This theory gives an immediate expl

This theory gives an immediate explanation for the negative intraindustry
correlation between profitability and leverage. Suppose firms
generally invest to keep up with industry growth. Then rates of real
investment will be similar within an industry. Given sticky dividend
payout, the least profitable firms in the industry will have less internal
funds for new investment and will end up borrowing more.
The pecking order story is not new. There are long-standing
concerns about corporations that rely too much on internal financing to
avoid the "discipline of capital markets.’" Donaldson (1984) has observed
pecking order behavior in careful case studies. But until Myers
and Majluf (1984) and Myers (1984), the preference for internal financing
and the aversion to new equity issues were viewed as "managerial"
behavior contrary to shareholders’ interests. These papers showed that
managers who act solely in (existing) shareholders’ interests will rationally
prefer internal finance and will issue the least risky security if
forced to seek outside funds.

Kết quả (Việt) 1:

Lý thuyết này cung cấp cho một lời giải thích ngay lập tức cho intraindustry tiêu cựcsự tương quan giữa lợi nhuận và đòn bẩy. Giả sử công tynói chung đầu tư để theo kịp với sự phát triển ngành công nghiệp. Sau đó, tỷ giá của bấtđầu tư sẽ được tương tự như trong một ngành công nghiệp. Cho dính cổ tứcthanh toán, các công ty có lợi nhuận ít nhất là trong ngành công nghiệp sẽ có ít nội bộngân sách cho đầu tư mới và sẽ kết thúc vay nhiều hơn nữa.Câu chuyện pecking đặt hàng không phải là mới. Có được lâu dàimối quan tâm về tập đoàn dựa quá nhiều vào nội bộ tài chính chotránh các "kỷ luật của thị trường vốn.'" Donaldson (1984) đã quan sát thấypecking đặt hàng các hành vi trong trường hợp cẩn thận. Nhưng cho đến Myersvà Majluf (1984) và Myers (1984), ưu tiên cho nội bộ tài chínhvà chán ghét để vấn đề vốn chủ sở hữu mới đã được xem như là "quản lý"hành vi trái với lợi ích của cổ đông. Các giấy tờ cho thấy rằngquản lý những người lợi ích hành động chỉ tại (hiện tại) cổ đông sẽ hợp lýthích nội bộ tài chính và sẽ phát hành bảo mật nguy hiểm ít nhất là nếubạn phải tìm kiếm bên ngoài tiền.

Kết quả (Việt) 2:

Lý thuyết này cho một lời giải thích ngay lập tức cho các intraindustry tiêu cực
tương quan giữa lợi nhuận và đòn bẩy. Giả sử doanh nghiệp
thường đầu tư để theo kịp với sự phát triển ngành công nghiệp. Sau đó, giá của sản
đầu tư sẽ tương tự như trong một ngành. Với cổ tức dính
thanh toán, các công ty có lợi nhuận nhất trong ngành công nghiệp sẽ có nội ít
quỹ đầu tư mới và sẽ kết thúc vay nhiều hơn.
Câu chuyện thứ tự mổ không phải là mới. Có từ lâu
lo ngại về các tập đoàn mà còn dựa quá nhiều vào nguồn tài chính nội bộ để
tránh những "kỷ luật của thị trường vốn. '" Donaldson (1984) đã quan sát được
mổ hành vi trật tự trong trường hợp nghiên cứu cẩn thận. Nhưng cho đến khi Myers
và Majluf (1984) và Myers (1984), các ưu đãi về tài chính nội bộ
và sự ác cảm với vấn đề công bằng mới được xem như "quản lý"
hành vi trái với lợi ích của cổ đông. Những giấy tờ cho thấy
các nhà quản lý người hành động chỉ vì lợi ích (hiện có) của cổ đông một cách hợp lý sẽ
thích tài chính nội bộ và sẽ phát hành bảo mật nguy hiểm nhất nếu
buộc phải tìm kiếm nguồn vốn bên ngoài.