To examine Chinese firms’ capital s

To examine Chinese firms’ capital structure decisions, we run the following reduced form regression:

For firmiin yeart, Leverage Measure can be total leverage ratio (LEV), short-term debt ratio (STD), or the likelihood of having long-term debt (LTD dummy). Our basic empirical model in Eq. (1) is a panel data regression. We expect that firms within a province are more likely to have similar characteristics and thus are more likely to be correlated with each other. This intra-province correlation has to be taken into account in parameter estimation. We adopt robust standard errors adjusted for clustering at the provincial level. Robust standard errors turn out to be much larger than conventional estimates which assume independence across firm year observations and standard errors only assuming autocorrelation within the same firm, so our significance tests are not inflated by the large number of firm-year observations in our sample. Year dummies are included in all specifications to capture temporal effects

Kết quả (Việt) 1:

Để kiểm tra các công ty Trung Quốc cơ cấu vốn quyết định, chúng tôi chạy sau giảm hình thức hồi quy:

cho firmiin yeart, tận dụng biện pháp có thể là tất cả các đòn bẩy tỷ lệ (BUNGARI), tỷ lệ nợ ngắn hạn (STD), hoặc khả năng có dài hạn nợ (LTD dummy). Chúng tôi mô hình thực nghiệm cơ bản trong Eq. (1) là một hồi quy bảng dữ liệu. Chúng tôi hy vọng rằng các công ty trong vòng một tỉnh có nhiều khả năng có đặc điểm tương tự và do đó có nhiều khả năng được tương quan với nhau. Mối tương quan nội-tỉnh này đã được đưa vào tài khoản trong dự toán tham số. Chúng ta áp dụng mạnh mẽ lỗi chuẩn điều chỉnh cho cụm ở cấp tỉnh. Lỗi chuẩn mạnh mẽ lần lượt ra lớn hơn nhiều so với ước tính thông thường mà giả định độc lập trên toàn công ty năm quan sát và lỗi chuẩn chỉ giả sử autocorrelation trong cùng một công ty, vì vậy chúng tôi thử nghiệm ý nghĩa được không tăng cao bởi số lớn các công ty năm quan sát trong mẫu của chúng tôi. Năm núm vú cao su được bao gồm trong tất cả các thông số kỹ thuật để nắm bắt thời gian hiệu ứng

Kết quả (Việt) 2:

Kiểm tra quyết định cơ cấu vốn các công ty Trung Quốc, chúng tôi chạy hồi quy hình thức giảm như sau: Đối với yeart firmiin, đòn bẩy Đo lường có thể được tổng tỷ lệ đòn bẩy (LEV), tỷ lệ nợ ngắn hạn (STD), hay khả năng có nợ dài hạn (TNHH giả). Mô hình thực nghiệm cơ bản của chúng tôi trong phương trình. (1) là một bước lùi dữ liệu bảng. Chúng tôi hy vọng rằng các doanh nghiệp trong tỉnh có nhiều khả năng có đặc điểm tương tự và do đó có nhiều khả năng có tương quan với nhau. Tương quan trong nội bộ tỉnh này phải được đưa vào tài khoản trong tham số ước lượng. Chúng tôi áp dụng sai số chuẩn mạnh mẽ điều chỉnh cho clustering ở cấp tỉnh. Sai số chuẩn mạnh mẽ bật ra được lớn hơn nhiều so với ước tính thông thường mà giả định độc lập trên quan sát năm công ty và sai số chuẩn chỉ giả định tự tương quan trong cùng một công ty, vì vậy kiểm định ý nghĩa của chúng tôi không được thổi phồng bởi số lượng lớn các quan sát công ty năm trong mẫu của chúng tôi. Núm vú cao su năm được bao gồm trong tất cả các chi tiết kỹ thuật để nắm bắt các hiệu ứng thời gian