2. Data and variables 2.1. Sample O

2. Data and variables
2.1. Sample
Our sample comprises a panel of 52,787 shareholder-firm-year observations, representing 2,808 firm-years from 508 firms listed on the Fortune 500 during the period 1994–2000. Sample firms consist of firms that are in the Fortune 500 in any of these years, have Compustat data on sales, assets, and market value during that period, and whose primary industry is not financial services, utilities, or government. The primary industries of our sample firms span 53 different two-digit SIC codes and 41 of the 48 industries defined by Fama and French (1997). For those firms that meet our criteria, we include all years with data available between 1994 and 2000, even if the firm is not in the Fortune 500 list in a particular year.
Our data collection process involves two distinct phases. In the first phase, we build a database at the individual shareholder level that covers, for each firm-year in the sample, all of its insiders (officers and/or directors), all of its blockholders (owners of 5% or more of the firm’s equity), and the five largest institutional shareholders. We compile our Phase I data set from four sources: (1) Proxy statements for detailed information about blockholder and insider ownership, and about the firm’s voting and board structures; (2) Spectrum data on institutional holdings; (3) Hoover’s, corporate websites, and web searches about company histories and family relationships; and, (4) various Securities and Exchange Commission (SEC) filings, to clarify the identity of ultimate owners whenever firms are controlled through intermediate corporations or pyramids. This data set comprises 52,787 shareholder-firm-year observations.
The second phase of our data collection process aggregates our shareholder-level database from Phase I into firm-years, and obtaining data on a broad range of firm characteristics from three other sources: Compustat, the Center for Research on Securities Prices (CRSP), and the Investor Responsibility Research Center (IRRC), which provides data on governance provisions in charters, bylaws, and SEC filings. This aggregation results in 2,808 firm-year observations from 508 different firms. Table 1 describes the main variables of our study.
2.2. Founders, families, and family firms
We initially define family firms, following Anderson and Reeb (2003), as those in which the founder or a member of his or her family by either blood or marriage is an officer, director, or blockholder, either individually or as a group. Our main analyses are based on this definition, which does not require a minimum threshold for family ownership or control above those imposed by SEC reporting requirements. We later examine how our results change when we impose additional conditions for family firms to qualify as such. Those conditions include a minimum control threshold of 20% of the votes, being the largest shareholder or voteholder, having family officers or directors, or being in second or later generation. One could argue, for instance, that founder-run firms such as Microsoft are not family firms in any meaningful sense of the term. This will be the case particularly when the founder plans to cash out rather than transfer control of the firm to his or her heirs, or when there are no such heirs. For that reason, we later break down family firms into founder-run firms and second- or later-generation firms and test the sensitivity of our results to excluding founder-run firms from the family category.
Several clarifications are in order with respect to the precise meaning of ‘‘founder.’’ First, the founder may have founded either our sample firm or a predecessor firm. The latter is the case, among many others, for the Martini family in
Table 1
Descriptions of all the variables used in the analyses
Variable Description
1 Family firm
Firm whose founder or a member of the family by either blood or marriage is an officer, a director, or the owner of at least 5% of the firm’s equity, individually or as a group. Table 10 considers alternative definitions. Source: Proxies
2 Founder
Individual responsible for the firm’s early growth and development. Founders have to be identified as such in at least two public data sources and have no other source mention a different person as the founder. Sources: Proxies and other SEC documents, Hoover’s, corporate websites, and web searches about company histories and family relationships
3 Firm age
Number of years since the founding of the firm or the oldest of its predecessor companies. Sources: Same as for founder
4 Family ownership stake
Ratio of the number of shares of all classes held by the family to total shares outstanding. The numerator includes all shares held by family representatives (e.g., cotrustees, family designated directors). It includes all shares over which any family member has shared investment or voting power with a family member (which are only counted once), but none of the shares over which the investment or voting power is shared with a nonmember of the family. Source: Proxies
5 Control-enhancing mechanisms
Voting or control structures that enable the family’s voting rights to exceed its cash flow rights. These structures include: multiple share classes, pyramids, cross-holdings, and voting agreements. Multiple share classes are voting structures such that the firm has issued two or more classes of stock with differential voting rights. Pyramids are control structures whereby the family holds shares in the firm through one or more intermediate entities such as trusts, funds, foundations, limited partnerships, holdings, or any other form of corporation of which the family owns less than 100%. Cross-holdings are control structures in which the firm owns shares in a corporation that belongs to the family’s chain of control in the firm. Voting agreements are pacts among shareholders that result in the family’s holding voting power over a larger number of shares than what it owns with investment power. Source: Proxies
6 Family voteholdings in excess of shares owned
Difference between the percentage of all votes outstanding held by the family and the percentage of all shares outstanding owned by the family. The family’s holdings include all shares and votes held by family representatives (see [4]). The number of votes held by each family member/ representative is the product of the number of shares with voting power of each class, times the number of votes per share of that class. Source: Proxies
7 Governance index Number of governance provisions in the firm’s charter, bylaws, or SEC filings that reduce shareholder rights (Gompers et al. (2003) measure). Source: IRRC.
8 Nonfamily blockholder ownership
Ratio of the number of shares (of all classes) held by all nonfamily blockholders to the total shares outstanding. Blockholders are individuals or institutions listed in the proxy as beneficial owners of at least 5% of the firm. Source: Proxies.
9 Nonfamily outside directors
Number of nonfamily outside directors (i.e., directors that are not managers as well, either active or retired), divided by the total number of directors on the Board. Source: Proxies
10 Tobin’s q
Ratio of the firm’s market value to total assets. For firms with nontradable share classes, the nontradable shares are valued at the same price as the publicly traded shares. Sources: Compustat and Proxies
11 Industry- adjusted q
Difference between the firm’s Tobin’s q and the asset-weighted average of the imputed qs of its segments, where a segment’s imputed q is the industry average q. Industry averages are computed at the most precise SIC level for which there is a minimum of five single-segment firms in the industryyear. Sources: Compustat and Proxies
12 ROA
Ratio of operating income after depreciation to total assets. Source: Compustat
13 Market risk (beta)
Estimate from market model in which the firm’s monthly returns over the past five years are regressed on the S&P 500 monthly returns. Source: CRSP
14 Idiosyncratic risk
Standard error of estimate from market model in which the firm’s monthly returns over the past five years are regressed on the S&P 500 monthly returns. Source: CRSP
15 Diversification
Equals one if the firm has two or more segments in Compustat, zero otherwise
Berger-Brunswig, Ted Turner in Time Warner, and the Lorberbaum family in Mohawk Industries.(2)

Kết quả (Việt) 1:

2. dữ liệu và biến 2.1. mẫu Mẫu của chúng tôi bao gồm một bảng điều khiển của 52,787 cổ đông công ty năm quan sát, đại diện cho công ty 2.808-tuổi từ 508 công ty được liệt kê trên danh sách Fortune 500 trong giai đoạn 1994-2000. Mẫu công ty bao gồm các công ty có trong danh sách Fortune 500 trong bất kỳ những năm này, có Compustat dữ liệu về bán hàng, tài sản và giá trị thị trường trong thời gian đó, và có ngành công nghiệp chính không phải là dịch vụ tài chính, Tiện ích, hoặc chính phủ. Các ngành công nghiệp chính của công ty mẫu của chúng tôi trải dài 53 khác nhau hai chữ số SIC mã và 41 của 48 các ngành công nghiệp được xác định bởi Fama và tiếng Pháp (1997). Đối với những công ty đáp ứng tiêu chí của chúng tôi, chúng tôi bao gồm tất cả năm với dữ liệu sẵn có từ năm 1994 đến năm 2000, ngay cả khi công ty không phải là trong danh sách Fortune 500 một năm đặc biệt.Quy trình thu thập dữ liệu liên quan đến hai giai đoạn riêng biệt. Trong giai đoạn đầu tiên, chúng tôi xây dựng một cơ sở dữ liệu ở cấp độ cá nhân cổ đông mà bao gồm, cho mỗi năm công ty trong mẫu, tất cả các cổ đông nội bộ (sĩ quan hoặc giám đốc), tất cả của nó blockholders (chủ sở hữu của 5% hoặc hơn của vốn chủ sở hữu của công ty), và các cổ đông lớn nhất thể chế năm. Chúng tôi biên soạn các giai đoạn của chúng tôi tôi dữ liệu thiết lập từ bốn nguồn: báo cáo Proxy (1) cho các thông tin chi tiết về quyền sở hữu blockholder và nội bộ, và về việc bỏ phiếu của công ty và các cấu trúc bảng; (2) phổ dữ liệu về tập đoàn thể chế; Hoover (3), công ty trang web và tìm kiếm trên web về lịch sử công ty và mối quan hệ gia đình; và (4) các tài liệu nộp Ủy ban chứng khoán và hối đoái (SEC), để làm rõ nhận dạng của chủ sở hữu cuối cùng bất cứ khi nào công ty được điều khiển thông qua các công ty trung gian hoặc kim tự tháp. Điều này thiết lập dữ liệu này bao gồm 52,787 cổ đông công ty năm quan sát.Giai đoạn thứ hai của chúng tôi bộ sưu tập dữ liệu quá trình tập hợp cấp cổ đông của chúng tôi cơ sở dữ liệu từ giai đoạn tôi vào công ty-tuổi, và việc thu thập dữ liệu trên một loạt các công ty đặc điểm từ ba nguồn khác: Compustat, Trung tâm nghiên cứu về chứng khoán giá (CRSP), và các nhà đầu tư trách nhiệm nghiên cứu Trung tâm (IRRC), cung cấp dữ liệu về quản lý quy định trong điều lệ, quy chế và tài liệu nộp SEC. Tập hợp này kết quả trong 2.808 công ty năm quan sát từ 508 các công ty khác nhau. Bảng 1 Mô tả các yếu tố chính của nghiên cứu của chúng tôi.2.2. người sáng lập, gia đình, và công ty gia đình Chúng tôi ban đầu định nghĩa gia đình công ty, Anderson và Reeb (2003), sau là những người trong đó người sáng lập hoặc thành viên của gia đình của mình bằng máu hoặc hôn nhân là một nhân viên, giám đốc, hoặc blockholder, hoặc là cá nhân hoặc theo nhóm. Chúng tôi phân tích chính được dựa trên định nghĩa này, mà không cần một ngưỡng tối thiểu cho gia đình sở hữu hoặc kiểm soát trên những áp đặt bởi SEC báo cáo yêu cầu. Chúng ta sau này xem xét như thế nào thay đổi kết quả của chúng tôi khi chúng tôi áp đặt các điều kiện bổ sung cho các công ty gia đình hội đủ điều kiện như vậy. Những điều kiện bao gồm một ngưỡng kiểm soát tối thiểu 20% số phiếu, là các cổ đông lớn hoặc voteholder, có gia đình sĩ quan hoặc giám đốc, hoặc là trong thế hệ thứ hai hoặc sau này. Người ta có thể tranh luận, ví dụ, rằng người sáng lập-chạy công ty như Microsoft không phải gia đình công ty trong bất kỳ ý nghĩa có ý nghĩa của thuật ngữ. Điều này sẽ là các trường hợp đặc biệt là khi người sáng lập kế hoạch để rút tiền chứ không phải là chuyển giao quyền kiểm soát của công ty cho người thừa kế của mình, hoặc khi không có không có người thừa kế như vậy. Vì lý do đó, chúng ta sau này phá vỡ gia đình công ty thành công ty sáng lập-chạy và các công ty thứ hai hoặc sau này-thế hệ và kiểm tra sự nhạy cảm của các kết quả để loại trừ người sáng lập-chạy công ty của các thể loại gia đình. Làm rõ một số nằm trong trật tự đối với ý nghĩa chính xác của '' sáng lập ''. Trước tiên, người sáng lập có thể đã thành lập công ty mẫu của chúng tôi hoặc một công ty người tiền nhiệm. Sau đó là trường hợp, trong số nhiều người khác, cho gia đình Martini trongBảng 1 Mô tả của tất cả các biến được dùng trong những phân tíchThay đổi mô tả1 gia đình công ty Công ty có người sáng lập hoặc thành viên của gia đình bởi máu hoặc hôn nhân là một sĩ quan, một giám đốc hoặc chủ sở hữu của ít nhất là 5% của vốn chủ sở hữu của công ty, cá nhân hoặc theo nhóm. Bảng 10 xem xét thay thế định nghĩa. Nguồn: proxy2 sáng lập Cá nhân chịu trách nhiệm cho các công ty đầu tăng trưởng và phát triển. Người sáng lập phải được xác định như vậy trong ít nhất hai khu vực dữ liệu nguồn và có không có nguồn đề cập đến một người khác nhau như là người sáng lập. Nguồn: Proxy và khác SEC tài liệu, của Hoover, trang web công ty, và tìm kiếm trên web về lịch sử công ty và mối quan hệ gia đình3 công ty tuổi Số năm kể từ khi thành lập công ty hoặc lâu đời nhất của các công ty người tiền nhiệm của nó. Nguồn: Giống như người sáng lập4 gia đình quyền sở hữu cổ phần Tỷ lệ số cổ phần của tất cả các lớp học được tổ chức bởi gia đình tất cả cổ phiếu xuất sắc. Tử số bao gồm tất cả các cổ phiếu được tổ chức bởi gia đình đại diện (ví dụ như, cotrustees, giám đốc khu vực cho phép gia đình). Nó bao gồm tất cả các chia sẻ qua đó bất kỳ thành viên gia đình đã chia sẻ đầu tư hoặc quyền bỏ phiếu với một thành viên gia đình (trong đó chỉ tính một lần), nhưng không ai trong số các cổ phiếu trên đó đầu tư hoặc quyền bỏ phiếu được chia sẻ với nonmember gia đình. Nguồn: proxy5 tăng cường kiểm soát cơ chế Bỏ phiếu hoặc kiểm soát cấu trúc cho phép quyền bỏ phiếu của gia đình vượt quá quyền lợi tiền mặt của mình. Các cấu trúc bao gồm: nhiều chia sẻ các lớp học, kim tự tháp, cross-cổ phiếu, và thỏa thuận bỏ phiếu. Nhiều chia sẻ các lớp học bỏ phiếu cấu trúc như vậy mà công ty đã ban hành các lớp học hai hay nhiều cổ phiếu với vi phân quyền bầu cử. Kim tự tháp là cấu trúc điều khiển theo đó gia đình nắm giữ cổ phần trong công ty thông qua một hoặc nhiều thực thể trung gian như tín thác, tiền, cơ sở, quan hệ đối tác giới hạn, cổ phiếu, hoặc bất kỳ hình thức khác của các công ty trong đó gia đình sở hữu ít hơn 100%. Cross-cổ phiếu là cấu trúc điều khiển trong đó công ty sở hữu cổ phần trong một công ty thuộc về gia đình chuỗi kiểm soát trong công ty. Thỏa thuận bỏ phiếu là pacts giữa các cổ đông dẫn đến các gia đình đang nắm giữ quyền bỏ phiếu trên một số cổ phần lớn hơn so với những gì nó sở hữu với sức mạnh đầu tư. Nguồn: proxy6 gia đình voteholdings vượt quá cổ phần thuộc sở hữu Sự khác biệt giữa tỷ lệ phần trăm của tất cả đánh giá xuất sắc tổ chức bởi gia đình và tỷ lệ phần trăm của tất cả chia sẻ xuất sắc thuộc sở hữu của gia đình. Tập đoàn của gia đình bao gồm tất cả các cổ phiếu và phiếu được tổ chức bởi gia đình đại diện (xem [4]). Số phiếu được tổ chức bởi các thành viên gia đình / đại diện là sản phẩm của số cổ phần với quyền của mỗi lớp, lần số lượng phiếu / cổ phiếu của lớp đó bỏ phiếu. Nguồn: proxy7 quản trị chỉ số quản trị quy định trong điều lệ của công ty, quy chế, hoặc tài liệu nộp SEC Giáng cổ đông quyền (Gompers et al. (2003) biện pháp). Nguồn: IRRC.Quyền sở hữu 8 nonfamily blockholder Tỷ lệ số cổ phần (của tất cả các lớp) được tổ chức bởi tất cả các blockholders nonfamily để tổng số cổ phần xuất sắc. Blockholders là cá nhân hoặc tổ chức được liệt kê trong các proxy là mang lại lợi ích chủ sở hữu của ít nhất là 5% của công ty. Nguồn: proxy.9 giám đốc nonfamily bên ngoài Số lượng nonfamily bên ngoài giám đốc (tức là, giám đốc mà không phải là quản lý là tốt, hoạt động hoặc đã nghỉ hưu), chia cho tổng số các giám đốc trên bảng. Nguồn: proxy10 Tobin q Tỷ lệ giá trị thị trường của công ty để tổng tài sản. Cho các công ty với nontradable chia sẻ các lớp học, các cổ phiếu nontradable có giá trị với mức giá tương tự như các cổ phiếu được giao dịch công khai. Nguồn: Compustat và proxy11 ngành công nghiệp - điều chỉnh q Sự khác biệt giữa các công ty q của Tobin và là trọng tài sản của qs imputed của phân đoạn của nó, nơi một phân đoạn imputed q là ngành công nghiệp trung bình hỏi: ngành công nghiệp trung bình tính toán chính xác nhất SIC cấp mà có là tối thiểu là năm các công ty đơn phân đoạn trong industryyear. Nguồn: Compustat và proxy12 ROA Tỷ lệ điều hành sau khi khấu hao tài sản tất cả. Nguồn: Compustat13 rủi ro thị trường (beta) Ước tính từ mô hình thị trường trong đó các công ty hàng tháng trả về trong năm năm qua được Andrew trên S & P 500 hàng tháng trả về. Nguồn: CRSP14 nguy cơ mang phong cách riêng Tiêu chuẩn lỗi của các ước tính từ mô hình thị trường, trong đó các công ty hàng tháng trả về trong năm năm qua được Andrew trên S & P 500 returns hàng tháng. Nguồn: CRSPĐa dạng hóa 15 Bằng một nếu công ty có hai hay nhiều phân đoạn trong Compustat, 0 nếu khôngBerger-Brunswig, Ted Turner trong Time Warner, và gia đình Lorberbaum trong ngành công nghiệp Mohawk. (2)

Kết quả (Việt) 2:

2. Số liệu và các biến
2.1. Mẫu
mẫu của chúng tôi bao gồm một bảng điều khiển của 52.787 quan sát cổ đông-ty-năm, đại diện cho 2.808 công ty năm từ 508 doanh nghiệp niêm yết trên các tạp chí Fortune 500 trong khoảng thời gian 1994-2000. Công ty bao gồm mẫu của các công ty đang trong Fortune 500 trong bất kỳ các năm, có dữ liệu Compustat trên doanh số bán hàng, tài sản và giá trị thị trường trong thời gian đó, và có ngành công nghiệp chính không phải là dịch vụ tài chính, tiện ích, hoặc chính phủ. Các ngành công nghiệp chính của các công ty của chúng tôi trải rộng 53 mẫu mã SIC hai chữ số khác nhau và 41 của 48 ngành công nghiệp theo quy định của Fama và French (1997). Đối với những doanh nghiệp đáp ứng tiêu chí của chúng tôi, chúng tôi bao gồm tất cả các năm có số liệu từ năm 1994 đến năm 2000, thậm chí nếu công ty không có trong danh sách Fortune 500 trong một năm cụ thể.
Quá trình thu thập dữ liệu của chúng tôi bao gồm hai giai đoạn riêng biệt. Trong giai đoạn đầu, chúng tôi xây dựng một cơ sở dữ liệu ở cấp độ cổ đông cá nhân bao gồm, đối với mỗi công ty năm trong mẫu, tất cả các cổ đông nội bộ của mình (cán bộ và / hoặc giám đốc), tất cả các blockholders của nó (chủ sở hữu 5% trở lên của công ty cổ phần), và năm cổ đông tổ chức lớn nhất. Chúng tôi biên dịch Giai đoạn I dữ liệu của chúng tôi thiết lập từ bốn nguồn: (1) báo cáo Proxy để biết thông tin chi tiết về blockholder và quyền sở hữu nội bộ, và về bầu cử và hội đồng quản trị cấu trúc của công ty; (2) dữ liệu trên Spectrum nắm giữ thể chế; (3), trang web của công ty, và tìm kiếm web của Hoover về lịch sử công ty và các mối quan hệ gia đình; và, (4) khác nhau Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SEC) hồ sơ, làm rõ danh tính của chủ sở hữu cuối cùng bất cứ khi nào công ty được kiểm soát thông qua các công ty trung gian hoặc các kim tự tháp. Tập dữ liệu này bao gồm 52.787 quan sát cổ đông-ty-năm.
Giai đoạn thứ hai của quá trình thu thập dữ liệu của chúng tôi tập hợp cơ sở dữ liệu cổ đông cấp của chúng tôi từ giai đoạn I vào công ty năm, và thu thập dữ liệu trên một phạm vi rộng các đặc trưng doanh nghiệp từ ba nguồn khác: Compustat , Trung tâm Nghiên cứu về Giá chứng khoán (CRSP), và các trách nhiệm đầu tư Trung tâm nghiên cứu (IRRC), cung cấp dữ liệu về các quy định quản trong điều lệ, qui chế, và những tài liệu SEC. Tổng hợp kết quả này trong 2.808 quan sát công ty năm từ 508 công ty khác nhau. Bảng 1 mô tả các biến chính của nghiên cứu của chúng tôi.
2.2. Sáng lập viên, gia đình, và các công ty gia đình
Chúng tôi ban đầu xác định công ty gia đình, sau Anderson và Reeb (2003), như những người trong đó người sáng lập hoặc thành viên trong gia đình của mình bằng cách hoặc là máu hoặc hôn nhân là một sĩ quan, giám đốc, hoặc blockholder, hoặc cá nhân hoặc theo nhóm. Phân tích chính của chúng tôi được dựa trên định nghĩa này, mà không đòi hỏi một ngưỡng tối thiểu để sở hữu gia đình hoặc kiểm soát trên những áp đặt bởi các yêu cầu báo cáo SEC. Chúng tôi sau đó kiểm tra xem kết quả của chúng tôi thay đổi khi chúng ta áp đặt điều kiện bổ sung cho các công ty gia đình hội đủ điều kiện như vậy. Những bệnh này bao gồm một ngưỡng kiểm soát tối thiểu 20% số phiếu, trở thành cổ đông lớn nhất hoặc voteholder, có cán bộ gia đình hoặc các giám đốc, hoặc đang ở thế hệ thứ hai hoặc sau đó. Một có thể tranh luận, ví dụ, rằng các công ty sáng lập ương như Microsoft không phải là công ty gia đình trong bất cứ ý nghĩa của thuật ngữ. Đây sẽ là trường hợp đặc biệt khi người sáng lập kế hoạch để rút ra hơn là kiểm soát chuyển nhượng của công ty cho người thừa kế của mình, hoặc khi không có người thừa kế đó. Vì lý do đó, chúng ta sau này phá vỡ các công ty gia đình thành công ty sáng lập ương và các công ty thứ hai hoặc sau thế hệ và kiểm tra độ nhạy của các kết quả của chúng tôi để loại trừ các công ty sáng lập ương từ các loại gia đình.
Một số giải thích là để đối với ý nghĩa chính xác của '' người sáng lập. '' Đầu tiên, người sáng lập có thể đã thành lập hai công ty của chúng tôi mẫu hoặc một công ty người tiền nhiệm. Sau đó là các trường hợp, trong số rất nhiều người khác, cho gia đình Martini trong
Bảng 1
mô tả của tất cả các biến được sử dụng trong phân tích
biến Mô tả
1 công ty gia đình
Firm mà người sáng lập hoặc thành viên trong gia đình bằng cách hoặc là máu hoặc hôn nhân là một sĩ quan, một Giám đốc hay chủ sở hữu ít nhất 5% vốn cổ phần của công ty, cá nhân hoặc theo nhóm. Bảng 10 xem xét các định nghĩa khác. Nguồn: Proxies
2 sáng lập
cá nhân chịu trách nhiệm cho sự tăng trưởng và phát triển ban đầu của công ty. Người sáng lập phải được xác định như vậy trong ít nhất hai nguồn dữ liệu công cộng và không có nguồn nào khác đề cập đến một người khác là người sáng lập. Nguồn: Proxy và các tài liệu SEC khác, Hoover, trang web công ty, và tìm kiếm web về lịch sử công ty và các mối quan hệ gia đình
3 Firm tuổi
Số năm kể từ ngày thành lập công ty hoặc công ty lâu đời nhất của người tiền nhiệm của nó. Nguồn: Tương tự như đối với người sáng lập
4 gia đình sở hữu cổ phần
Tỷ lệ số cổ phần của tất cả các lớp học được tổ chức bởi các gia đình với tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Tử số bao gồm tất cả các cổ phần của đại diện gia đình (ví dụ, cotrustees, gia đình giám đốc được chỉ định). Nó bao gồm tất cả các cổ phiếu trên đó bất kỳ thành viên gia đình đã chia sẻ đầu tư hoặc số phiếu biểu quyết với một thành viên trong gia đình (mà chỉ được tính một lần), nhưng không ai trong số các cổ phiếu trên đó quyền lực đầu tư hoặc có quyền biểu quyết được chia sẻ với một thành viên đệ của gia đình. Nguồn: Proxies
5 cơ chế kiểm soát tăng cường
biểu quyết hoặc kiểm soát cấu trúc cho phép quyền biểu quyết của gia đình để vượt quá quyền dòng tiền của mình. Những cấu trúc này bao gồm: nhiều loại cổ phần, kim tự tháp, cross-cổ, và các thỏa thuận bầu cử. Nhiều lớp học phần được bỏ phiếu cấu trúc như vậy mà công ty đã ban hành hai hoặc nhiều loại cổ phiếu có quyền biểu quyết khác biệt. Kim tự tháp là cấu trúc điều khiển, theo đó các gia đình nắm giữ cổ phần trong công ty thông qua một hoặc nhiều thực thể trung gian như quỹ tín thác, các quỹ, các tổ chức, quan hệ đối tác hữu hạn, cổ phần, hoặc bất kỳ hình thức khác của công ty trong đó các gia đình sở hữu ít hơn 100%. Cross-nắm giữ là cấu trúc điều khiển, trong đó các công ty sở hữu cổ phần trong một công ty thuộc về chuỗi của gia đình kiểm soát trong công ty. Thỏa thuận bỏ phiếu là các hiệp ước giữa các cổ đông dẫn đến quyền biểu quyết nắm giữ của gia đình trên một số lượng lớn cổ phiếu so với những gì nó sở hữu với quyền lực đầu tư. Nguồn: Proxies
6 voteholdings gia đình vượt quá cổ phần sở hữu
khác biệt giữa tỷ lệ phần trăm của tất cả các phiếu xuất sắc được tổ chức bởi gia đình và tỷ lệ phần trăm của tất cả các cổ phiếu thuộc sở hữu của gia đình. Cổ phần của gia đình bao gồm tất cả các cổ phần và số phiếu bầu được tổ chức bởi các đại diện gia đình (xem [4]). Số phiếu nắm giữ bởi mỗi thành viên / đại diện gia đình là sản phẩm của số cổ phần có quyền biểu quyết của từng lớp học, thời gian, số lượng phiếu bầu cho mỗi cổ phần của lớp đó. Nguồn: Proxies
7 Quản index Số quy định quản trị trong điều lệ của công ty, văn bản dưới luật, hoặc hồ sơ SEC rằng giảm bớt quyền của cổ đông (Gompers et al (2003) biện pháp.). Nguồn:. IRRC
8 Nonfamily sở hữu blockholder
Tỷ lệ số cổ phần (của tất cả các lớp học) được tổ chức bởi tất cả blockholders nonfamily với tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Blockholders là cá nhân hoặc tổ chức được liệt kê trong các proxy là chủ sở hữu có lợi ít nhất là 5% của công ty. Nguồn:. Proxies
9 Nonfamily bên ngoài giám đốc
Số giám đốc nonfamily bên ngoài (ví dụ, giám đốc mà không phải là các nhà quản lý là tốt, là chủ động hoặc đã nghỉ hưu), chia cho số tổng giám đốc trên Board. Nguồn: Proxies
q 10 Tobin
Tỷ lệ giá trị thị trường của công ty với tổng tài sản. Đối với các công ty có các loại cổ phần nontradable, các cổ phiếu nontradable có giá trị bằng với giá các cổ phiếu được giao dịch công khai. Nguồn: Compustat và Proxies
11 Industry- điều chỉnh q
khác biệt giữa q của công ty Tobin và các tài sản trung bình trọng của qs được quy gán cho các phân đoạn của nó, nơi mà một phân khúc QUY GÁN q là các ngành công nghiệp trung bình q. Trung bình của ngành được tính theo mức SIC chính xác nhất cho đó có là tối thiểu là năm công ty duy nhất phân khúc trong industryyear. Nguồn: Compustat và Proxies
12 ROA
Tỷ lệ thu nhập hoạt động sau khi khấu hao trên tổng tài sản. Nguồn: Compustat
13 Rủi ro thị trường (beta)
Ước tính từ mô hình thị trường, trong đó lợi nhuận hàng tháng của công ty trong năm năm qua đang thụt lùi trên S & P 500 trả hàng tháng. Nguồn: CRSP
14 nguy cơ mang phong cách riêng
Sai số chuẩn của ước lượng từ mô hình thị trường, trong đó lợi nhuận hàng tháng của công ty trong năm năm qua đang thụt lùi trên S & P 500 trả hàng tháng. Nguồn: CRSP
15 Đa dạng hóa
Equals một nếu công ty có hai hoặc nhiều phân đoạn trong Compustat, không
khác. Berger-Brunswig, Ted Turner trong Time Warner, và gia đình Lorberbaum ở Mohawk Industries (2)