evidence points to a negative relat

evidence points to a negative relation between internal funds (profitability) and the demand for
external funds (debt issuance). This relation has been interpreted as evidence supporting the pecking order theory. We show, however, that the negative effect of internal funds on the demand for external financing is concentrated among firms that are least likely to face high external financing costs (firms that distribute large amounts of dividends, that are large, and whose debt is rated). For firms in the other end of the spectrum (low payout, small, and unrated), external financing is insensitive to internal funds. These cross-firm differences hold separately for debt and equity, and are magnified in the aftermath of macroeconomic movements that tighten financing constraints. We argue that the greater complementarity between internal
funds and external finance for constrained firms is a consequence of the interdependence of their financing and investment decisions.

Kết quả (Việt) 1:

bằng chứng chỉ đến một mối quan hệ tiêu cực giữa nội bộ quỹ (lợi nhuận) và nhu cầubên ngoài quỹ (nợ phát hành). Mối quan hệ này đã được xem như là bằng chứng thuyết pecking đặt hàng. Chúng tôi thấy, Tuy nhiên, tác động tiêu cực của Quỹ nội bộ các nhu cầu về tài chính bên ngoài là tập trung trong số công ty có ít nhất có thể phải đối mặt với cao chi phí tài chính bên ngoài (các công ty phân phối các số lượng lớn cổ tức, mà là lớn, và nợ mà đánh giá cao). Cho các công ty ở đầu kia của quang phổ (thấp thanh toán, nhỏ, và không xếp loại), nguồn tài chính bên ngoài là không nhạy cảm để quỹ nội bộ. Những khác biệt cross-công ty tổ chức một cách riêng biệt cho nợ và vốn chủ sở hữu, và được phóng đại trong hậu quả của phong trào kinh tế vĩ mô thắt chặt tài chính khó khăn. Chúng tôi cho rằng bổ lớn giữa nội bộQuỹ và tài chính bên ngoài cho các công ty hạn chế là một hệ quả của sự phụ thuộc lẫn nhau của các quyết định tài chính và đầu tư.

Kết quả (Việt) 2:

điểm chứng minh cho một mối quan hệ tiêu cực giữa các quỹ nội bộ (lợi nhuận) và các nhu cầu về
vốn từ bên ngoài (phát hành nợ). Mối quan hệ này đã được giải thích như là bằng chứng về lý thuyết vị thế. Chúng tôi cho thấy, tuy nhiên, các tác động tiêu cực của các quỹ nội bộ về các nhu cầu tài chính bên ngoài là tập trung giữa các công ty là ít có khả năng phải đối mặt với chi phí tài chính bên ngoài cao (công ty mà phân phối một lượng lớn cổ tức, mà là lớn, và có khoản nợ được đánh giá ). Đối với các doanh nghiệp ở đầu kia của quang phổ (thanh toán thấp, nhỏ, và được phân loại), tài chính bên ngoài là không nhạy cảm với các quỹ nội bộ. Những sự khác biệt giữa các công ty giữ riêng cho các khoản nợ và vốn chủ sở hữu, và được phóng đại trong những hậu quả của các phong trào kinh tế vĩ mô thắt chặt chế tài chính. Chúng tôi cho rằng sự bổ sung lớn hơn giữa nội bộ
các quỹ và tài chính từ bên ngoài cho các doanh nghiệp hạn chế là một hệ quả của sự phụ thuộc lẫn nhau của các quyết định tài chính và đầu tư của họ.