The rise in LTV ratios from 2000 to

The rise in LTV ratios from 2000 to 2005 likely reflects two financial innovations: the adoption of credit scoring technology that enabled the sorting and pricing of nonprime mortgages and funding of such loans in the form of collateralized debt obligations (CDOs) or with protection from credit default swaps (CDSs). The later failure of CDOs to protect investors from unanticipated default losses and the soaring cost of using CDSs induced a reversal of the earlier easing of credit standards. Abstracting from the 8-quarter lag, LTVs peak in 2005:q2, and are modestly lower through 2007:q2, before subprime difficulties kicked off the financial crisis that started in August 2007. Reports imply that mortgage standards have tightened further, which will likely be confirmed after we update the series after the 2009 AHS data are released.
Including LTV data on first time home-buyers notably improves house price-to-rent or inverted housing demand house price models by yielding stable long-run relationships, sensible and more precisely estimated income and/or user cost coefficients, reasonable speeds of adjustment, and better model fits. This is true even before LTVs rose in the subprime boom and 3 appears to reflect an earlier, more modest rise in LTV ratios enabling us to identify such an effect in pre-2002 samples. Before including LTV data in our models, we regressed them on variables to remove the estimated effects of cyclical and other variables, such as unemployment

Kết quả (Việt) 2:

Sự gia tăng trong tỷ lệ LTV 2000-2005 có khả năng phản ánh hai sáng kiến tài chính: việc áp dụng các công nghệ cho điểm tín dụng kích hoạt việc phân loại và định giá tài sản thế chấp nonprime và tài trợ của các khoản cho vay này theo hình thức nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) hoặc với bảo vệ từ tín dụng giao dịch hoán đổi mặc định (CDS). Sự thất bại sau này của CDO để bảo vệ các nhà đầu tư thua lỗ mặc định ngoài dự kiến và chi phí tăng cao của việc sử dụng các CDS gây ra một sự đảo ngược của việc nới lỏng sớm hơn các tiêu chuẩn tín dụng. Suy diễn từ lag 8-quý, LTVs đỉnh cao trong năm 2005: q2, và là một cách khiêm tốn dưới thông qua năm 2007: q2, trước những khó khăn dưới chuẩn bị đá ra khỏi cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu vào tháng Tám năm 2007. Báo cáo ngụ ý rằng tiêu chuẩn thế chấp đã thắt chặt hơn nữa, trong đó sẽ có khả năng được xác nhận sau khi chúng tôi cập nhật hàng loạt sau khi dữ liệu AHS 2009 được phát hành.
Bao gồm dữ liệu LTV trên lần đầu tiên người mua nhà đặc biệt là cải thiện giá để thuê nhà hoặc ngược mô hình nhà ở giá nhà theo yêu cầu của năng suất các mối quan hệ lâu dài ổn định, hợp lý và nhiều hơn nữa ước tính chính xác hệ số chi phí thu nhập và / hoặc người sử dụng, tốc độ hợp lý của việc điều chỉnh, và mô hình phù hợp hơn với. Điều này đúng ngay cả trước khi LTVs tăng trong sự bùng nổ dưới chuẩn và 3 xuất hiện để phản xạ trước một sự gia tăng khiêm tốn hơn, trong tỷ lệ LTV cho phép chúng tôi xác định như một hiệu ứng trong mẫu trước năm 2002. Trước khi bao gồm cả dữ liệu LTV trong mô hình của chúng tôi, chúng tôi thụt lùi chúng về biến để loại bỏ các tác động ước tính của chu kỳ và biến khác, chẳng hạn như thất nghiệp