Regressions use RARROEas the depend

Regressions use RARROEas the dependent variable and include all FHC observations with four quarters
of data in a year, mean of all dependent variables within the 1st and 99th percentile, and annual non-
interest shares between 0.0 and 1.0. All variables are average for all quarterly observations for each FHC
in a given year. OLS reports R2. Fixed effects regression includes a FHC-specific fixed effect and reports
within-R2. Between effects regressions averages all annual observations for each FHC and reports between
R2. Sub-sample regressions include a FHC-specific fixed effect and the following sets of FHCs: full period
sub-sample includes only FHCs with 24 quarters of data; profitable sub-sample includes only FHCs with
annual profits greater than zero; and non-jumping sample includes only FHCs with annual growth
between 20% and 20%. Robust standard errors are in parentheses.
***,**,* indicate statistical significance at the 1%, 5%, and 10% level, respectively.



fixed effect) with all 8772 panel observations. The main results from the earlier cross-
sectional analysis re-emerge: risk-adjusted profits are positively related to revenue
diversification, but negatively related to the non-interest share. When we include
an FHC fixed effect (column 2, and in Table 8), the positive diversification effect van-
ishes but the negative non-interest share effect remains. Column 3 reports the be-
tween regression (suppresses the time dimension and averages annual observations
across FHCs), which yields similar conclusions as in the pure cross-section regression
in Table 3. The change in estimated coefficients between the OLS, fixed effect, and
between regressions shows that apparent diversification benefits are primarily found
looking across FHCs, rather than within FHCs over time.
The remaining columns provide further robustness checks by limiting the analysis
to the similar sub-sets of data as above. Because we are primarily interested in how
changes in strategy by a given FHC affect performance, we only report fixed effect

Kết quả (Việt) 1:

Regressions sử dụng RARROEas phụ thuộc vào biến và bao gồm tất cả FHC quan sát với bốn phần tưdữ liệu trong một năm, có nghĩa là tất cả phụ thuộc vào biến trong percentile 1 và 99, và hàng năm khôngquan tâm chia sẻ từ 0.0 đến 1.0. Tất cả các biến là trung bình cho tất cả những quan sát hàng quý cho mỗi FHCtrong một năm. OLS các báo cáo R2. Cố định effects hồi qui bao gồm một FHC-specific fixed effect và báo cáotrong R2. Giữa effects regressions trung bình tất cả quan sát hàng năm cho mỗi FHC và báo cáo giữaR2. Regressions phụ mẫu bao gồm một FHC-specific fixed effect và bộ FHCs, sau đây: thời kỳ đầy đủmẫu tiểu bao gồm chỉ FHCs với 24 phần tư của dữ liệu; profitable phụ mẫu bao gồm chỉ FHCs vớihàng năm profits lớn hơn 0; và phòng không nhảy mẫu bao gồm chỉ FHCs với tốc độ tăng trưởng hàng nămtừ 20% đến 20%. Lỗi chuẩn mạnh mẽ trong ngoặc đơn., **, * chỉ ra thống kê significance lúc 1%, 5% và 10% mức, tương ứng.fixed effect) với tất cả 8772 bảng quan sát. Các kết quả chính từ trước đó cross-cắt phân tích lại nổi lên: điều chỉnh rủi ro profits tích cực liên quan đến doanh thudiversification, nhưng tiêu cực liên quan đến chia sẻ phòng không quan tâm. Khi chúng tôi bao gồmmột FHC fixed effect (cột 2, và trong bảng 8), the tích cực diversification effect van-ishes nhưng không quan tiêu cực chia sẻ vẫn còn effect. 3 cột báo cáo các-hồi quy tween (ngăn chặn kích thước thời gian và trung bình hàng năm quan sáttrên FHCs), mà mang lại các kết luận tương tự như trong các mặt cắt ngang tinh khiết hồi quytrong bảng 3. Sự thay đổi trong ước tính coefficients giữa OLS, fixed effect, vàgiữa regressions cho thấy rằng rõ ràng diversification lợi chủ yếu được tìm thấyTìm trên FHCs, chứ không phải là trong FHCs theo thời gian.Các cột còn lại cung cấp thêm mạnh mẽ kiểm tra bằng cách hạn chế các phân tíchđể tiểu bộ tương tự như các dữ liệu như trên. Bởi vì chúng tôi là chủ yếu quan tâm đến việc làm thế nàonhững thay đổi trong chiến lược buổi trình diễn affect FHC nhất định, chúng tôi chỉ báo cáo fixed effect

Kết quả (Việt) 2:

Hồi quy sử dụng RARROEas biến phụ thuộc và bao gồm tất cả các quan sát FHC với bốn quý
của dữ liệu trong một năm, có nghĩa là tất cả các biến phụ thuộc trong 1 và số 99, và phi hàng năm
cổ phiếu lãi suất giữa 0.0 và 1.0. Tất cả các biến số là trung bình cho tất cả các quan sát hàng quý cho từng FHC
trong một năm nhất định. OLS báo cáo R2. Cố định e ff phản hồi quy bao gồm một FHC-Speci fi c fi cố định e ff ect và báo cáo
trong-R2. Giữa e ff phản hồi quy trung bình tất cả các quan sát hàng năm cho mỗi FHC và báo cáo giữa
R2. Hồi quy phụ mẫu bao gồm một FHC-Speci fi c fi cố định e ff vv và các bộ sau đây của FHCs: giai đoạn đầy đủ
phụ mẫu chỉ bao gồm FHCs với 24/4 của dữ liệu; pro bảng fi tiểu mẫu chỉ bao gồm FHCs với
ts fi pro hàng năm lớn hơn số không; và mẫu không nhảy chỉ bao gồm FHCs với mức tăng trưởng hàng năm
từ 20% đến 20%. Sai số chuẩn mạnh mẽ trong ngoặc kép.
***, **, * chỉ thống kê cance trong yếu ở mức 1%, 5%, và mức 10%, tương ứng. fi cố định e ff vv) với tất cả các quan sát panel 8772. Các kết quả chính từ trước chéo phân tích cắt tái xuất: ts pro fi điều chỉnh rủi ro đang tích cực liên quan đến doanh thu đa dạng hóa fi cation, nhưng tiêu cực liên quan đến các cổ phiếu không lãi suất. Khi chúng tôi bao gồm một FHC cổ định e ff vv (cột 2, và trong Bảng 8), đa dạng hóa các fi cation e ff vv van- dương ishes nhưng tỷ không lãi suất tiêu cực e ff vv vẫn còn. Cột 3 báo cáo được- hồi quy tween (ức chế kích thước thời gian và trung bình quan sát hàng năm trên toàn FHCs), trong đó sản lượng các kết luận tương tự như trong các hồi quy chéo phần tinh khiết trong Bảng 3. Sự thay đổi trong ước tính cients COE ffi giữa OLS, cổ định e ff vv, và giữa hồi quy cho thấy rõ ràng đa dạng hóa fi ts cation bene fi chủ yếu được tìm thấy nhìn qua FHCs, hơn là trong FHCs theo thời gian. Các cột còn lại cung cấp kiểm tra mạnh mẽ hơn bằng cách hạn chế sự phân tích để các phụ bộ tương tự của dữ liệu như trên. Bởi vì chúng ta chủ yếu quan tâm đến việc làm thế nào thay đổi trong chiến lược của một định FHC một ff vv thực hiện, chúng tôi chỉ báo cáo cổ định e ff vv