In economies in which inflation has

In economies in which inflation has been moderate, which characterizes
most industrialized countries, many debt contracts are
typically of fairly long duration. In this institutional environment,
an unanticipated decline in inflation leads to a decrease in the net
worth of firms. Debt contracts with long duration have interest
payments fixed in nominal terms for a substantial period of time,
with the fixed interest rate allowing for expected inflation. When
inflation turns out to be less than anticipated, which can occur either
because of an unanticipated disinflation as occurred in the United
States in the early 1980s or by an outright deflation as frequently
occurred before World War II in the United States, the value of firms’
liabilities in real terms rises so that there is an increased burden of
the debt, but there is no corresponding rise in the real value of firms’
assets. The result is that net worth in real terms declines. A sharp
unanticipated disinflation or deflation, therefore, causes a substantial
decline in real net worth and an increase in adverse selection and
moral hazard problems facing lenders. The resulting increase in adverse
selection and moral hazard problems (of the same type that were
discussed in assessing the effect of net worth declines earlier) will thus
also work to cause a decline in investment and economic activity

Kết quả (Việt) 2:

Trong nền kinh tế, trong đó lạm phát là vừa phải, đặc trưng cho
các nước công nghiệp nhất, nhiều hợp đồng nợ là
điển hình của thời gian khá dài. Trong môi trường thể chế này,
một sự suy giảm không lường trước được lạm phát dẫn đến sự sụt giảm trong net
giá trị của các công ty. Hợp đồng nợ với thời hạn dài có lãi suất
các khoản thanh toán cố định trong giá trị danh nghĩa cho một khoảng thời gian đáng kể thời gian,
với lãi suất cố định cho phép lạm phát kỳ vọng. Khi
lạm phát quay ra được ít hơn so với dự đoán, đó có thể xảy ra hoặc
vì một lạm bất ngờ nào xảy ra tại Hoa
Kỳ vào đầu những năm 1980 hoặc bằng một tình trạng giảm phát hoàn toàn như thường xuyên
xảy ra trước khi Thế chiến II tại Hoa Kỳ, các giá trị của các công ty '
trách nhiệm trong thực tế tăng lên do đó có một gánh nặng gia tăng của
nợ, nhưng không có sự gia tăng tương ứng với giá trị thực tế của doanh nghiệp '
tài sản. Kết quả là giá trị ròng về giá trị thực giảm. Một sắc nét
giảm lạm phát hay giảm phát không dự kiến trước, do đó, gây ra một đáng kể
sự suy giảm trong giá trị tài sản và sự gia tăng trong việc lựa chọn bất lợi và
nguy hiểm phải đối mặt với vấn đề đạo đức người cho vay. Kết quả là gia tăng bất lợi
lựa chọn và các vấn đề rủi ro đạo đức (cùng loại đã được
thảo luận trong việc đánh giá tác động của giá trị ròng giảm trước đó) do đó sẽ
còn có tác dụng gây ra một sự suy giảm trong đầu tư và hoạt động kinh tế