ProfitabilityAlthough much theoreti

Profitability
Although much theoretical work has been done since Modigliani and Miller (1958), no
consistent predictions have been reached of the relationship between profitability and
leverage. Tax-based models suggest that profitable firms should borrow more, ceteris
paribus, as they have greater needs to shield income from corporate tax. However, pecking
order theory suggests firms will use retained earnings first as investment funds and then
move to bonds and new equity only if necessary. In this case, profitable firms tend to have
less debt. Agency-based models also give us conflicting predictions. On the one hand,
Jensen (1986) and Williamson (1988) define debt as a discipline device to ensure that
managers pay out profits rather than build empires. For firms with free cash flow, or high
profitability, high debt can restrain management discretion. On the other hand, Chang
(1999) shows that the optimal contract between the corporate insider and outside investors
can be interpreted as a combination of debt and equity, and profitable firms tend to use less
debt.

Kết quả (Việt) 2:

Lợi nhuận
Mặc dù công tác lý luận nhiều đã được thực hiện kể từ khi Modigliani và Miller (1958), không có
dự đoán quán đã đạt được trong những mối quan hệ giữa lợi nhuận và
đòn bẩy. Mô hình thuế dựa trên gợi ý rằng các công ty có lợi nhuận nên vay mượn nhiều, ceteris
tố khác không đổi, khi họ có nhu cầu lớn hơn để bảo vệ thu nhập từ thuế doanh nghiệp. Tuy nhiên, mổ
lý thuyết trật tự cho thấy công ty sẽ sử dụng lợi nhuận giữ lại đầu tiên như các quỹ đầu tư và sau đó
chuyển sang trái phiếu và vốn chủ sở hữu mới, nếu cần thiết. Trong trường hợp này, các công ty có lợi nhuận có xu hướng có
ít nợ. Mô hình cơ quan dựa trên cũng cho chúng ta dự đoán mâu thuẫn nhau. Một mặt,
Jensen (1986) và Williamson (1988) xác định nợ như một thiết bị kỷ luật để đảm bảo rằng
các nhà quản lý trả tiền ra lợi nhuận hơn là xây dựng đế chế. Đối với các doanh nghiệp có dòng tiền tự do, hoặc cao
lợi nhuận, tỷ lệ nợ cao có thể hạn chế theo quyết định quản lý. Mặt khác, Chang
(1999) cho thấy rằng các hợp đồng tối ưu giữa người trong công ty và các nhà đầu tư bên ngoài
có thể được hiểu như là một sự kết hợp của nợ và vốn chủ sở hữu và các công ty có lợi nhuận có xu hướng sử dụng ít
nợ.