Finally, the quality of the informa

Finally, the quality of the information will be a factor in your choice of approach. Since simulations are heavily dependent upon being able to assess probability distributions and parameters, they work best in cases where there is substantial historical and cross sectional data available that can be used to make these assessments. With decision trees, you need estimates of the probabilities of the outcomes at each chance node, making them best suited for risks where these risks can be assessed either using past data or population characteristics. Thus, it should come as no surprise that when confronted with new and unpredictable risks, analysts continue to fall back on scenario analysis, notwithstanding its slapdash and subjective ways of dealing with risk.

Conclusion
Investment analysis is arguably the most important part of corporate financial analysis. In this chapter we defined the scope of investment analysis and examined a range of investment analysis techniques, ranging from accounting rate of return measures, such as return of equity and return on assets, to discounted cash flow techniques, such as NPV and IRR. In general, it can be argued that:
• Any decision that requires the use of resources is an investment decision; thus, investment decisions cover everything from broad strategic decisions at one extreme to narrower operating decisions such as how much inventory to carry at the other.
• There are two basic approaches to investment analysis; in the equity approach, the returns to equity investors from a project are measured against the cost of equity to decide on whether to take a project; in the firm approach, the returns to all investors in the firm are measured against the cost of capital to arrive at the same judgment.
• Accounting rate of return measures, such as return on equity or return on capital, generally work better for projects that have large initial investments, earnings that are roughly equal to the cash flows, and level earnings over time. For most projects, accounting returns will increase over time, as the book value of the assets is depreciated.
• Payback, which looks at how quickly a project returns its initial investment in nominal cash flow terms, is a useful secondary measure of project performance or ameasure of risk, but it is not a very effective primary technique because it does not consider cash flows after the initial investment is recouped.
• Discounted cash flow methods provide the best measures of true returns on projects because they are based on cash flows and consider the time value of money. Among discounted cash flow methods, NPV provides an unscaled measure, whereas IRR provides a scaled measure of project performance. Both methods require the same information, and for the most part they provide the same conclusions when used to analyze independentprojects.
• Uncertainty is a given when analyzing risky projects and there are several techniques we can us to evaluate the consequences. In sensitivity analysis, we look at the consequences for value (and the investment decision) of changing one input at a time, holding all else constant. In scenario analysis, we examine the payoff to investing under the best and worst cases, as well as under specified scenarios. In decision trees, risk is assessed sequentically, where outcomes at one stage affect values at the next stage. Finally, in simulations, we use probability distributions for the inputs, rather than expected values, and derive probability distributions for the NPV and IRR (rather than one NPV and IRR).

Kết quả (Việt) 1:

Cuối cùng, chất lượng của thông tin sẽ là một yếu tố trong sự lựa chọn của phương pháp tiếp cận. Kể từ khi mô phỏng rất nhiều phụ thuộc vào việc có thể để đánh giá phân bố xác suất và các thông số, họ làm việc tốt nhất trong trường hợp nơi có đáng kể lịch sử và chéo cắt dữ liệu có thể được sử dụng để làm cho đánh giá này. Với cây quyết định, bạn cần các ước tính của các xác suất của các kết quả tại mỗi nút có thể có, làm cho chúng tốt nhất phù hợp cho những rủi ro mà những rủi ro có thể đánh giá một trong hai cách sử dụng dữ liệu trong quá khứ hoặc đặc điểm dân số. Vì vậy, nó sẽ đến như là không có bất ngờ rằng khi phải đối mặt với những rủi ro mới và không thể đoán trước, các nhà phân tích tiếp tục rơi trở lại vào phân tích kịch bản, Tuy nhiên cách slapdash và chủ quan của mình đối phó với nguy cơ.Kết luậnPhân tích đầu tư là cho là phần quan trọng nhất của phân tích tài chính doanh nghiệp. Trong chương này, chúng tôi xác định phạm vi đầu tư phân tích và kiểm tra một loạt các kỹ thuật phân tích đầu tư, khác nhau, từ tỷ lệ trả lại các biện pháp kế toán, chẳng hạn như trở về vốn chủ sở hữu và trở về tài sản, để các kỹ thuật chiết khấu dòng tiền mặt, chẳng hạn như NPV và IRR. Nói chung, nó có thể lập luận rằng:• Bất kỳ quyết định mà đòi hỏi việc sử dụng các nguồn tài nguyên là một quyết định đầu tư; Vì vậy, quyết định đầu tư bao gồm tất cả mọi thứ từ rộng quyết định chiến lược ở một cực để ra quyết định điều hành hẹp hơn như bao nhiêu hàng tồn kho để nhận vận chuyển khác.• Có phải hai phương pháp tiếp cận cơ bản để phân tích đầu tư; trong phương pháp vốn chủ sở hữu, lợi nhuận cho nhà đầu tư vốn cổ phần từ một dự án được đo lường đối với chi phí vốn chủ sở hữu quyết định để có một dự án; trong cách tiếp cận công ty, trả lại cho tất cả các nhà đầu tư trong công ty được đo lường đối với chi phí vốn để đi đến cùng một bản án.• Kế toán lệ trở lại biện pháp này, chẳng hạn như lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hoặc lợi nhuận trên vốn đầu tư, thường làm việc tốt hơn cho các dự án đã đầu tư ban đầu lớn, các khoản thu nhập được khoảng tương đương với các dòng tiền và các khoản thu nhập cấp theo thời gian. Cho hầu hết các dự án, kế toán lợi nhuận sẽ tăng lên theo thời gian, như cuốn sách giá trị của tài sản depreciated.• Hoàn vốn, mà nhìn vào một cách nhanh chóng một dự án về đầu tư ban đầu của nó trong điều khoản dòng tiền danh nghĩa, là một biện pháp phụ hữu ích của dự án thực hiện hoặc ameasure của các rủi ro, nhưng nó không phải là một kỹ thuật chính rất hiệu quả bởi vì nó không xem xét dòng tiền mặt sau khi đầu tư ban đầu recouped.• Chiết khấu dòng tiền phương pháp cung cấp các biện pháp tốt nhất của sự thật trở về dự án vì họ đều dựa trên dòng tiền mặt và xem xét giá trị thời gian của tiền. Trong số các phương pháp dòng tiền chiết khấu, NPV cung cấp một biện pháp unscaled, trong khi IRR cung cấp một biện pháp thu nhỏ của thực hiện dự án. Cả hai phương pháp yêu cầu thông tin tương tự, và hầu hết các phần họ cung cấp những kết luận tương tự khi được sử dụng để phân tích independentprojects.• Không chắc chắn một khi được phân tích rủi ro dự án và có một số kỹ thuật chúng tôi có thể cho chúng tôi để đánh giá các hậu quả. Trong phân tích độ nhạy cảm, chúng tôi xem xét các hậu quả đối với giá trị (và quyết định đầu tư) thay đổi một đầu vào tại một thời điểm, đang nắm giữ tất cả các hằng số khác. Phân tích tình huống, chúng tôi xem xét phần thưởng để đầu tư trong các trường hợp tồi tệ nhất và tốt nhất, cũng như theo kịch bản được chỉ định. Trong cây quyết định, rủi ro được đánh giá sequentically, nơi mà kết quả ở giai đoạn một ảnh hưởng đến giá trị ở giai đoạn tiếp theo. Cuối cùng, mô phỏng, chúng tôi sử dụng phân bố xác suất cho các yếu tố đầu vào, chứ không phải là giá trị dự kiến và lấy được các phân bố xác suất cho NPV và IRR (chứ không phải một NPV và IRR).

Kết quả (Việt) 2:

Cuối cùng, chất lượng của thông tin sẽ là một yếu tố trong sự lựa chọn của bạn của phương pháp. Kể từ khi mô phỏng này là phụ thuộc nhiều vào việc có thể để đánh giá phân bố xác suất và các thông số, họ làm việc tốt nhất trong trường hợp có đáng kể lịch sử và chéo dữ liệu mặt cắt có sẵn mà có thể được sử dụng để thực hiện các đánh giá này. Với cây quyết định, bạn cần ước lượng xác suất của các kết quả tại mỗi nút cơ hội, làm cho chúng phù hợp nhất cho những rủi ro mà những rủi ro có thể được đánh giá một trong hai cách sử dụng dữ liệu hoặc dân qua đặc điểm. Vì vậy, nó sẽ đến như là không có gì ngạc nhiên khi đối mặt với những rủi ro mới và không thể đoán trước, các nhà phân tích tiếp tục rơi vào phân tích kịch bản, mặc dù cách bừa bãi và chủ quan của nó đối phó với rủi ro.

Kết luận
phân tích đầu tư được cho là một phần quan trọng nhất của phân tích tài chính doanh nghiệp . Trong chương này, chúng tôi xác định phạm vi của phân tích đầu tư và kiểm tra một loạt các kỹ thuật phân tích đầu tư, từ tỷ giá hạch toán các biện pháp trở lại, chẳng hạn như lợi nhuận trên vốn và lợi nhuận trên tài sản, các kỹ thuật chiết khấu dòng tiền, như NPV và IRR. Nói chung, nó có thể được lập luận rằng:
• Bất cứ quyết định đó đòi hỏi việc sử dụng các nguồn tài nguyên là một quyết định đầu tư; do đó, quyết định đầu tư bao gồm tất cả mọi thứ từ các quyết định chiến lược rộng rãi ở một thái cực đến các quyết định điều hành hẹp như thế nào nhiều hàng tồn kho thực tại khác.
• Có hai phương pháp cơ bản để phân tích đầu tư; trong tiếp cận vốn cổ phần, lợi nhuận cho nhà đầu tư vốn cổ phần từ một dự án được đo so sánh với chi phí vốn chủ sở hữu quyết định về việc có nên tham gia một dự án; trong cách tiếp cận công ty, lợi nhuận cho tất cả các nhà đầu tư trong công ty được đo so sánh với chi phí vốn để đi đến phán quyết tương tự.
• Tốc độ kế toán của các biện pháp trở lại, chẳng hạn như lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hay trở về vốn, thường làm việc tốt hơn cho các dự án có các khoản đầu tư ban đầu lớn, thu nhập mà là tương đương với các dòng tiền, và mức thu nhập theo thời gian. Đối với hầu hết các dự án, lợi nhuận kế toán sẽ tăng theo thời gian, như là giá trị sổ sách của tài sản được khấu hao.
• Thời gian hoàn vốn, mà nhìn vào một cách nhanh chóng như thế nào một dự án trở lại đầu tư ban đầu của mình về dòng tiền danh nghĩa, là một biện pháp thứ hữu ích của thực hiện dự án hoặc ameasure rủi ro, nhưng nó không phải là một kỹ thuật chính rất hiệu quả vì nó không xem xét dòng tiền mặt sau khi đầu tư ban đầu được thu lại.
• các phương pháp dòng tiền chiết khấu cung cấp những biện pháp tốt nhất của lợi nhuận thực về các dự án bởi vì chúng được dựa trên dòng tiền và xem xét các giá trị thời gian của tiền. Trong số các phương pháp chiết khấu dòng tiền, NPV cung cấp một biện pháp chưa định tỷ lệ, trong khi đó IRR cung cấp một biện pháp quy mô công trình. Cả hai phương pháp yêu cầu các thông tin tương tự, và phần lớn họ cung cấp các kết luận tương tự khi được sử dụng để phân tích independentprojects.
• Sự không chắc chắn là một định khi phân tích các dự án rủi ro và có một số kỹ thuật chúng ta có thể chúng tôi đánh giá các hậu quả. Trong phân tích độ nhạy, chúng ta nhìn vào những hậu quả cho giá trị (và quyết định đầu tư) do thay đổi một đầu vào tại một thời gian, nắm giữ tất cả khác không đổi. Trong phân tích kịch bản, chúng tôi kiểm tra phần thưởng để đầu tư thuộc các trường hợp tốt nhất và tồi tệ nhất, cũng như theo các kịch bản cụ thể. Trong cây quyết định, rủi ro được đánh giá sequentically, nơi mà kết quả ở một giai đoạn ảnh hưởng đến giá trị ở giai đoạn tiếp theo. Cuối cùng, trong mô phỏng, chúng tôi sử dụng phân bố xác suất cho các đầu vào, chứ không phải là giá trị mong muốn, và lấy được phân bố xác suất của NPV và IRR (chứ không phải là một NPV và IRR).