and $950 of depreciation. The compa

and $950 of depreciation. The company had no amortization charges, it had $3,250 of outstanding bonds that carry a 6.75% interest rate, and its federal-plus-state income tax rate was 35%. In order to sustain its operations and thus generate sales and cash flows in the future, the firm was required to spend $750 to buy new fixed assets and to invest $250 in net operating working capital. How much free cash flow did Wells generate?
a. $1,770.00
b. $1,858.50
c. $1,951.43
d. $2,049.00
e. $2,151.45


ANS: A
Bonds $3,250.00
Interest rate 6.75%
Tax rate 35%
Required addition to net operating working capital $250.00
Required capital expenditures (fixed assets) $750.00
Sales $8,250.00
Operating costs excluding depr'n $4,500.00
Depreciation $950.00
Operating income (EBIT) $2,800.00

FCF = EBIT(1  T) + Depr'n  Cap Ex  Net Op WC
FCF = $1,820 + $950  $750  $250
FCF = $1,770.00

PTS: 1 DIF: Difficulty: Moderate OBJ: LO: 2-7
NAT: BUSPROG: Analytic
STA: DISC: Financial statements, analysis, forecasting, and cash flows
LOC: TBA TOP: Income statement: free cash flow KEY: Bloom’s: Analysis
MSC: TYPE: Multiple Choice: Problem

75. HHH Inc. reported $12,500 of sales and $7,025 of operating costs (including depreciation). The company had $18,750 of investor-supplied operating assets (or capital), the weighted average cost of that capital (the WACC) was 9.5%, and the federal-plus-state income tax rate was 40%. What was HHH's Economic Value Added (EVA), i.e., how much value did management add to stockholders' wealth during the year?
a. $1,357.13
b. $1,428.56
c. $1,503.75
d. $1,578.94
e. $1,657.88


ANS: C
Sales $12,500
Operating costs $7,025
Operating income (EBIT) $5,475
WACC 9.5%
Tax rate 40%
Investor-supplied capital $18,750

EVA = EBIT(1  T)  Investor Capital  WACC
EVA = $3,285.00  $1,781.25
EVA = $1,503.75

PTS: 1 DIF: Difficulty: Challenging OBJ: LO: 2-8
NAT: BUSPROG: Analytic
STA: DISC: Financial statements, analysis, forecasting, and cash flows
LOC: TBA TOP: Economic Value Added (EVA) KEY: Bloom’s: Analysis
MSC: TYPE: Multiple Choice: Problem

76. Last year, Michelson Manufacturing reported $10,250 of sales, $3,500 of operating costs other than depreciation, and $1,250 of depreciation. The company had no amortization charges, it had $3,500 of bonds outstanding that carry a 6.5% interest rate, and its federal-plus-state income tax rate was 35%. This year's data are expected to remain unchanged except for one item, depreciation, which is expected to increase by $725. By how much will the depreciation change cause the firm's net after-tax income and its net cash flow to change? Note that the company uses the same depreciation calculations for tax and stockholder reporting purposes.
a. $383.84; $206.68
b. $404.04; $217.56
c. $425.30; $229.01
d. $447.69; $241.06
e. $471.25; $253.75


ANS: E
This problem can be worked very easilyjust multiply the increase in depreciation by (1  T) to get the decrease in net income, and then add to the change in income the change in depreciation to get the change in net cash flow:

Change in depreciation $725
Tax rate 35.00%
Reduction in net income = Change in Depr'n (1  Tax rate) $471.25
Increase in net cash flow = Change in Depr'n  reduction in NI $253.75

We can also get the answer the long way, which explains things in more detail:

Old New Change
Bonds $3,500 $3,500 $0.00
Interest rate 6.50% 6.50% $0.00
Tax rate 35% 35% $0.00
Sales $10,250 $10,250 $0.00
Operating costs excluding depr'n $3,500 $3,500 $0.00
Depreciation $1,250 $1,975 $725.00
Operating income (EBIT) $5,500 $4,775 $725.00
Interest charges $228 $228 $0.00
Taxable income $5,273 $4,548 $725.00
Taxes $1,845 $1,592 $253.75
Net income after taxes $3,427 $2,956 $471.25
Net cash flow $4,677 $4,931 $253.75
Check on NCF: NCF = change in depreciation  tax rate $253.75

We like this problem because it illustrates that an increase in depreciation will decrease the firm's net income yet increase its net cash flow, and cash is king.

PTS: 1 DIF: Difficulty: Challenging OBJ: LO: 2-7
NAT: BUSPROG: Analytic
STA: DISC: Financial statements, analysis, forecasting, and cash flows
LOC: TBA TOP: Changes in net income and NCF KEY: Bloom’s: Analysis
MSC: TYPE: Multiple Choice: Problem

77. Bartling Energy Systems recently reported $9,250 of sales, $5,750 of operating costs other than depreciation, and $700 of depreciation. The company had no amortization charges, it had $3,200 of outstanding bonds that carry a 5% interest rate, and its federal-plus-state income tax rate was 35%. In order to sustain its operations and thus generate sales and cash flows in the future, the firm was required to make $1,250 of capital expenditures on new fixed assets and to invest $300 in net operating working capital. By how much did the firm's net income exceed its free cash flow?
a. $673.27
b. $708.70
c. $746.00
d. $783.30
e. $822.47


ANS: C
Bonds $3,200.00
Interest rate 5.00%
Tax rate 35.00%
Required capital expenditures (fixed a

Kết quả (Việt) 2:

và $ 950 khấu hao. Công ty không có chi phí khấu hao, nó có $ 3,250 trái phiếu nổi bật mà được mức lãi suất 6,75%, và mức thuế suất thuế thu nhập-cộng-nhà nước của liên bang là 35%. Để duy trì hoạt động và do đó tạo ra doanh thu và dòng tiền trong tương lai, công ty đã được yêu cầu để chi tiêu $ 750 để mua tài sản cố định mới và đầu tư $ 250 trong lưới điều hành vốn lưu động. Đã Wells tạo ra bao nhiêu tự do dòng tiền?
A. $ 1,770.00
b. $ 1,858.50
c. $ 1,951.43
d. $ 2,049.00
e. $ 2,151.45


ANS: Một
trái phiếu $ 3,250.00
Lãi suất 6.75%
Thuế suất 35%
Ngoài ra bắt buộc để điều hành mạng làm việc vốn 250,00 $
chi tiêu bắt buộc vốn (tài sản cố định) $ 750,00
Sales $ 8,250.00
Chi phí hoạt động trừ depr'n $ 450,000
Khấu hao 950,00 $
thu nhập hoạt động (EBIT) $ 2,800.00

FCF = EBIT (1  T) + Depr'n  Cap Ex  Net Op WC
FCF = 1820 $ + 950 $  $ 750  250 $
FCF = $ 1,770.00

PTS: 1 DIF: khó khăn: vừa phải OBJ: LO: 2-7
NAT: BUSPROG: phân tích
STA : DISC: báo cáo tài chính, phân tích, dự báo dòng chảy, và tiền mặt
LỘC: TBA TOP: báo cáo thu nhập: miễn phí dòng tiền KEY: Bloom: Phân tích
MSC: LOẠI: Nhiều lựa chọn: vấn đề

75. HHH Inc báo cáo $ 12.500 doanh thu và $ 7,025 chi phí hoạt động (bao gồm khấu hao). Công ty đã có 18.750 $ trong tài sản hoạt động đầu tư, cung cấp (hoặc vốn), chi phí bình quân gia quyền của vốn (WACC) là 9,5%, và thuế suất thu nhập-cộng-nhà nước liên bang là 40%. Kinh tế giá trị gia tăng của HHH (EVA), là những gì có nghĩa là, bao nhiêu giá trị đã quản lý thêm vào sự giàu có cổ đông 'trong năm?
A. $ 1,357.13
b. $ 1,428.56
c. $ 1,503.75
d. $ 1,578.94
e. $ 1,657.88


ANS: C
bán hàng $ 12,500
điều hành giá 7025 $
thu nhập hoạt động (EBIT) $ 5,475
WACC 9,5%
Thuế suất 40%
đầu tư-cung cấp vốn 18.750 $

EVA = EBIT (1  T)  Chủ đầu tư Capital  WACC
EVA = $ 3,285.00  $ 1,781.25
EVA = $ 1,503.75

PTS: 1 DIF: khó: Thách thức OBJ: LO: 2-8
NAT: BUSPROG: phân tích
STA: DISC: báo cáo tài chính, phân tích, dự báo, và lưu chuyển tiền tệ
LỘC: TBA TOP: kinh tế giá trị gia tăng (EVA) KEY: Bloom: Phân tích
MSC: LOẠI: Nhiều lựa chọn: vấn đề

76. Năm ngoái, Michelson Sản xuất báo cáo $ 10.250 doanh thu, $ 3.500 trong chi phí hoạt động khác hơn so với khấu hao, và $ 1,250 khấu hao. Công ty không có chi phí khấu hao, nó có $ 3.500 trong số trái phiếu đang mang một mức lãi suất 6,5%, và thuế suất thu nhập-cộng-nhà nước của liên bang là 35%. Dữ liệu của năm nay dự kiến sẽ vẫn không thay đổi, ngoại trừ cho một mặt hàng, khấu hao, được dự kiến sẽ tăng $ 725. Bằng cách thu nhập ròng sau thuế của công ty và dòng tiền ròng hàng năm để thay đổi bao nhiêu sự thay đổi khấu hao sẽ gây ra? Lưu ý rằng các công ty sử dụng các tính toán khấu hao như nhau cho các mục đích thuế và báo cáo cổ đông.
A.  383,84 $; $ 206,68
b.  404,04 $; $ 217,56
c.  425,30 $; $ 229,01
d.  447,69 $; 241,06 $
e.  471,25 $; $ 253,75


ANS: E
Vấn đề này có thể được làm việc rất easilyjust nhân sự gia tăng khấu hao theo (1  T) để có được sự sụt giảm thu nhập ròng, và sau đó thêm vào sự thay đổi trong thu nhập thay đổi trong khấu hao để có được sự thay đổi trong lưới dòng tiền:

Thay đổi khấu hao $ 725
thuế suất 35,00%
giảm trong thu nhập ròng = Thay đổi Depr'n (1  thuế suất)  $ 471,25
Tăng dòng tiền ròng = Thay đổi trong giảm Depr'n  trong NI $ 253,75

Chúng tôi cũng có thể nhận được trả lời những chặng đường dài, điều này giải thích những điều chi tiết hơn:

Cũ mới đổi
trái phiếu $ 3,500 $ 3,500 $ 0,00
lãi suất 6,50% 6,50% 0,00 $
thuế suất 35% 35% 0,00 $
bán hàng $ 10,250 $ 10,250 $ 0,00
chi phí hoạt động trừ depr'n $ 3,500 $ 3,500 $ 0,00
Khấu hao $ 1,250 $ 1,975 $ 725,00
thu nhập hoạt động (EBIT) $ 5,500 $ 4,775  $ 725,00
phí lãi vay $ 228 $ 228 $ 0,00
thu nhập chịu thuế $ 5,273 $ 4,548  $ 725,00
thuế $ 1845 $ 1592  253,75 $
thu nhập ròng sau thuế $ 3,427 $ 2,956  $ 471,25
lưu chuyển tiền thuần $ 4,677 $ 4,931 $ 253,75
Kiểm tra trên NCF: NCF = thay đổi trong giá trị hao mòn  thuế suất thuế 253,75 $

. Chúng tôi thích vấn đề này bởi vì nó minh họa rằng sự gia tăng khấu hao sẽ giảm thu nhập ròng của công ty chưa tăng dòng tiền ròng của nó, và tiền mặt là vua

PTS: 1 DIF: khó: Thách thức OBJ: LO: 2-7
NAT: BUSPROG: phân tích
STA: DISC: báo cáo tài chính, phân tích, dự báo, và lưu chuyển tiền tệ
LỘC: TBA TOP: Những thay đổi trong thu nhập ròng và NCF KEY: Bloom: Phân tích
MSC: LOẠI: Nhiều lựa chọn: vấn đề

77. BARTLING Energy Systems vừa báo cáo 9250 $ doanh thu, $ 5,750 chi phí hoạt động khác hơn so với khấu hao, và $ 700 khấu hao. Công ty không có chi phí khấu hao, nó có $ 3,200 trái phiếu nổi bật mà được mức lãi suất 5%, và mức thuế suất thuế thu nhập-cộng-nhà nước của liên bang là 35%. Để duy trì hoạt động và do đó tạo ra doanh thu và dòng tiền trong tương lai, công ty đã được yêu cầu để làm cho 1250 $ của chi phí vốn trên tài sản cố định mới và đầu tư $ 300 net điều hành vốn lưu động. Bằng cách bao nhiêu đã làm thu nhập ròng của công ty vượt quá dòng tiền tự do của nó?
A. $ 673,27
b. $ 708,70
c. $ 746,00
d. 783,30 $
e. $ 822,47


ANS: C
Trái phiếu $ 3,200.00
Lãi suất 5.00%
Thuế suất 35,00%
chi phí vốn bắt buộc (cố định một