not by changes in the collateral le

not by changes in the collateral lending channel but by differences in local demand. However, our results are almost unchanged when we eliminate these sectors from the analysis, and they also hold for the manufacturing sector where products are easily tradable. The difference in employment creation between large and small firms is also particularly strong for industries in which firms report shipping goods across long distances. Our results are thus distin- guished from the work of Mian and Sufi (2014), which shows that areas where house prices increased most also exhibited an increase in unemployment in non-tradable industries due to deleveraging and lower demand in the aftermath of 2008. Any change in output in the low-elasticity areas must therefore be driven by changes on the input (production) side. This is the collateral lending channel.
Last, we rule out that our results are driven by generally loosening credit standards in areas with rapid house price growth. The growth of small businesses could be caused not by better access to collateral but rather by easier access to other forms of credit because of banks’ improved balance sheet position. We show that this is not the case. If anything, banks became increasingly more selective in credit approval in low-elasticity areas leading up to 2007.

Kết quả (Việt) 1:

không phải bởi những thay đổi trong tài sản thế chấp cho vay kênh, nhưng do sự khác biệt trong nhu cầu địa phương. Tuy nhiên, kết quả của chúng tôi là hầu như không thay đổi khi chúng tôi loại bỏ các lĩnh vực này từ các phân tích, và họ cũng giữ trong lĩnh vực sản xuất nơi sản phẩm dễ dàng tradable. Sự khác biệt trong việc làm sáng tạo giữa các công ty lớn và nhỏ cũng là đặc biệt mạnh mẽ cho các ngành công nghiệp trong đó công ty báo cáo hàng hóa vận chuyển trên khoảng cách dài. Kết quả của chúng tôi là như vậy, distin-guished từ công việc của Mian và Sufi (2014), mà cho thấy rằng khu vực nơi giá nhà tăng hầu hết cũng trưng bày sự gia tăng trong tỷ lệ thất nghiệp trong ngành công nghiệp phòng không tradable do nhu cầu deleveraging và thấp hơn vào năm 2008. Bất kỳ sự thay đổi trong sản lượng trong các khu vực thấp-độ đàn hồi do đó phải được thúc đẩy bởi những thay đổi về phía đầu vào (sản xuất). Đây là kênh cho vay tài sản thế chấp.Cuối cùng, chúng tôi loại bỏ các kết quả được thúc đẩy bởi thường nới lỏng tín dụng tiêu chuẩn trong các lĩnh vực với tốc độ tăng trưởng giá nhà nhanh chóng. Sự phát triển của các doanh nghiệp nhỏ có thể được gây ra không phải bằng cách tiếp cận tốt hơn để tài sản thế chấp mà là dễ dàng truy cập đến các hình thức khác của tín dụng do ngân hàng cân bằng cải tiến vị trí. Chúng tôi cho rằng điều này không phải là trường hợp. Nếu bất cứ điều gì, ngân hàng đã trở thành ngày càng được chọn lọc hơn trong tín dụng chấp thuận ở khu vực thấp-độ đàn hồi dẫn đến 2007.

Kết quả (Việt) 2:

không phải bởi những thay đổi trong các kênh cho vay thế chấp nhưng do sự khác biệt về nhu cầu địa phương. Tuy nhiên, kết quả của chúng tôi hầu như không thay đổi khi chúng ta loại bỏ các thành phần từ các phân tích, và họ cũng giữ cho khu vực sản xuất, nơi sản phẩm được dễ dàng có thể giao dịch. Sự khác biệt trong tạo việc làm giữa các doanh nghiệp lớn và nhỏ cũng là đặc biệt mạnh mẽ cho các ngành công nghiệp, trong đó doanh nghiệp báo cáo hàng hóa vận chuyển qua một khoảng cách dài. Kết quả của chúng tôi là guished do đó phân biệt được từ công việc của Mian và Sufi (2014), trong đó cho thấy rằng các khu vực nơi mà giá nhà tăng cũng nhất trưng bày một gia tăng trong tỷ lệ thất nghiệp trong các ngành phi mậu dịch do quá trình giảm nợ và nhu cầu thấp hơn do hậu quả của năm 2008. Bất kỳ thay đổi sản lượng trong các khu vực có độ đàn hồi thấp do đó phải được định hướng bởi những thay đổi vào đầu vào (sản xuất) bên. Đây là kênh cho vay thế chấp.
Cuối cùng, chúng tôi loại trừ rằng kết quả của chúng được điều khiển bởi thường nới lỏng tiêu chuẩn tín dụng trong khu vực có tốc độ tăng trưởng giá nhà nhanh chóng. Sự phát triển của các doanh nghiệp nhỏ có thể được gây ra bởi không tiếp cận tốt hơn với tài sản thế chấp mà là do truy cập dễ dàng hơn với các hình thức tín dụng vì cải thiện vị trí cân đối kế toán của các ngân hàng. Chúng tôi thấy rằng đây không phải là trường hợp. Nếu bất cứ điều gì, các ngân hàng càng trở nên kén chọn hơn trong chính tín dụng ở các vùng có độ đàn hồi thấp hàng đầu vào năm 2007.