consumer demand for oil importing n

consumer demand for oil importing nations decreases whereas the
consumer demand in oil exporting nations increases when the oil
price rises. This has implications on the macro-economy. In particular,
this leads to a fall in world consumer demand for goods produced in
oil importing nations; the resultant is an increase in the world supply
of savings. The increasing supply of savings causes real interest rates
to increase. Moreover, Hotelling (1931) argues (theoretically) that
changes in interest rateswill alter oil prices through producer extraction
decisions if oil in the ground has value. He also claims that oil in
the ground can have value because it is scarce and this can differ from
the value it has as a final output (good) or as an input to production
above ground.
Given that the interest rate is one of the most important determinants
of stock returns and return volatility (or market volatility), an increase
in the interest rate raises the required rate of return, and
negatively affects the value of assets. This also encourages an investor
to change the structure of his/her portfolio in favour of bonds and vice
versa, which, to some extent, affects the volatility of the stock market
(see, for example, Campbell, 1987; Engle and Rangel, 2005; Fama,
1981; Fama and Schwert, 1977; Ferson, 1989; Shanken, 1990). On the
other hand, a decline in the interest rate leads to an increase in the
present value of future dividends. Additionally, according to Binder
and Merges (2001), the volatility of the terminal value of the market
portfolio, which is in the numerator, is a function of aggregate output,
the expected price level, and the price level uncertainty. The initial
value of the market portfolio is in the denominator of the standard deviation
of stock returns. As the initial value of the market index is the
discounted value of the future expected cash flow to equity, the same
factors that affect equity prices also affect the volatility of the stockmarket
or volatility of returns (see, Marquering and Verbeek, 2004).
Furthermore, Pierce and Enzler (1974) and Mork (1994) document
that, according to the real balance effect, an increase in the oil price
would lead to an increase in money demand. Thus, if monetary authorities
intend to bring changes in money supply to meet the growing
money demand, this will affect the stock market volatility through
changes in portfolio substitution or inflationary expectations. Fama
(1981) states that the inflation rate is positively associated with the
money supply growth rate. A negative change in the money supply
may cause a decrease in the discount rate and eventually will increase
the stock price. Therefore, if the central bank buys or sells bonds to adjust
banks reserves and themoney supply, the initial impact will be felt
on financial markets. This will lead to more market volatility or stock
return volatility; for empirical evidence, see Cheng (1995) and Morelli
(2002).
In sum, we notice that the transmission mechanism is through
the monetary channel. The wealth effect from oil alters the interest
rate. Because oil exporting countries gain from oil production and
higher oil prices at the expense of oil importing countries, there is
a shift in the interest rate, inflation rate, and money supply in both
the oil exporting and importing countries which affects economic activities
and performance of the stock market. Hamilton (1983), for
instance, argues that seven of the eight postwar US recessions had
been preceded by a sharp increase in the price of crude oil. Hayat
and Narayan (2011) argue that preceding the 2007–2008 global
financial crisis, the crude oil price hadmore than doubled.Moreover,
several studies have shown that the oil prices have a statistically significant
effect on returns. Equally significantly, a recent study by
Narayan and Sharma (2011) shows that the oil price has different effects
on firm returns depending on the sector to which firms belong
to in the case of firms listed on the NYSE. More specifically, they
show that while the oil price generally has a negative effect on firm
returns for most sectors, for the energy and transport sectors
the oil price has a positive effect on returns. Given this, and consistent
with the argument of Marquering and Verbeek (2004), there
is no reason to believe that the oil price will not affect firm return

Kết quả (Việt) 1:

nhu cầu tiêu dùng cho dầu nhập khẩu quốc gia giảm trong khi cácnhu cầu tiêu dùng trong dầu xuất khẩu quốc gia tăng khi dầugiá tăng. Điều này có ý nghĩa về kinh tế vĩ mô. Đặc biệt,Điều này dẫn đến một mùa thu trong nhu cầu tiêu dùng trên thế giới đối với hàng hoá được sản xuất trongdầu nhập khẩu quốc gia; kết quả là sự gia tăng trong việc cung cấp thế giớitiết kiệm. Việc cung cấp ngày càng tăng của tiết kiệm gây ra mức lãi suất thực tếđể tăng. Hơn nữa, Hotelling (1931) lập luận (lý thuyết) mànhững thay đổi trong quan tâm rateswill thay đổi giá dầu thông qua các nhà sản xuất khai thácquyết định nếu dầu trong đất có giá trị. Ông cũng tuyên bố rằng dầu trongmặt đất có thể có giá trị vì nó là khan hiếm và điều này có thể khác nhau từgiá trị nó đã như một đầu ra cuối cùng (tốt) hoặc như một đầu vào để sản xuấttrên mặt đất.Cho rằng lãi suất là một trong những yếu tố quyết định quan trọng nhấttrả về chứng khoán và biến động trở lại (hoặc thị trường biến động), tăngtrong tỷ lệ lãi suất tăng tỷ lệ yêu cầu trả lại, vàtiêu cực ảnh hưởng đến giá trị của tài sản. Điều này cũng khuyến khích một nhà đầu tưđể thay đổi cấu trúc danh mục đầu tư của ông/bà ủng hộ trái phiếu và phóngược lại, trong đó, để một số phạm vi, ảnh hưởng đến sự biến động của thị trường chứng khoán(xem, ví dụ, Campbell, năm 1987; Engle và Rangel, 2005; Fama,1981; Fama và Schwert, 1977; Ferson, năm 1989; Shanken, 1990). Trên cácmặt khác, một sự suy giảm trong tỷ lệ lãi suất dẫn đến sự gia tăng trong cácgiá trị hiện tại của cổ tức trong tương lai. Ngoài ra, theo chất kết dínhvà nhập (2001), sự biến động của giá trị thiết bị đầu cuối của thị trườngdanh mục đầu tư, mà là ở tử số, là một chức năng lượng tổng hợpmức giá dự kiến, và sự không chắc chắn cấp giá. Ban đầugiá trị của danh mục đầu tư của thị trường là trong mẫu tiêu chuẩn độ lệchtrả lại cổ phiếu. Là giá trị ban đầu của thị trường chỉ số là cácgiảm giá giá trị của dòng tiền mặt dự kiến trong tương lai để vốn chủ sở hữu, giốngyếu tố ảnh hưởng đến công bằng giá cả cũng ảnh hưởng đến sự biến động của thị trường chứng khoánhoặc bay hơi của lợi nhuận (xem, Marquering và Verbeek, năm 2004).Hơn nữa, Pierce và Enzler (1974) và Mork (1994) tài liệuđó, theo các hiệu ứng thực sự cân bằng, sự gia tăng trong giá dầusẽ dẫn đến sự gia tăng nhu cầu tiền. Vì vậy, nếu chính quyền tiền tệdự định để mang lại thay đổi trong cung tiền để đáp ứng sự phát triểntiền yêu cầu, điều này sẽ ảnh hưởng đến biến động thị trường chứng khoán thông quanhững thay đổi trong danh mục đầu tư thay thế hoặc mong đợi lạm phát. Fama(1981) nói rằng tỷ lệ lạm phát tích cực liên quan đến cáctỷ lệ tăng trưởng của tiền cung cấp. Một sự thay đổi tiêu cực trong việc cung cấp tiềncó thể gây ra sự suy giảm trong tỷ lệ giảm giá và cuối cùng sẽ tănggiá cổ phiếu. Vì vậy, nếu ngân hàng Trung ương mua hoặc bán các trái phiếu để điều chỉnhNgân hàng dự trữ và cung cấp themoney, tác động ban đầu sẽ được cảm nhậntrên thị trường tài chính. Điều này sẽ dẫn đến nhiều biến động thị trường hoặc chứng khoántrở về biến động; cho bằng chứng thực nghiệm, xem Cheng (1995) và Morelli(2002).In sum, we notice that the transmission mechanism is throughthe monetary channel. The wealth effect from oil alters the interestrate. Because oil exporting countries gain from oil production andhigher oil prices at the expense of oil importing countries, there isa shift in the interest rate, inflation rate, and money supply in boththe oil exporting and importing countries which affects economic activitiesand performance of the stock market. Hamilton (1983), forinstance, argues that seven of the eight postwar US recessions hadbeen preceded by a sharp increase in the price of crude oil. Hayatand Narayan (2011) argue that preceding the 2007–2008 globalfinancial crisis, the crude oil price hadmore than doubled.Moreover,several studies have shown that the oil prices have a statistically significanteffect on returns. Equally significantly, a recent study byNarayan and Sharma (2011) shows that the oil price has different effectson firm returns depending on the sector to which firms belongto in the case of firms listed on the NYSE. More specifically, theyshow that while the oil price generally has a negative effect on firmreturns for most sectors, for the energy and transport sectorsthe oil price has a positive effect on returns. Given this, and consistentwith the argument of Marquering and Verbeek (2004), thereis no reason to believe that the oil price will not affect firm return

Kết quả (Việt) 2:

nhu cầu tiêu dùng cho các quốc gia dầu nhập khẩu giảm trong khi
nhu cầu tiêu dùng trong nước xuất khẩu dầu lửa tăng khi dầu
tăng giá. Điều này có ý nghĩa về kinh tế vĩ mô. Đặc biệt,
điều này dẫn đến sự sụt giảm trong nhu cầu tiêu dùng trên thế giới đối với hàng hóa sản xuất tại
nước xuất khẩu dầu nhập khẩu; các kết quả là sự gia tăng nguồn cung thế giới
tiết kiệm. Việc cung cấp ngày càng tăng của các khoản tiết kiệm nguyên nhân lãi suất thực
tăng lên. Hơn nữa, Hotelling (1931) lập luận (lý thuyết) mà
thay đổi trong lãi suất rateswill thay đổi giá dầu qua khai thác sản xuất
quyết định nếu dầu dưới lòng đất có giá trị. Ông cũng tuyên bố rằng dầu ở
mặt đất có thể có giá trị vì nó là khan hiếm và điều này có thể khác nhau từ
giá trị của nó đã là một kết quả cuối cùng (tốt) hoặc như là một đầu vào để sản xuất
trên mặt đất.
Cho rằng lãi suất là một trong những nhất yếu tố quyết định quan trọng
của lợi nhuận cổ phiếu và bất ổn trở lại (hoặc biến động thị trường), tăng
tỷ lệ lãi suất tăng tỷ lệ yêu cầu trả lại, và
tiêu cực ảnh hưởng đến giá trị của tài sản. Điều này cũng khuyến khích các nhà đầu tư
để thay đổi cơ cấu / danh mục đầu tư của mình trong lợi của trái phiếu và ngược
lại, trong đó, một số phạm vi, ảnh hưởng đến sự biến động của thị trường chứng khoán
(xem, ví dụ, Campbell, 1987; Engle và Rangel, 2005 ; Fama,
1981; Fama và Schwert, 1977; Ferson, 1989; Shanken, 1990). Trên
Mặt khác, sự suy giảm của lãi suất dẫn đến sự gia tăng trong
giá trị hiện tại của cổ tức trong tương lai. Ngoài ra, theo Binder
và Merges (2001), sự biến động của giá trị cuối cùng của thị trường
danh mục đầu tư, mà là ở tử số, là một chức năng của tổng sản lượng,
mức giá dự kiến, và sự không chắc chắn mức giá. Các ban đầu
giá trị của danh mục thị trường là ở mẫu số của độ lệch chuẩn
của lợi nhuận cổ phiếu. Như các giá trị ban đầu của các chỉ số thị trường là
giá trị chiết khấu của tương lai dự kiến dòng tiền vốn chủ sở hữu, cùng
các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu cũng ảnh hưởng đến sự biến động của thị trường chứng khoán
hoặc biến động của lợi nhuận (xem, Marquering và Verbeek, 2004).
Hơn nữa , Pierce và Enzler (1974) và Mork (1994) tài liệu
đó, theo các tác dụng cân bằng thực sự, một sự gia tăng trong giá dầu
sẽ dẫn đến sự gia tăng trong nhu cầu tiền. Như vậy, nếu cơ quan tiền tệ
có ý định để mang lại những thay đổi trong cung tiền để đáp ứng ngày càng tăng
nhu cầu tiền, điều này sẽ ảnh hưởng đến sự biến động của thị trường chứng khoán thông qua
những thay đổi trong danh mục đầu tư thay thế hoặc kỳ vọng lạm phát. Fama
(1981) cho rằng tỷ lệ lạm phát đang tích cực liên quan đến
tốc độ tăng trưởng cung tiền. Một sự thay đổi tiêu cực trong việc cung tiền
có thể gây ra sự sụt giảm trong tỷ lệ chiết khấu và cuối cùng sẽ làm tăng
giá cổ phiếu. Do đó, nếu các ngân hàng trung ương sẽ mua hoặc bán trái phiếu để điều chỉnh
các ngân hàng dự trữ và cung cấp themoney, tác động ban đầu sẽ được cảm nhận
trên thị trường tài chính. Điều này sẽ dẫn đến biến động thị trường chứng khoán nhiều hơn hoặc
trở lại biến động; bằng chứng thực nghiệm, xem Cheng (1995) và Morelli
(2002).
Tóm lại, chúng tôi nhận thấy rằng cơ chế truyền dẫn là thông qua
các kênh tiền tệ. Ảnh hưởng sự giàu có từ dầu làm thay đổi lãi
suất. Bởi vì các nước xuất khẩu dầu lửa đạt được từ sản xuất dầu và
giá dầu tăng cao tại các chi phí của các nước nhập khẩu dầu mỏ, có
một sự thay đổi trong lãi suất, tỷ lệ lạm phát và cung tiền trong cả
xuất khẩu dầu và các nước nhập khẩu có ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế
và hiệu suất của thị trường chứng khoán. Hamilton (1983), cho
ví dụ, cho rằng bảy trong số tám suy thoái của Mỹ sau chiến tranh đã
được đi trước bởi một sự gia tăng mạnh của giá dầu thô. Hayat
và Narayan (2011) lập luận rằng trước toàn cầu 2007-2008
khủng hoảng tài chính, dầu thô hadmore giá hơn doubled.Moreover,
nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng giá dầu có ý nghĩa thống kê
ảnh hưởng đến lợi nhuận. Bằng nhau đáng kể, một nghiên cứu mới đây của
Narayan và Sharma (2011) cho thấy rằng giá dầu có tác dụng khác nhau
trên tờ ty tùy thuộc vào lĩnh vực mà các doanh nghiệp thuộc
để trong trường hợp của các công ty niêm yết trên NYSE. Cụ thể hơn, họ
cho thấy rằng trong khi giá dầu thường có ảnh hưởng tiêu cực đến công ty
trả cho hầu hết các ngành, các lĩnh vực năng lượng và giao thông vận tải
giá dầu có ảnh hưởng tích cực đến lợi nhuận. Vì điều này, và phù hợp
với các đối số của Marquering và Verbeek (2004), có
là không có lý do để tin rằng giá dầu sẽ không ảnh hưởng đến lợi công ty