A foreign exchange intervention wit

A foreign exchange intervention with an offsetting open market operation
that leaves the monetary base unchanged is called a sterilized foreign
exchange intervention.
Now that we understand that there are two types of foreign exchange interventions—
unsterilized and sterilized—let’s look at how each affects the exchange rate.
Unsterilized Intervention
Your intuition might lead you to suspect that if a central bank wants to raise the value
of the domestic currency, it should buy its currency in the foreign exchange market
and sell foreign assets. Indeed, this intuition is correct for the case of an unsterilized
intervention.
Recall that in an unsterilized intervention, if the Federal Reserve decides to
buy dollars and therefore sells foreign assets in exchange for dollar assets, this works
just like an open market sale of bonds to decrease the monetary base. Hence the purchase
of dollars leads to a decrease in the money supply, which raises the domestic
interest rate and we find ourselves analyzing a similar situation to that described in
Figure 15.4 in Chapter 15, which is reproduced here as Figure 16.1.1 The decrease
in the money supply causes the interest rate on dollar assets to rise and so increases
the relative expected return on dollar assets. The demand curve shifts to the right
from D1 to D2, and the exchange rate rises to E2.
Our analysis leads us to the following conclusion about unsterilized interventions
in the foreign exchange market: An unsterilized intervention in which
domestic currency is bought and foreign assets are sold leads to a fall
in international reserves, a fall in the money supply, and an appreciation
of the domestic currency.
The reverse result is found for an unsterilized intervention in which domestic
currency is sold and foreign assets are purchased. The sale of domestic currency and
purchase of foreign assets (increasing international reserves) works like an open market
purchase to increase the monetary base and the money supply. The increase in
the money supply lowers the interest rate on dollar assets. The resulting decrease
in the relative expected return on dollar assets means that people will buy less dollar
assets, so the demand curve shifts to the left and the exchange rate falls. An
unsterilized intervention in which domestic currency is sold and foreign
assets are purchased leads to a rise in international reserves, a rise in the
money supply, and a depreciation of the domestic currency.
Sterilized Intervention
The key point to remember about a sterilized intervention is that the central bank
engages in offsetting open market operations, so that there is no impact on the monetary
base and the money supply. In the context of the model of exchange rate determination
we have developed here, it is straightforward to show that a sterilized

Kết quả (Việt) 1:

Một sự can thiệp của nước ngoài trao đổi với một hoạt động mở cửa thị trường offsettingrằng lá cơ sở tiền tệ không thay đổi được gọi là một tiệt trùng nước ngoàitrao đổi can thiệp.Bây giờ mà chúng tôi hiểu rằng có hai loại của trao đổi nước ngoài can thiệp —unsterilized và tiệt trùng-hãy xem xét như thế nào mỗi ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.Unsterilized can thiệpTrực giác của bạn có thể dẫn bạn để nghi ngờ rằng nếu một ngân hàng Trung ương muốn nâng cao giá trịcủa các loại tiền tệ trong nước, nó nên mua các loại tiền tệ trong thị trường ngoại hốivà bán tài sản nước ngoài. Thật vậy, trực giác này là đúng cho trường hợp của một unsterilizedcan thiệp.Nhớ lại rằng trong một sự can thiệp unsterilized, nếu dự trữ liên bang quyết địnhmua đô la và do đó có thể bán tài sản nước ngoài để trao đổi với đồng đô la tài sản, công trình nàygiống như một thị trường mở bán trái phiếu giảm tiền tệ cơ sở. Do đó việc muađô la dẫn đến sự sụt giảm trong việc cung cấp tiền, mà làm tăng trong nướctỷ lệ lãi suất và chúng tôi tìm thấy chính mình phân tích một tình huống tương tự để mô tả trongCon số 15.4 trong chương 15, mà sao chép ở đây là con số 16.1.1 giảmtrong việc cung cấp tiền gây ra tỷ lệ lãi suất trên tài sản đồng đô la tăng và như vậy làm tăngCác thân nhân dự kiến lợi nhuận trên tài sản đồng đô la. Đường cong nhu cầu thay đổi ở bên phảitừ D1 để D2, và việc trao đổi tỷ lệ tăng lên đến E2.Phân tích của chúng tôi dẫn chúng ta đến kết luận sau đây về unsterilized can thiệptrong thị trường ngoại hối: một sự can thiệp của unsterilized trong đótrong nước, thu mua và nước ngoài tài sản được bán dẫn đến một mùa thutại khu bảo tồn quốc tế, một mùa thu trong việc cung cấp tiền, và một sự đánh giácủa các loại tiền tệ trong nước.Kết quả ngược được tìm thấy để can thiệp một unsterilized ở trong nước màthu được bán và tài sản nước ngoài được mua. Việc bán các loại tiền tệ trong nước vàmua tài sản nước ngoài (tăng dự trữ quốc tế) hoạt động như một thị trường mởmua để tăng tiền tệ cơ sở và việc cung cấp tiền. Sự gia tăngviệc cung cấp tiền làm giảm tỷ lệ lãi suất trên tài sản đồng đô la. Kết quả giảmsự trở lại dự kiến tương đối trên đô la tài sản có nghĩa là mọi người sẽ mua ít đô-latài sản, do đó, các đường cong nhu cầu thay đổi ở bên trái và tỷ giá hối đoái rơi. Mộtunsterilized can thiệp trong đó tiền tệ trong nước là bán và nước ngoàitài sản được mua dẫn đến sự gia tăng trong dự trữ quốc tế, sự gia tăng trong cáccung cấp tiền bạc, và mất giá của các loại tiền tệ trong nước.Tiệt trùng can thiệpĐiểm quan trọng cần nhớ về một sự can thiệp tiệt trùng là ngân hàng Trung ươngtham gia vào bù đắp giải quyết thị trường hoạt động, vì vậy mà có là không có tác động trên các tiền tệcơ sở và việc cung cấp tiền. Trong bối cảnh của mô hình xác định tỷ giá hối đoáichúng tôi đã phát triển ở đây, nó là đơn giản để cho thấy rằng một tiệt trùng

Kết quả (Việt) 2:

Một can thiệp ngoại hối với một hoạt động thị trường mở bù
mà rời khỏi cơ sở tiền tệ không thay đổi được gọi là khử trùng nước ngoài
can thiệp ngoại.
Bây giờ chúng ta hiểu rằng có hai loại ngoại hối interventions-
tiệt trùng và tiệt trùng-chúng ta hãy nhìn vào từng ảnh hưởng đến sự trao đổi như thế nào tỷ lệ.
Can thiệp tiệt trùng
trực giác của bạn có thể dẫn bạn đến nghi ngờ rằng nếu một ngân hàng trung ương muốn nâng cao giá trị
của đồng nội tệ thì nên mua đồng tiền của mình trong thị trường ngoại hối
và bán tài sản nước ngoài. Thật vậy, trực giác này là đúng cho trường hợp của một tiệt trùng
can thiệp.
Nhớ lại rằng trong một sự can thiệp tiệt trùng, nếu Cục Dự trữ Liên bang quyết định
mua USD và do bán tài sản nước ngoài để đổi lấy tài sản USD, công trình này
giống như một thị trường mở bán trái phiếu để giảm lượng tiền cơ sở. Do đó việc mua
đô la dẫn đến làm giảm cung tiền, điều này làm tăng nội địa
lãi suất và chúng ta thấy mình phân tích một tình huống tương tự như mô tả trong
Hình 15.4 trong Chương 15, trong đó được sao chép ở đây là hình 16.1.1 Sự sụt giảm
trong cung tiền gây ra các mức lãi suất trên tài sản USD tăng và vì vậy làm tăng
giá trị thu hồi tương đối về tài sản USD. Đường cầu dịch chuyển sang phải
từ D1 đến D2, và tăng tỷ lệ trao đổi với E2.
Phân tích của chúng tôi dẫn chúng ta đến kết luận sau đây về can thiệp tiệt trùng
trên thị trường ngoại hối: Một can thiệp tiệt trùng trong đó
nội tệ được mua và tài sản nước ngoài bán dẫn đến sự sụt giảm
dự trữ quốc tế, giảm cung tiền, và một sự đánh giá
của đồng nội tệ.
Các kết quả ngược lại được tìm thấy một sự can thiệp tiệt trùng trong đó trong nước
tiền tệ được bán và tài sản nước ngoài được mua. Việc bán nội tệ và
mua tài sản nước ngoài (tăng dự trữ quốc tế) hoạt động giống như một cái chợ
mua hàng để làm tăng cơ sở tiền tệ và cung tiền. Việc tăng
cung tiền làm giảm lãi suất trên tài sản USD. Sự sụt giảm dẫn
đến sự trở lại dự kiến tương đối về tài sản USD có nghĩa là mọi người sẽ mua đô la ít
tài sản, vì vậy những thay đổi đường cầu sang bên trái và tỷ giá rơi xuống. Một
can thiệp tiệt trùng trong đó nội tệ được bán và nước ngoài
mua tài sản dẫn đến sự gia tăng dự trữ quốc tế, sự gia tăng trong
cung tiền, và sự mất giá của đồng nội tệ.
Can thiệp tiệt trùng
Các điểm quan trọng cần nhớ về một sự can thiệp tiệt trùng là các ngân hàng trung ương
tham gia vào các hoạt động bù trừ thị trường mở, do đó không có tác động đến tiền tệ
cơ sở và cung tiền. Trong bối cảnh của mô hình xác định tỷ giá hối
đoái, chúng tôi đã phát triển ở đây, nó là đơn giản để cho thấy rằng một tiệt trùng