China’s central bank, which helped

China’s central bank, which helped trigger a market rout with a surprise devaluation two weeks ago, may be the only one around the world with the firepower to arrest it.
With about 25 trillion yuan ($3.9 trillion) of bank deposits still locked up as reserves and the benchmark one-year interest rate at 4.85 percent, the People’s Bank of China has an ample monetary policy arsenal at its disposal. Lending rates in the U.S., Europe and Japan already are close to zero and the rout is shaking confidence that the global economy will be strong enough to withstand an expected policy tightening by the Federal Reserve.
More than $5 trillion has been erased from the value of stocks worldwide since the devaluation of the yuan on Aug. 11, which deepened concerns over a malaise in the world’s second-biggest economy. A global sell-off in riskier assets quickened Monday as commodity prices sank to a 16-year low and emerging market currencies weakened. Chinese stocks plunged the most since 2007.
“They need to prop up market confidence,” said Rob Carnell, chief international economist at ING Bank in London. “They’ll probably feel under pressure to do something which is not going to disappoint markets, but that will require them to come in large and eat up whatever ammunition they have left. If it only has a temporary effect, they’ll only look more vulnerable afterward.”
Weakening Economy
Asian and European stocks plunged on Monday, with the MSCI Asia Pacific Index falling 4.8 percent and Stoxx Europe 600 dropping 3.8 percent. Index futures signaled losses will continue on U.S. markets after the Standard & Poor’s 500 Index fell almost 6 percent last week.
As an example of how little room central banks have to fight fresh crises, benchmark rates in developed economies currently average just 0.22 percent, according to JPMorganChase & Co. That’s 316 basis points lower than the average from 2005 to 2007. Most have also swollen their balance sheets to unprecedented levels with asset purchases.
Still, China’s woes could shape the decision-making of other central banks by weakening the global economic outlook and transmitting another bout of deflationary pressures around the globe. Economists are already debating whether the Fed will delay raising interest rates or if the European Central Bank will bolster its quantitative easing program.
Jackson Hole
The debate about what central bankers can and should do is underway just as many of them prepare to travel to Jackson Hole, Wyoming, for the Federal Reserve Bank of Kansas City’s annual monetary policy conference.
“We do wonder if there will be a sense of much more dovishness coming out of there,” said David Owen, chief European financial economist at Jefferies International Ltd. “Central bankers will have to be thinking about what to do.”
Reserve Bank of India Governor Raghuram Rajan called on policy makers to avoid giving “booster shots” to stock markets.
“It is not the role of the central bank to elevate sentiments unduly, to deliver booster shots to the stock market so that it can soar for a while, only to collapse when reality hits,” he told a conference in Mumbai on Monday.
China Slowdown
In China, the case for policy easing is rising; a manufacturing gauge fell to the lowest in more than six years this month, following weaker-than-expected data on investment, industrial output, retail sales and exports in July.
Policy makers’ efforts to underpin growth have yet to avert the slowdown, threatening Premier Li Keqiang’s expansion target of about 7 percent for this year.
Measures so far have included four interest-rate cuts since mid-November, a debt swap program to ease financing pressure on local governments, and funds injected into policy banks to channel credit to the real economy.
A “circuit-breaker” easing needs to come from China to end negative feedback coursing through currency and share markets, said Shane Oliver, head of investment strategy at fund manager AMP Capital Investors Ltd. in Sydney, which oversees about $114 billion. He expects China to cut the benchmark lending rate to 4 percent from 4.85 percent by year-end.
“Significant interest-rate and reserve-ratio cut in China would be enough to soothe current jitters and head off the threat to Chinese and global growth,” he said. “It is the only major country that has firepower.”
Credit Concerns
China is struggling to support growth without exacerbating a buildup of debt after a lending binge following the global financial crisis. The McKinsey Global Institute estimates that debt has risen to 282 percent of gross domestic product.
China also cannot drive interest rates too low for fear of triggering massive capital flight, said Victor Shih, a professor at the University of California at San Diego who studies China’s politics and finance.
Stephen Jen, co-founder of London-based hedge fund SLJ Macro Partners LLP, said the issue may be “Beijing’s willingness not its ability.”
“This is the last major central bank that has not embarked on an ‘all-out’ nuclear-tipped bazooka tactic,” he said. “But Beijing has refrained from doing so for good reasons: it is very worried about the out-of-control credit growth, and such a monetary policy would only sow the seeds for future crises even if it could help alleviate market pressures right now.”

Kết quả (Việt) 1:

Ngân hàng Trung ương của Trung Quốc, đã giúp kích hoạt một rout thị trường với một bất ngờ mất giá hai tuần trước, có thể là người duy nhất trên toàn thế giới với hỏa lực để bắt nó.Với khoảng 25 nghìn tỷ nhân dân tệ ($3.9 tỷ đồng) của tiền gửi ngân hàng vẫn còn bị khóa như dự trữ và tỷ lệ lãi suất chuẩn một năm tại 4,85%, ngân hàng nhân dân Trung Quốc có một kho vũ khí chính sách tiền tệ rộng rãi tại xử lý của nó. Tỷ giá cho vay ở Mỹ, Châu Âu và Nhật bản đã là gần bằng không và rout lắc sự tự tin rằng nền kinh tế toàn cầu sẽ được mạnh mẽ, đủ để chịu được một chính sách dự kiến sẽ thắt chặt bởi dự trữ liên bang.Hơn $5 nghìn tỷ đã được xoá hoàn toàn từ giá trị của cổ phiếu trên toàn thế giới kể từ khi sự mất giá của nhân dân tệ trên 11 tháng tám, mà sâu đậm mối quan tâm trong một khó chịu trong nền kinh tế lớn nhất thứ hai của thế giới. Một toàn cầu bán-off trong tài sản rủi ro quickened thứ hai như giá cả hàng hóa chìm một 16 năm thấp và mới nổi thị trường tiền tệ suy yếu. Trung Quốc cổ phiếu giảm mạnh nhất kể từ năm 2007."Họ cần phải chống đỡ lên thị trường tự tin,", ông Rob Carnell, nhà kinh tế trưởng Quốc tế tại ngân hàng ING ở London. "Họ sẽ có thể cảm thấy dưới áp lực để làm một cái gì đó mà sẽ không thất vọng thị trường, nhưng điều đó sẽ yêu cầu họ đi vào lớn và ăn mặc bất cứ điều gì đạn họ đã để lại. Nếu nó chỉ có tác dụng tạm thời, họ sẽ chỉ nhìn dễ bị tổn thương hơn sau đó."Làm suy yếu nền kinh tếChâu á và châu Âu cổ phiếu rơi vào ngày thứ hai, với MSCI Châu á Thái Bình Dương Index rơi 4,8% và châu Âu Stoxx 600 rơi 3.8%. Tương lai chỉ số báo hiệu thiệt hại sẽ tiếp tục vào thị trường Hoa Kỳ sau khi 500 Standard & Poor's chỉ số đã giảm gần như 6 phần trăm cuối tuần.Như là một ví dụ về căn phòng nhỏ như thế nào Ngân hàng Trung ương đã chiến đấu cuộc khủng hoảng tươi, benchmark giá có nền kinh tế phát triển hiện nay trung bình chỉ 0,22 phần trăm, theo JPMorganChase & Co Đó là điểm cơ sở 316 thấp hơn mức trung bình từ năm 2005 đến năm 2007. Hầu hết cũng có sưng bảng cân đối của họ với mức chưa từng thấy với việc mua bán tài sản.Tuy nhiên, tai ương của Trung Quốc có thể hình thành quyết định của các ngân hàng Trung ương làm suy yếu triển vọng kinh tế toàn cầu và truyền một bout của các áp lực giảm phát trên khắp thế giới. Nhà kinh tế đã tranh luận cho dù Fed sẽ trì hoãn việc nâng cao mức lãi suất hoặc nếu ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ thúc đẩy các chương trình easing định lượng.Jackson HoleCác cuộc tranh luận về ngân hàng Trung ương có thể và nên làm tiến hành cũng giống như nhiều người trong số họ chuẩn bị đi du lịch đến Jackson Hole, Wyoming, cho ngân hàng dự trữ liên bang Kansas City hàng năm hội nghị chính sách tiền tệ."Chúng tôi tự hỏi nếu có sẽ có một cảm giác nhiều hơn nữa dovishness ra khỏi đó," said David Owen, kinh tế tài chính châu Âu trưởng tại Jefferies International Ltd. "Ngân hàng Trung ương sẽ phải suy nghĩ về những gì để làm."Ngân hàng dự trữ Ấn Độ thống đốc Raghuram Rajan kêu gọi các nhà hoạch định chính sách để tránh cho "tăng cường bức ảnh" để thị trường chứng khoán."Nó không phải là vai trò của ngân hàng Trung ương để nâng cao tình cảm không đúng luật, cung cấp các mũi chích ngừa tăng cường cho thị trường chứng khoán vì vậy mà nó có thể bay lên trong một thời gian, chỉ để sụp đổ khi thực tế số truy cập," ông nói với một hội nghị ở Mumbai ngày thứ hai.Suy thoái Trung QuốcTại Trung Quốc, các trường hợp cho chính sách nới lỏng tăng; sản xuất một đo lường giảm đến thấp nhất trong nhiều hơn sáu năm tháng này, sau yếu hơn dự kiến các dữ liệu về đầu tư, sản lượng công nghiệp, bán lẻ và xuất khẩu vào tháng bảy.Chính sách các nhà sản xuất nỗ lực để làm nền tảng cho sự phát triển có được nêu ra để ngăn chặn sự suy giảm, đe dọa Premier Li Keqiang mở rộng mục tiêu của khoảng 7 phần trăm cho năm nay.Các biện pháp hiện có bao gồm bốn tỷ lệ lãi suất cắt giảm kể từ giữa tháng mười một, một chương trình trao đổi nợ để giảm bớt áp lực tài chính về chính quyền địa phương và các quỹ tiêm vào ngân hàng chính sách để kênh tín dụng cho nền kinh tế thực sự.Một "ngắt mạch" làm giảm nhu cầu đến từ Trung Quốc để kết thúc tiêu cực phản hồi sự đuổi theo thông qua thị trường tiền tệ và chia sẻ, nói Shane Oliver, đầu của chiến lược đầu tư tại quản lý quỹ AMP Capital Ltd nhà đầu tư ở Sydney, mà giám sát khoảng 114 tỷ USD. Ông hy vọng Trung Quốc cắt giảm mức điểm chuẩn cho vay đến 4 phần trăm từ 4,85% của cuối năm."Đáng kể tỷ lệ lãi suất và cắt giảm tỉ lệ dự trữ tại Trung Quốc sẽ là đủ để làm dịu hiện tại jitters và đầu ra mối đe dọa cho Trung Quốc và toàn cầu tăng trưởng," ông nói. "Nó là quốc gia lớn duy nhất có hỏa lực."Mối quan tâm tín dụngTrung Quốc đấu tranh để hỗ trợ tăng trưởng mà không làm trầm trọng thêm một tích tụ nợ sau khi một môn cho vay sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Viện toàn cầu McKinsey ước tính rằng nợ đã tăng đến 282 phần trăm tổng sản phẩm quốc nội.Trung Quốc cũng không thể lái xe lãi suất tỷ giá quá thấp vì sợ kích hoạt lớn vốn chuyến bay, nói Victor Shih, một giáo sư tại Đại học California tại San Diego đã nghiên cứu về chính trị và tài chính của Trung Quốc.Stephen Jen, đồng sáng lập của dựa trên London Quỹ phòng hộ SLJ vĩ mô đối tác LLP, cho biết các vấn đề có thể "sự sẵn lòng của Bắc Kinh không khả năng của mình.""Đây là ngân hàng Trung ương lớn cuối cùng mà không đã bắt tay vào một chiến thuật 'tất cả-ra' hạt nhân-tipped bazooka," ông nói. "Nhưng Beijing có refrained từ làm như vậy vì lý do tốt: nó là rất lo lắng về sự phát triển ra kiểm soát tín dụng, và một chính sách tiền tệ nào chỉ gieo những hạt giống cho cuộc khủng hoảng trong tương lai ngay cả khi nó có thể giúp làm giảm bớt áp lực thị trường ngay bây giờ."

Kết quả (Việt) 2:

Ngân hàng trung ương Trung Quốc, đã giúp kích hoạt một rout thị trường với sự mất giá bất ngờ cách đây hai tuần, có thể là người duy nhất trên thế giới với hỏa lực để bắt nó.
Với khoảng 25 nghìn tỷ nhân dân tệ ($ 3900000000000) tiền gửi ngân hàng vẫn còn bị nhốt như dự trữ và lãi suất một năm chuẩn tại 4,85 phần trăm, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có một kho vũ khí chính sách tiền tệ dồi dào xử lý của nó. Lãi suất cho vay ở Mỹ, châu Âu và Nhật Bản đã gần bằng không và rout là lắc tự tin rằng nền kinh tế toàn cầu sẽ đủ mạnh để chịu được một thắt chặt chính sách mong đợi của Cục Dự trữ Liên bang.
Hơn 5000000000000 $ đã bị xóa từ các giá trị của cổ phiếu trên toàn thế giới kể từ khi sự mất giá của đồng nhân dân tệ trên 11 tháng 8, trong đó đào sâu những lo ngại về tình trạng bất ổn trong nền kinh tế lớn thứ hai trên thế giới. A bán tháo toàn cầu tài sản rủi ro đã nhanh chóng tăng thứ hai là giá cả hàng hóa giảm xuống 16 năm thấp và các đồng tiền thị trường mới nổi suy yếu. Cổ phiếu Trung Quốc giảm mạnh nhất kể từ năm 2007.
"Họ cần phải vực dậy niềm tin thị trường," Rob Carnell, trưởng kinh tế quốc tế tại ING Bank tại London nói. "Họ có thể sẽ cảm thấy áp lực phải làm một cái gì đó mà sẽ không làm bạn thất vọng thị trường, nhưng điều đó sẽ đòi hỏi họ phải vào thế lớn và ăn bất cứ thứ gì lên đạn họ đã để lại. Nếu nó chỉ có tác dụng tạm thời, họ sẽ chỉ nhìn dễ bị tổn thương hơn sau đó.
"Sự suy yếu nền kinh tế
Chứng khoán châu Á và châu Âu giảm xuống vào thứ hai, với chỉ số MSCI Asia Pacific Index giảm 4,8 phần trăm và số Stoxx Europe 600 giảm 3,8 phần trăm. Tương lai chỉ số hiệu thiệt hại sẽ tiếp tục vào thị trường Mỹ sau khi 500 Index của Standard & Poor đã giảm gần 6 phần trăm tuần trước.
Như một ví dụ về cách phòng ít các ngân hàng trung ương phải chiến đấu khủng hoảng tươi, lãi suất cơ bản trong nền kinh tế phát triển hiện nay trung bình chỉ 0,22 phần trăm, theo để JPMorganChase & Co. Đó là 316 điểm cơ bản thấp hơn mức trung bình từ năm 2005 đến năm 2007. Hầu hết cũng đã sưng lên bảng cân đối của họ tới mức chưa từng thấy với việc mua sắm tài sản.
Tuy nhiên, tai họa của Trung Quốc có thể định hình các quyết định của các ngân hàng trung ương khác bằng cách làm suy yếu toàn cầu Triển vọng kinh tế và truyền một cơn áp lực giảm phát trên toàn cầu. Các nhà kinh tế đã tranh luận liệu Fed sẽ trì hoãn việc tăng lãi suất hoặc nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ thúc đẩy chương trình nới lỏng định lượng của nó.
Jackson Hole
Các cuộc tranh luận về những gì các ngân hàng trung ương có thể và nên làm là tiến hành giống như nhiều người trong số họ chuẩn bị để đi du lịch để Jackson Hole , Wyoming, cho Ngân hàng Dự trữ Liên bang họp chính sách tiền tệ hàng năm thành phố Kansas.
"Chúng tôi tự hỏi nếu có sẽ là một cảm giác nhiều hơn dovishness ra khỏi đó", David Owen, giám đốc tài chính kinh tế châu Âu tại Jefferies International Ltd cho biết " ngân hàng trung ương sẽ phải suy nghĩ về những gì để làm.
"Ngân hàng Dự trữ của Thống đốc Ấn Độ Raghuram Rajan kêu gọi các nhà hoạch định chính sách để tránh cho" bức ảnh booster "cho thị trường chứng
khoán." Nó không phải là vai trò của các ngân hàng trung ương để nâng cao tình cảm quá mức, để cung cấp các mũi chích ngừa nhắc lại với thị trường chứng khoán để nó có thể tăng cao trong một thời gian, chỉ sụp đổ khi hits thực tế, "ông nói với một hội nghị ở Mumbai hôm thứ Hai.
Trung Quốc chậm lại
ở Trung Quốc, các trường hợp cho nới lỏng chính sách đang tăng; một thước đo sản xuất giảm xuống mức thấp nhất trong hơn sáu năm tháng này, sau dữ liệu yếu hơn dự kiến vào đầu tư, sản xuất công nghiệp, doanh số bán lẻ và xuất khẩu trong tháng Bảy.
nỗ lực các nhà hoạch định chính sách 'để củng cố tăng trưởng vẫn chưa ngăn chặn suy giảm kinh tế, đe dọa mục tiêu mở rộng Thủ tướng Lý Khắc Cường về khoảng 7 phần trăm trong năm nay.
Các biện pháp cho đến nay đã bao gồm bốn cắt giảm lãi suất kể từ giữa tháng mười một, một chương trình hoán đổi nợ để giảm bớt áp lực tài chính lên chính quyền địa phương, và các quỹ tiêm vào ngân hàng chính sách kênh tín dụng để nền kinh tế thực.
Một "ngắt mạch" nới lỏng nhu cầu đến từ Trung Quốc để kết thúc phản hồi tiêu cực chạy qua tiền tệ và thị trường chứng khoán, cho biết Shane Oliver, trưởng chiến lược đầu tư tại quản lý quỹ AMP Capital Investors Ltd tại Sydney, giám sát về $ 114 tỷ. Ông hy vọng Trung Quốc cắt giảm lãi suất cho vay chuẩn đến 4 phần trăm từ 4,85 phần trăm vào cuối năm nay.
"Lãi suất đáng kể và dự trữ tỷ lệ cắt giảm ở Trung Quốc sẽ đủ để làm dịu sự lo lắng hiện tại và đầu ra các mối đe dọa cho sự tăng trưởng của Trung Quốc và toàn cầu, " anh ta đã nói. "Nó chỉ là nước lớn mà có hỏa lực."
Lo ngại tín dụng
Trung Quốc đang nỗ lực để hỗ trợ tăng trưởng mà không làm trầm trọng thêm một sự tích tụ của các khoản nợ sau khi ồ ạt cho vay sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Viện Toàn cầu McKinsey ước tính nợ đã lên đến 282 phần trăm của tổng sản phẩm trong nước.
Trung Quốc cũng không thể lái xe lãi suất quá thấp vì sợ gây chuyến bay vốn ồ ạt, ông Victor Shih, một giáo sư tại trường Đại học California tại San Diego người nghiên cứu của Trung Quốc chính trị và tài chính.
Stephen Jen, người đồng sáng lập của quỹ đầu cơ London dựa trên SLJ Macro Partners LLP, cho biết vấn đề này có thể là "sự sẵn sàng của Bắc Kinh không phải khả năng của mình."
"Đây là ngân hàng trung ương lớn cuối cùng đã không bắt tay vào một 'tất cả out 'chiến thuật bazooka hạt nhân-nghiêng, "ông nói. "Nhưng Bắc Kinh đã tự chế không làm như vậy vì lý do tốt: nó là rất lo lắng về out-of-kiểm soát tăng trưởng tín dụng và chính sách tiền tệ như vậy sẽ chỉ gieo những hạt giống cho các cuộc khủng hoảng trong tương lai thậm chí nếu nó có thể giúp làm giảm bớt áp lực thị trường ngay bây giờ. "