General principlesB14 Present value

General principles

B14 Present value techniques differ in how they capture the elements in paragraph B13. However, all the following general principles govern the application of any present value technique used to measure fair value:

(a) Cash flows and discount rates should reflect assumptions that market participants would use when pricing the asset or liability.

(b) Cash flows and discount rates should take into account only the factors attributable to the asset or liability being measured.

(c) To avoid double-counting or omitting the effects of risk factors, discount rates should reflect assumptions that are consistent with those inherent in the cash flows. For example, a discount rate that reflects the uncertainty in expectations about future defaults is appropriate if using contractual cash flows of a loan (ie a discount rate adjustment technique). That same rate should not be used if using expected (ie probability-weighted) cash flows (ie an expected present value technique) because the expected cash flows already reflect assumptions about the uncertainty in future defaults; instead, a discount rate that is commensurate with the risk inherent in the expected cash flows should be used.

(d) Assumptions about cash flows and discount rates should be internally consistent. For example, nominal cash flows, which include the effect of inflation, should be discounted at a rate that includes the effect of inflation. The nominal risk-free interest rate includes the effect of inflation. Real cash flows, which exclude the effect of inflation, should be discounted at a rate that excludes the effect of inflation. Similarly, after-tax cash flows should be discounted using an after-tax discount rate. Pre-tax cash flows should be discounted at a rate consistent with those cash flows.

(e) Discount rates should be consistent with the underlying economic factors of the currency in which the cash flows are denominated.

Kết quả (Việt) 2:

Nguyên tắc chung B14 kỹ thuật Giá trị hiện tại khác nhau ở cách họ nắm bắt các yếu tố trong đoạn B13. Tuy nhiên, tất cả các nguyên tắc chung sau đây chi phối việc áp dụng bất kỳ kỹ thuật giá trị hiện tại được sử dụng để đo lường giá trị hợp lý: (a) Lưu chuyển tiền và tỷ lệ chiết khấu phải phản ánh giả định rằng tham gia thị trường sẽ sử dụng khi định giá tài sản hoặc nợ phải trả. (b) Lưu chuyển tiền và tỉ lệ chiết khấu nên đưa vào tài khoản chỉ có các yếu tố liên quan đến tài sản hoặc nợ phải trả được đo. (c) Để tránh trùng lặp hoặc bỏ sót những tác động của các yếu tố rủi ro, tỷ lệ chiết khấu phải phản ánh những giả định cho phù hợp với những người vốn có trong các dòng tiền. Ví dụ, một tỷ lệ chiết khấu phản ánh sự không chắc chắn trong kỳ vọng về giá trị mặc ​​định trong tương lai là thích hợp nếu sử dụng dòng tiền hợp đồng cho vay (tức là một kỹ thuật điều chỉnh lãi suất chiết khấu). Đó là cùng một tỷ lệ không nên được sử dụng nếu bằng cách sử dụng dự kiến (tức là xác suất-trọng) lưu chuyển tiền tệ (tức là một kỹ thuật giá trị hiện tại dự kiến) vì dòng tiền dự kiến đã phản ánh những giả định về sự không chắc chắn trong tương lai mặc định; thay vào đó, một tỷ lệ chiết khấu là với các rủi ro vốn có trong các dòng tiền dự kiến nên được sử dụng. (d) Các giả định về lưu chuyển tiền tệ và tỷ lệ chiết khấu nên nội bộ phù hợp. Ví dụ, dòng tiền danh nghĩa, trong đó bao gồm ảnh hưởng của lạm phát, nên được chiết khấu theo tỷ lệ bao gồm các tác động của lạm phát. Lãi suất phi rủi ro danh nghĩa bao gồm ảnh hưởng của lạm phát. Dòng tiền thực sự, mà loại trừ ảnh hưởng của lạm phát, nên được chiết khấu theo tỷ lệ loại trừ ảnh hưởng của lạm phát. Tương tự như vậy, sau thuế lưu chuyển tiền tệ nên được giảm giá sử dụng một tỷ lệ chiết khấu sau thuế. Dòng tiền trước thuế cần được chiết khấu với tỷ lệ phù hợp với dòng tiền. (e) Giảm giá phải phù hợp với các yếu tố kinh tế cơ bản của các đồng tiền trong đó các luồng tiền được bằng.