Studies on analysts’ forecasts are

Studies on analysts’ forecasts are mostly focused on the developed markets where stock markets are more efficient, corporate governance is stronger, and institutional investors are more active than their counterparts in emerging markets.This paper extends the existing literature by relating the quality of analysts’ forecasts to the special, if not unique, fea- tures of ownership structure of listed firms in the world’s largest emerging economy, China. The basic premise of this paper is that share ownership structures affect analysts’ earnings estimates and subsequent revisions. Our findings are consistent with predictions from agency theory and the literature on the associations among state ownership, institu- tional investors, and market expectations reflected in analysts’ forecasts. In particular, our results illustrate that state equity holdings in listed firms give rise to upward bias as well as inaccuracy in analysts’ earnings forecasts. These findings are important for regulators as evidence of an improved information environment for listed firms following the share structure reform beginning in 2005, and for investors seeking to use analysts’ forecasts in their valuation models. Consistent with this view on changes in informational efficiency, we also find that the presence of block tradable shareholders and institutional investors improve the firm level information environment and lead to better analyst forecast quality. Minority investors have little influence on analyst forecasts but may benefit from the monitor- ing role of large tradable shareholders and professional institutional investors. Our findings are important for domestic and international investors who use analysts’ forecasts in developing portfolio strategies, and for firms that estimate cost of capital based on market expected returns. It also provides information for regulatory supervisors regarding the effects share structure reform has had on the information environment and earnings expectations in the Chinese stock markets.

Kết quả (Việt) 1:

Nghiên cứu về nhà phân tích dự báo chủ yếu tập trung vào các thị trường phát triển khi thị trường chứng khoán là thêm efficient, quản trị doanh nghiệp là mạnh mẽ hơn, và nhà đầu tư thể chế chủ động hơn so với đối tác của họ trong thị trường mới nổi.Bài báo này kéo dài các tài liệu hiện có bằng liên quan chất lượng của các nhà phân tích dự báo để đặc biệt, nếu không độc đáo, fea-tures của cơ cấu sở hữu của liệt kê phong trong kinh tế mới nổi lớn nhất của thế giới, Trung Quốc. Những tiền đề cơ bản của giấy này là chia sẻ quyền sở hữu cấu trúc ảnh hưởng đến nhà phân tích ước tính thu nhập và sau đó sửa đổi. findings của chúng tôi là phù hợp với các dự đoán lý thuyết cơ quan và các tài liệu trên các Hiệp hội giữa các quyền sở hữu nhà nước, các nhà đầu tư institu-tế và thị trường mong đợi reflected ở nhà phân tích dự báo. Đặc biệt, kết quả của chúng tôi minh họa cho cổ phiếu vốn chủ sở hữu nhà nước trong được liệt kê phong cho tăng đến thiên vị trở lên và không chính xác trong nhà phân tích thu nhập dự báo. Các findings là quan trọng để điều chỉnh như bằng chứng của một môi trường được cải thiện thông tin để liệt kê phong sau cải cách cơ cấu phần bắt đầu từ năm 2005 và cho các nhà đầu tư tìm cách sử dụng nhà phân tích dự đoán trong mô hình định giá của họ. Phù hợp với quan điểm này về những thay đổi trong efficiency thông tin, chúng tôi cũng nhiều sự hiện diện của khối tradable cổ đông và các nhà đầu tư thể chế cải thiện môi trường thông tin cấp firm và dẫn đến phân tích tốt hơn thời chất lượng. Dân tộc thiểu số nhà đầu tư có ít influence về nhà phân tích dự báo nhưng có thể chứa từ vai trò giám sát-ing của cổ đông tradable lớn và các nhà đầu tư chuyên nghiệp thể chế. findings của chúng tôi là quan trọng nhất trong nước và quốc tế nhà đầu tư người sử dụng nhà phân tích dự báo trong việc phát triển danh mục đầu tư chiến lược, và cho phong ước tính chi phí vốn dựa trên thị trường dự kiến sẽ trả về. Nó cũng cung cấp thông tin cho các giám sát quy định liên quan đến những tác động chia sẻ cấu trúc cải cách đã có trên thông tin môi trường và các khoản thu nhập mong đợi trong thị trường chứng khoán Trung Quốc.

Kết quả (Việt) 2:

Các nghiên cứu về các nhà phân tích dự báo chủ yếu tập trung vào các thị trường phát triển, nơi thị trường chứng khoán là hơn ef fi cient, quản trị doanh nghiệp là mạnh mẽ hơn, và các nhà đầu tư tổ chức có nhiều hoạt động hơn các đối tác của họ ở mới nổi giấy markets.This mở rộng các tài liệu hiện có bằng cách liên quan đến chất lượng của các nhà phân tích ' dự báo đến các đặc biệt, nếu không duy nhất, các cấu fea- cơ cấu sở hữu của rms fi được liệt kê trong nền kinh tế mới nổi lớn nhất thế giới, Trung Quốc. Những tiền đề cơ bản của bài báo này là sở hữu cổ phần kết cấu ảnh hưởng đến thu nhập ước tính của giới phân tích và các phiên bản tiếp theo. Ndings fi của chúng tôi là phù hợp với những tiên đoán từ lý thuyết cơ quan và các tài liệu về các hiệp hội giữa sở hữu nhà nước, thể chế nhà đầu tư quốc, và kỳ vọng thị trường lại fl ected trong dự báo của giới phân tích. Đặc biệt, kết quả của chúng tôi cho thấy rằng cổ phần vốn nhà nước tại rms fi niêm yết làm tăng xu hướng đi lên cũng như sự thiếu chính xác trong thu nhập dự báo của giới phân tích. Những ndings fi là quan trọng đối với nhà quản lý là bằng chứng của một môi trường thông tin được cải thiện cho rms fi được liệt kê sau đây các cải cách cơ cấu cổ phần bắt đầu từ năm 2005, và cho các nhà đầu tư đang tìm cách sử dụng các dự báo của giới phân tích trong mô hình định giá của họ. Phù hợp với quan điểm này trên những thay đổi trong thông tin ef fi ciency, chúng tôi cũng fi nd rằng sự có mặt của các cổ đông có thể giao dịch khối và tổ chức đầu tư cải thiện môi trường fi cấp thông tin rm và dẫn đến phân tích dự báo tốt hơn chất lượng. Nhà đầu tư thiểu số ít có trong uence fl trên dự báo phân tích nhưng có thể Bene fi t từ vai trò ing monitor- của cổ đông lớn có thể giao dịch và tổ chức đầu tư chuyên nghiệp. Ndings fi của chúng tôi là quan trọng đối với các nhà đầu tư trong nước và quốc tế, người sử dụng dự báo của giới phân tích trong việc phát triển các chiến lược danh mục đầu tư, và cho fi rms rằng ước tính chi phí vốn dựa trên thị trường dự kiến ​​lợi nhuận. Nó cũng cung cấp thông tin cho người giám sát pháp lý liên quan đến các tác cải cách cơ cấu cổ phần đã có trên môi trường thông tin và lợi nhuận kỳ vọng trong thị trường chứng khoán Trung Quốc.