For all these reasons, over time it

For all these reasons, over time it may be
beneficial to try to bring such markets onshore.
One way to do this is by reducing or eliminating withholding taxes. However, such a
measure would raise difficult issues of equity
and efficiency. For example, if non-residents
are exempted from withholding tax, this could
lead to practices such as ‘coupon washing’,
where bonds are sold during the coupon
payment period—perhaps via repo and/or
securities lending—to investors paying low or
zero withholding tax. Alternatively, resident
investors may begin to route purchases
through offshore routes to avoid or reduce the
cost of withholding tax. On the other hand, if
withholding tax on bonds is abolished for residents and non-residents, this might create a
distortion favouring bond markets over equity
markets.
Conclusion
In the decade leading up to the global financial
crisis, exceptional efforts to expand ASEAN-5’s
bond markets were undercut by broader macroeconomic trends. Firms had little need to
issue, since they were reducing their investment ratios. Meanwhile, on the demand side,
foreigners remained reluctant to purchase local
currency bonds.

Kết quả (Việt) 1:

Đối với tất cả những lý do này, theo thời gian nó có thể làmang lại lợi ích nhằm mang lại cho các thị trường trên bờ.Một cách để làm điều này là do việc giảm hoặc loại bỏ withholding thuế. Tuy nhiên, như vậy mộtbiện pháp nào nâng cao các vấn đề khó khăn của vốn chủ sở hữuvà hiệu quả. Ví dụ, nếu không cư trúđược miễn thuế withholding, điều này có thểdẫn đến thực tiễn chẳng hạn như 'phiếu giảm giá rửa',nơi trái phiếu được bán trong các phiếu giảm giákhoảng thời gian thanh toán-có lẽ thông qua repo và/hoặcchứng khoán cho vay-cho các nhà đầu tư trả tiền thấp hoặckhông withholding thuế. Ngoài ra, cư dânnhà đầu tư có thể bắt đầu mua hàng tuyến đườngthông qua các tuyến đường ra nước ngoài để tránh hoặc giảm thiểu cácchi phí của withholding thuế. Mặt khác, nếuwithholding thuế trên trái phiếu bị xoá bỏ cho người dân và không cư trú, điều này có thể tạo ra mộtbiến dạng thị trường trái phiếu thuận lợi trên vốn chủ sở hữuthị trường.Kết luậnTrong thập kỷ hàng đầu lên đến toàn cầu tài chínhcuộc khủng hoảng, các nỗ lực đặc biệt để mở rộng ASEAN-5thị trường trái phiếu đã thịt phi lê của xu hướng kinh tế vĩ mô rộng hơn. Công ty có ít cần phảivấn đề, kể từ khi họ giảm tỷ lệ đầu tư của họ. Trong khi đó, ở phía bên nhu cầu,người nước ngoài vẫn còn miễn cưỡng để mua địa phươngtrái phiếu thu.

Kết quả (Việt) 2:

Đối với tất cả những lý do này, qua thời gian nó có thể
mang lại lợi ích để cố gắng mang lại cho thị trường như trên đất liền.
Một cách để làm điều này là bằng cách giảm hoặc loại bỏ thuế khấu trừ. Tuy nhiên, một như vậy
biện pháp này sẽ nêu các vấn đề khó khăn của công bằng
và hiệu quả. Ví dụ, nếu người không cư trú
được miễn khấu trừ thuế, điều này có thể
dẫn đến các hành như 'rửa coupon',
nơi mà trái phiếu được bán trong các phiếu giảm giá
thanh toán kỳ có lẽ thông qua repo và / hoặc
cho vay chứng khoán, nhà đầu tư phải trả thấp hoặc
bằng không khấu trừ thuế. Ngoài ra, cư dân
nhà đầu tư có thể bắt đầu con đường mua bán
thông qua các tuyến đường ra nước ngoài để tránh hoặc giảm thiểu các
chi phí khấu trừ thuế. Mặt khác, nếu
khấu trừ thuế đối với trái phiếu được dỡ bỏ cho cư dân và người không cư trú, điều này có thể tạo ra một
sự biến dạng ưu thị trường trái phiếu trong cổ phần
thị trường.
Kết luận
Trong thập kỷ dẫn đến tài chính toàn cầu
khủng hoảng, những nỗ lực đặc biệt để mở rộng ASEAN-5
thị trường trái phiếu đã được cắt xén bởi các xu hướng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn. Các công ty có thể không cần đến
hành, kể từ khi họ đã giảm tỷ lệ đầu tư của họ. Trong khi đó, về phía cầu,
người nước ngoài vẫn miễn cưỡng để mua địa phương
trái phiếu ngoại tệ.