nhỏ và khách hàng vay ra của sự tham gia trực tiếp với thị trường tài chính. Trung gian tài chính có thể tận dụng lợi thế của các nền kinh tế của quy mô và có khả năng tốt hơn để phát triển chuyên môn để giảm chi phí giao dịch, do đó cho phép người gửi tiền và người đi vay của họ được hưởng lợi từ sự tồn tại của thị trường tài chính. 3. Các thông tin không đối xứng dẫn đến hai vấn đề: lựa chọn bất lợi, xảy ra trước khi giao dịch, và rủi ro đạo đức, xảy ra sau khi giao dịch. Lựa chọn bất lợi đề cập đến thực tế là rủi ro tín dụng xấu là những người có nhiều khả năng tìm kiếm các khoản vay, và
Chương 7 Tại sao tổ chức tài chính tồn tại? 161
lý ỷ lại đề cập đến nguy cơ của người vay tham gia vào các hoạt động đó đều không mong muốn từ quan điểm của người cho vay xem 4. lựa chọn bất lợi cản trở sự hoạt động hiệu quả của các thị trường tài chính. Công cụ để giúp làm giảm các vấn đề bất lợi lựa chọn bao gồm sản xuất tư nhân và bán thông tin, quy định của chính phủ để tăng cường thông tin, trung gian tài chính, và tài sản thế chấp và giá trị ròng. Các vấn đề ăn xảy ra khi những người không trả tiền cho thông tin tận dụng lợi thế của thông tin mà người khác đã trả tiền cho. Vấn đề này giải thích tại sao các trung gian tài chính, đặc biệt là các ngân hàng, đóng một vai trò quan trọng hơn trong việc tài trợ các hoạt động của doanh nghiệp hơn so thị trường chứng khoán làm. 5. mối nguy đạo đức trong hợp đồng vốn được biết đến như các vấn đề chính-đại lý, bởi vì các nhà quản lý (các đại lý) có ít động cơ để tối đa hóa lợi nhuận hơn so với cổ đông (hiệu trưởng). Các vấn đề chính-đại lý giải thích tại sao các hợp đồng nợ rất nhiều phổ biến ở các thị trường tài chính hơn so với hợp đồng vốn chủ sở hữu. Công cụ để giúp làm giảm các vấn đề chính-đại lý bao gồm giám sát, quy định của chính phủ để tăng cường thông tin, và các trung gian tài chính.
6. Công cụ để làm giảm các vấn đề rủi ro đạo đức trong các hợp đồng nợ bao gồm tài sản thế chấp và giá trị ròng, giám sát và thực hiện điều ước hạn chế, và các trung gian tài chính. 7. Xung đột lợi ích phát sinh khi các nhà cung cấp dịch vụ tài chính hoặc nhân viên của họ đang phục vụ nhiều lợi ích và có động lực để sử dụng sai hoặc che giấu thông tin cần thiết cho các hoạt động hiệu quả của các thị trường tài chính. Chúng tôi quan tâm đến xung đột lợi ích, vì họ có thể làm giảm đáng kể số lượng thông tin đáng tin cậy trong thị trường tài chính, từ đó ngăn ngừa chúng từ channeling quỹ cho các nhóm với các cơ hội đầu tư hiệu quả nhất. Ba loại hoạt động dịch vụ tài chính có tiềm năng lớn nhất cho xung đột lợi ích: bảo lãnh phát hành và nghiên cứu tại ngân hàng đầu tư, kiểm toán và tư vấn tại các công ty kế toán, và đánh giá tín dụng và tư vấn tại các cơ quan xếp hạng tín dụng. Hai biện pháp chính sách lớn đã được thực hiện để đối phó với các xung đột lợi ích: Đạo luật Sarbanes-Oxley năm 2002 và giải quyết pháp lý toàn cầu năm 2002, trong đó xuất phát từ một vụ kiện do tổng chưởng lý New York với 10 ngân hàng đầu tư lớn nhất.