4.2 trường làm trong thị trường trái phiếu chính phủKích thước trong điều kiện phát hành không phải do chính dẫn đến thanh khoản thị trường thu nhập cố định. Kinh nghiệm của thị trường trái phiếu chính phủ sâu và chất lỏng tại Hoa Kỳ và châu Âu cho thấy rằng việc cung cấp các phương tiện thanh toán trong các thị trường yêu cầu vai trò tích cực cho các nhà hoạch định thị trường. Các nhà hoạch định thị trường không chỉ phát sinh từ hư không. Họ thường được chỉ định bởi chính phủ và có nghĩa vụ để làm cho thị trường bằng cách cung cấp báo giá hai chiều về các vấn đề tiêu chuẩn để đổi lấy đặc quyền nhất định, chẳng hạn như việc có thể thương mại với ngân hàng Trung ương. Để có hiệu quả, các nhà hoạch định thị trường thường thương mại giữa họ với một thị trường interdealer với sự giúp đỡ của interdealer môi giới. Thật vậy, trên thị trường interdealer thường là một phần hoạt động nhất của thị trường trái phiếu chính phủ, và nó thường là nơi mà hầu hết các khám phá giá diễn ra.4.2.1 trường làm trong thị trường trái phiếu Mỹ và châu ÂuTrong thị trường tài chính của chúng tôi, các nhà hoạch định thị trường là đại lý chính. Để đổi lấy counterparty mối quan hệ với ngân hàng dự trữ liên bang New York (FRBNY), chính đại lý có nghĩa vụ tham gia phiên đấu giá chứng khoán chính phủ và để làm cho thị trườngtrong đó FRBNY tiến hành các hoạt động mở cửa thị trường chứng khoán. Đến tháng 4 năm 2010, choVí dụ, đã có 18 đại lý chính định, bao gồm cả ngân hàng và chứng khoán các công ty.Thị trường gilts của Anh có một cơ chế tương tự. Để trao đổi với một mối quan hệ counterpartyvới ngân hàng của Anh, đánh dấu gilt-edged thị trường có nghĩa vụ cung cấp hiệu quả hai chiềugiá tại gilts.Ở châu Âu, một bước đột phá quan trọng trong thị trường thực hiện là việc tạo ra các EuroMTS, mộtsàn giao dịch điện tử interdealer cho trái phiếu điểm chuẩn Châu Âu. EuroMTS đã đóngvai trò của FRBNY đóng tại Hoa Kỳ và các ngân hàng Anh, Hoa KỳQuốc Anh. Để tham gia vào nền tảng kinh doanh EuroMTS, đại lý cam kết một hiệp ước tính thanh khoản trongmà họ phải liên tục cung cấp báo giá công ty hai chiều với tối đa là lây lan. Đểtham gia vào cơ chế tương tự, công ty phát hành cam kết danh sách các vấn đề của ít nhất 5 tỷđiểm chuẩn trái phiếu và trái phiếu giữa các đại lý phân bổ ngẫu nhiên. Về phần mình,EuroMTS đảm bảo ex ante ẩn danh và Post-thương mại minh bạch trong các thị trường interdealer.
đang được dịch, vui lòng đợi..